聚烯烃周报：需求支撑乏力，价格弱势整理

2019年4月22日【聚烯烃】周度报告 操作评级：● 本周行情描述：两市震荡整理微跌。塑料主力合约跌0.06%，PP主力合约跌0.2%。 ●石化降库缓慢，下游需求释放空间有限。二季度检修装置增多，多套装置投产预期延后，供应面后期仍有改善空间，但需求延续刚需，整体表现疲弱，对于价格支撑乏力，库存仍是市场驱动的关键。 ●油价高位整理。美国继续加大对伊朗与委内瑞拉制裁，油市下方支撑较为明显。但俄罗斯对于减产犹豫态度令油价承压。下周来看，油市将继续盘整，但上行突破概率大于下行风险。当前油市，几乎无任何重大 利空因素。相反，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁愈演愈烈，加之需求疲软的担忧因中国GDP超预期及美联储官员释放对美国经济的信心而逐渐 缓解，油市在等待向上突破的契机。 ●聚乙烯供应压力稍减，需求清淡支撑有限。预计下周检修损失量在 1.87 万吨左右，环比减少 0.26 万吨。进口方面，下周整体进口量处于中等水平，进口成本继续走高。港口库存方面，聚乙烯港口库存上升趋势放缓。进入二季度外商对中国市场报盘货少价高，预计二季度进口供应将环比一季度有所减少。需求方面，以农膜生产来看，棚膜需求清淡，地膜需求转弱，厂家的开工继续回落，给予原料市场的支撑力度有限。 ● 聚丙烯石化去库速度下滑。本周国内聚丙烯装置检修损失量约3.94万吨，较上周的4.23万吨减少6.97%。周内锦西石化恢复开车，新增青海盐湖装置停车检修。下周新增计划内检修装置有洛阳石化、兰州石化、武汉石化，检修损失量将逐步增大。受期货走弱影响，石化降库放缓，存一定压力。需求方面，本周市场流通较缓，贸易商出货偏差，短期需求亮点不多，预计下游延续按需采购，支撑有限。 相关报告： 1、《聚烯烃高位波动加剧 背靠技术位轻仓短线为宜》 2、《需求减弱聚烯烃价格承压回落》 3、《聚烯烃价格震荡回落 下方关注技术关口支撑》 4、《农膜旺季结束聚烯烃破位下行》 国投安信期货 牛卉 分析师 期货从业资格号：F0256759 投资咨询证书号：Z0002615 010-58747734 niuhui@essence.com.cn 聚烯烃周报 需求支撑乏力 价格弱势整理 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价PP主连8649塑料主连8330二、现货涨跌成交价周涨跌8500.0-175.08525.0-225.08425.0-250.08745.0-95.08900.0-100.09050.0-25.0三、期现价差PP华南拉丝-0.28%-2.84%-5.24%PP华北拉丝-1.07%-5.97%-4.69%PP华东拉丝-1.11%-4.30%-5.82%LLDPE华东-2.57%-9.31%-13.67%LLDPE华南-2.88%-9.89%-14.90%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅LLDPE华北-2.02%-8.85%-13.71%-165.0-1.87%0.52%0.52%-215.0-2.52%-0.42%-3.14%周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅图1：塑料与聚丙烯主力合约价差 图3：塑料基差走势图 图4：聚丙烯基差走势图 (100)(50)050100150200250300350塑料基差 01002003004005006007008009001,000聚丙烯基差 (500)(450)(400)(350)(300)(250)(200)(150)(100)(50)02019-03-062019-03-262019-04-15塑料与聚丙烯期货主力合约价差 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 图2：塑料与聚丙烯现货价差走势图 (1,000)(900)(800)(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)02019-03-062019-03-262019-04-15塑料与聚丙烯现货价差 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、国际现货市场二、国内现货市场三、盈利能力状况图5：LLDPE国际市场走势 图6：聚丙烯国际市场走势 图7：LLDPE市场价格 图8：聚丙烯市场价格 图9：LLDPE生产毛利大跌 图10：聚丙烯生产毛利润窄幅提升 8,8008,9009,0009,1009,2009,3009,4002019-03-062019-03-212019-04-05市场价:聚丙烯PP(镇海炼化T30S):杭州 8,2008,3008,4008,5008,6008,7008,8002019-03-062019-03-212019-04-05LLDPE(吉林石化DFDA-7042)广州市场价 8009001,0001,1001,2001,3001,4002018-02-052018-06-052018-10-052019-02-05CFR中国 CFR东南亚 FD西北欧 FOB中东 FAS休斯顿 CFR远东 9001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8002018-02-052018-06-052018-10-052019-02-05CFR远东 CFR东南亚 FOB西北欧 FD西北欧 FAS休斯敦 -5000-4000-3000-2000-1000010002000300043472434394340943370433394330743277432444321043178431364310443073430414300442972429424291242878乙烯裂解制毛利润 外购甲醇制毛利润 煤制毛利润 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 数据来源：wind、国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 技术面分析 图11：PP主连日K线图 图12：L主连日K线图 本周塑料震荡下行，重心下移，考验前期低点支撑，目前20周均线形成明显压力，市场震荡偏弱。 聚丙烯延续箱体震荡整理，MACD双线零轴附近粘合，整理形态延续。 数据来源：文华财经、国投安信期货 数据来源：文华财经、国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处