天然橡胶晨报：成本支撑减弱，沪胶弱势延续

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-04-26 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU1905 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 12620 11260 11495 191.00 132.50 122.40 0.24% 0.18% 0.17% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-08-082016- 10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018- 04-082018-06-082018-08-082018- 10-082018-12-082019-02-08RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-08-112016- 10-112016-12-112017-02-112017-04-112017-06-112017-08-112017-10-112017- 12-112018-02-112018-04-112018-06-112018-08-112018- 10-112018-12-112019-02-11期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 成本支撑减弱 沪胶弱势延续 关注度：★★★ 行情回顾 4月25日，沪胶1909合约报收11495 （20 ，0.17%）元/吨，夜盘报收11510元/吨。持仓45.11 （0.05 ）万手，成交量39.92 （10.46 ）万手。 现货市场止涨回落，合艾胶价50.88 （-0.01 ）泰铢/千克。美金胶报价持平，泰国天胶SCR20价格1485 （0 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1475 （0 ）美元/吨。国内现货市场价格维稳，云南全乳胶SCR5上海报价10950 （0 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价12800 （0 ）元/吨，越南SVR3L上海报价11100 （0 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。全球产量逐渐恢复，同比增速放缓。1-2月,ANRPC供应量213.8万吨，同比减少5.8%，消费217.3万吨，同比减少0.14%。18年全年的全球橡胶产量同比增长长，2018年全年，ANRPC橡胶产量1220.97万吨，同比增加43.57万吨。交易所库存为历史最高水平，24日，上期所库存41.49 （0.03 ）万吨。3月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计58.1万吨，同比增长0.5%。1-3月累计进口157.1万吨，累计同比下跌4.9%，较1-2月降幅收窄3个百分点。 二、需求方面。 汽车市场乍暖还寒，重卡市场稳中向好，新能源汽车表现亮眼。根据中国汽车工业协会数据，3月，汽车销量252万辆，其中乘用车销量201.9万辆，同比减少6.88%，连续第9个月同比下跌。新能源车销量11.1万辆，同比增长100.9%。重型卡车市场（含非完整车辆、牵引车）销售14.8万辆，同比增长7.06%，创历史新高。 三、消息面 1.油价高位回落 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 4月25日，上期所原油期货主力合约SC1906收盘价报505.9元/桶（8.9，1.79%）；夜盘收盘价报501.6元/桶（-4.3，-0.85%）。Brent原油期货收盘价报73.62美元/桶（-0.12，-0.16%）。WTI原油期货收盘价报65.09美元/吨（-0.69，-1.05%）。 E消息面上，伊朗外交部发言人称，伊朗不会允许任何国家取代其在油市中的地位。伊拉克油长嘉班：伊拉克乐于维持油价稳定，保证油市供应充足；致力于执行欧佩克减产协议；将监控油市，以便在下次欧佩克会议上评估市场需求；伊拉克不会单边增加产量。国际能源署署长比罗尔：预计伊拉克未来10年增加产量120万桶/日，到2030年总体产量将达到600万桶/日。尼日利亚国家石油公司：计划到2025年之前将原油产量提升至400万桶/日。波兰和德国已暂停通过德鲁日巴输油管道（Druzhba Pipeline）的北部管线接收进口自俄罗斯的原油，原因是质量不佳。 操作建议 沪胶窄幅震荡，油价高位回落，基本面供需偏松令市场承压。从基本面来看，胶水供给逐渐增多，5月份全球胶水供应将恢复高产，现货价格出现止涨回落的迹象，成本端的支撑减弱。需求情况并不乐观，在一系类促进消费措施出台后，包括《进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案2019-2020年》征求意见稿》正在征求意见中，以及多省市推出“以旧换新”补贴，均未令疲弱的车市有所改变，乘用车市仍延续同比负增长，汽车销售整体数据欠佳，需求压力不减。但在供给端主产国限制出口政策还在执行中，5月20号开始泰国也将加入限制出口行列，可能还有一定提振作用，期价11000附近或存在买盘支撑。操作上，空单继续持有，关注前低关口支撑情况。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-08-082016- 10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018- 04-082018-06-082018-08-082018- 10-082018-12-082019-02-08RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017- 04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018- 12-082019- 02-08期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016- 08-032016- 10-032016- 12-032017- 02-032017- 04-032017- 06-032017- 08-032017- 10-032017- 12-032018- 02-032018- 04-032018- 06-032018- 08-032018- 10-032018- 12-032019- 02-032019- 04-03市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-03-062018-04-062018-05-062018- 06-062018- 07-062018-08-062018-09-062018-10-062018-11-062018-12-062019-01-062019- 02-062019-03-06经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-08-042016-10-042016-12-042017-02-042017-04-042017-06-042017-08-042017-10-042017-12-042018-02-042018-04-042018-06-042018-08-042018-10-042018-12-042019-02-04库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-072017-092017- 112018-012018-032018-052018- 072018-092018-112019-01进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-08-012016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018- 04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-0105-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.050