房地产2016年1-3月份数据点评：行业景气回升 配置区域型地产公司

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 行业景气回升 配置区域型地产公司 ——房地产2016年1-3月份数据点评 2016年04月16日 看好/维持 房地产 事件点评 郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012 zhengmgdxs@hotmail.com 010-66554031 梁小翠 分析师 执业证书编号：S1480115080094 liangxc@dxzq.net.cn 010-66554023 事件： 2016年3月15日国家统计局公布了2016年1-3月份房地产市场数据。 观点： 1． 投资建议 2016年1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长9.1%）。商品房销售面积24299万平方米，同比增长33.1%，增速比1-2月份提高4.9个百分点。商品房销售额18524亿元，增长54.1%，增速提高10.5个百分点。房地产开发企业房屋施工面积617975万平方米，同比增长5.8%。房屋新开工面积28281万平方米，增长19.2%。房屋竣工面积20001万平方米，增长17.7%。 我们认为房地产市场的预期中回暖持续有利于房地产上市公司的业绩改善；销售同比增长保持高水平为2016年开了一个好头，有利于销售市场的持续；房地产开发投资回升表明房地产企业对行业保持较强的信心。 我们认为房地产股在二季度将创新高，但短期仍需要信心的一个积累过程，如果出现下跌可坚决加仓区域型房地产公司，重点关注：信达地产、中国武夷、荣盛发展、京投银泰、中国高科、金科股份、招商蛇口。 2． 2015年国房景气指数见底回升 2016年3月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.18，比2月份提高0.51点。进入2016年国房景气指数见底回升。 P2 东兴证券事件点评 房地产行业：行业景气回升 配置区域型地产公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图1：国房景气指数 90929496981001021041061082008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月2014年1月2014年5月2014年9月2015年1月2015年5月2015年9月2016年1月国房景气指数` 资料来源：CEIC、东兴证券 3． 2016年一季度房地产开发投资增长回暖 2016年1-3月份，全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%（扣除价格因素实际增长9.1%），增速比1-2月份提高3.2个百分点。其中，住宅投资11670亿元，增长4.6%，提高2.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.0%。如我们去年底的预期，2016年房地产开发投资将起稳，由于销售持续回暖房地产开发投资全年起稳回升。 1-3月份，东部地区房地产开发投资10539亿元，同比增长5.4%，增速比1-2月份提高1.7个百分点；中部地区投资3411亿元，增长9.5%，增速提高5.2个百分点；西部地区投资3726亿元，增长5.5%，1-2月份为下降0.1%。 图2：近几年房地产开发投资占比 图3：近几年房地产开发投资同比 0%5%10%15%20%25%30%35%01000000020000000300000004000000050000000600000002008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月2013年1月2013年5月2013年9月2014年1月2014年5月2014年9月2015年1月2015年5月2015年9月2016年1月房地产开发投资:累计固定资产投资:累计房地产开发投资占固定资产投资比 0%5%10%15%20%25%30%35%40%02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,0002008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月房地产开发投资:累计房地产开发投资同比:累计 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 P3 东兴证券事件点评 房地产行业：行业景气回升 配置区域型地产公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图4：近几年房地产开发投资 图5：今年房地产开发投资同比 02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份房地产开发投资:累计2016年房地产开发投资:累计2015年房地产开发投资:累计2014年房地产开发投资:累计2013年 0%1%2%3%4%5%6%7%02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份房地产开发投资:累计2015年房地产开发投资:累计2016年房地产开发投资:累计同比2016年 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 4． 企业新开工保持增长 1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积617975万平方米，同比增长5.8%，增速比1-2月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积424041万平方米，增长4.0%。房屋新开工面积28281万平方米，增长19.2%，增速提高5.5个百分点。其中，住宅新开工面积19271万平方米，增长14.8%。房屋竣工面积20001万平方米，增长17.7%，增速回落11.2个百分点。其中，住宅竣工面积14509万平方米，增长17.1%。 2016年开年新开工面积增速明显回升，施工面积保持稳定，整个行业的回暖态势较好。 图6：近几年房地产施工面积 图7：今年房地产施工面积同比 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房施工面积:累计2016年商品房施工面积:累计2015年商品房施工面积:累计2014年商品房施工面积:累计2013年 0%1%2%3%4%5%6%7%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房施工面积:累计2015年商品房施工面积:累计2016年商品房施工面积同比:累计2016年 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 P4 东兴证券事件点评 房地产行业：行业景气回升 配置区域型地产公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图8：近几年商品房新开工面积 图9： 今年房地产新开工面积同比 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房新开工面积:累计2016年商品房新开工面积:累计2015年商品房新开工面积:累计2014年商品房新开工面积:累计2013年 0%5%10%15%20%25%0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房新开工面积:累计2015年商品房新开工面积:累计2016年商品房新开工面积同比:累计2016年 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 图10：近几年商品房竣工面积 图11：今年房地产竣工面积同比 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房竣工面积:累计2016年商品房竣工面积:累计2015年商品房竣工面积:累计2014年商品房竣工面积:累计2013年 0%5%10%15%20%25%30%35%0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份商品房竣工面积:累计2015年商品房竣工面积:累计2016年商品房竣工面积同比:累计2016年 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 5． 土地购置同比增长明显收窄 1-3月份，房地产开发企业土地购置面积3577万平方米，同比下降11.7%，降幅比1-2月份收窄7.7个百分点；土地成交价款1165亿元，增长3.7%，增速提高2.8个百分点。 销售回暖减轻库存的压力，进入2016年土地市场增长下降开始减弱，预计后市土地下降态势仍将有所降低。 P5 东兴证券事件点评 房地产行业：行业景气回升 配置区域型地产公司 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图12：近几年土地购置面积 图13：今年土地购置面积同比 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份购置土地面积:累计2016年购置土地面积:累计2015年购置土地面积:累计2014年购置土地面积:累计2013年 -25%-20%-15%-10%-5%0%050,000100,000150,000200,000250,0001月份2月份3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份购置土地面积:累计2015年购置土地面积:累计2016年购置土地面积同比:累计2016年 资料来源：CEIC、东兴证券 资料来源：CEIC、东兴证券 6． 商品房销售同比火热 1-3月份，商品房销售面积24299万平方米，同比增长33.1%，增速比1-2月份提高4.9个百分点。其中，住宅销售面积增长35.6%，办公楼销售面积增长34.4%，商业营业用房销售面积增长8.5%。商品房销售额18524亿元，增长54.1%，增速提高10.5个百分点。其中，住宅销售额增长60.3%，办公楼销售额增长69.4%，商业营业用房销售额增长8.2%。 1-3月份，东部地区商品房销售面积12315万平方米，同比增长44.2%，增速比1-2月份提高8.7个百分点；销售额12300亿元，增长72.8%，增速提高15.1个百分点。中部地区商品房销售面积6010万平方米，增长26.7%，增速回落0.1个百分