场内基金与创新产品周报：六只战略配售基金上市首日运行平稳，年化收益率预计超过8%
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年4月1日 金融工程 六只战略配售基金上市首日运行平稳，年化收益率预计超过8% ——场内基金与创新产品周报20190331 金融工程周报 战略配售基金：年化收益率预计超过8%。六只战略配售基金上市首日运行平稳，交易活跃，小幅度折价交易，符合偏债型产品的上市折价情况，且折价幅度在日内有所收敛，收盘时折价幅度仅在2%以内，与市场上已有的偏债型封闭式基金的折价幅度较为一致。综合考虑参与科创板一般企业、CDR配售的收益情况，叠加固定收益部分之后，以我们估计的未来两年收益率计算，持有六只战略配售基金的复合年化收益率在8.65%-10.24%之间，具备较高的投资价值。战略配售基金总体规模较大，科创板战略配售规模对仓位的影响并不高，因此，该折价率的变化虽然值得关注，但不影响该产品近期的投资价值。 普通FOF和养老FOF回顾：本周普通FOF前海开源裕泽定开领先，养老FOF中富国鑫旺稳健养老一年和鹏华养老2035三年领先。（1）本周：FOF基金整体小幅回调，其中前海开源裕泽定开收益率逆势上涨，单周涨幅达到0.90%。（2）本周：养老FOF基金多数收跌。其中富国鑫旺稳健养老一年和鹏华养老2035三年逆势上涨，单周涨幅分别为0.13%和0.08%。 创新产品回顾：本周流动性较好的20只股票ETF整体呈上涨趋势, 股票ETF整体活跃度较高。（1）股票ETF：股票ETF行业分化明显，消费类ETF涨幅较高。（2）QDII ETF：本周易方达恒生H股ETF表现持续活跃，份额稍有增加。（3）油气类QDII-LOF：油气类LOF普遍上涨，华宝标普油气人民币表现最活跃。（4）黄金ETF和白银LOF：黄金ETF基金大幅回调，白银LOF基金同步下跌。（5）债券ETF：债券ETF多数上涨。（6）货币ETF：货币ETF收益略有回升，基金份额整体持续缩减。（7）另类产品：嘉实元和价格再度降低，折价率持续上升；鹏华前海价格连续四周回调，折价率继续上升。 海外市场动态：近1个月以来美国市场新发行14只ETF，Exchange Traded Concept发行1只房地产信托ETF。根据Zillow最新的房地产市场报告，美国2月份租金价格已达到10个月来最快的增速，为了从这一增长趋势中获益，Exchange Traded Concepts宣布推出NETL，专注于投资净租赁类REITs，其费率达0.60%，前十大重仓股相对集中，合计权重占比超过60%。 基金发行上报动态：本周3只创新类基金申请注册：国联安沪深300ETF、中证长三角一体化发展主题ETF联接基金和招商深证100ETF陆续申报证监会。下周1只创新类基金将发行：泰康中证港股通大消费主题A/C将于4月1日发行，预计于4月4日节假日前结束募集，募集期仅持续四天。 风险提示：本报告结论均基于历史数据客观分析，国际宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。 分析师 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001) 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 相关研报 《养老起步，ETF腾飞——公募基金市场2018年回顾与2019年展望》 ·························2019-01-04 《因地制宜：海外养老金业务开展历程借鉴与思考 ——创新与养老产品研究系列之一》 ··························2019-01-11 《日本ETF 解析：央行大量持有的集中化市 场》 ——指数化投资研究系列之一》 ··························2019-01-26 《美国债券ETF 启示：布局首推宽基指数，有一定的主动管理要求 ——指数化投资研究系列之二》 ··························2019-02-25 2019-04-01 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 战略配售基金：年化收益率预计超过8% .................................................................................. 5 1.1、 战略配售收益：主要来源于CDR ........................................................................................................... 5 1.2、 固定收益投资收益：按4%估计 .............................................................................................................. 8 1.3、 战略配售基金年化收益率预计：8.65%-10.24% ..................................................................................... 9 1.4、 折价率变化值得关注，近期不影响投资价值 ........................................................................................... 9 2、 创新基金市场回顾 ................................................................................................................... 10 2.1、 普通FOF与养老FOF市场表现 ........................................................................................................... 10 2.2、 场内基金本周市场表现 ......................................................................................................................... 11 2.3、 另类产品市场表现 ................................................................................................................................. 17 3、 海外ETF市场动态 ................................................................................................................. 19 4、 产品发行上报动态 ................................................................................................................... 20 5、 风险提示 ................................................................................................................................. 21 2019-04-01 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：本周成交额前20股票ETF风格特征（气泡大小代表产品规模） ................................................................ 12 图2：本周资金净流入前十的股票型ETF ............................................................................................................... 13 图3：本周资金流出前十的股票型ETF ................................................................................................................... 13 图4：本周涨幅前十股票型ETF ............................................................................................................................. 13 图5：本周涨幅后十股票型ETF ............................................................................................................................. 13 图6：本周份额增加前十股票ETF .......................................................................................................................... 14 图7：本周份额缩减前十股票型ETF ...................................................................................................................... 14 图8：黄金ETF和白银LOF表现 ........................................................................................................................... 15 图9：本周债券ETF风格特征（气泡大小代表产品规模） .................................................................................... 16 图10：嘉实元和价格和折价率走势 ........................................................................................................................ 18 图11：鹏华前海价格和折价率走势 ........................................................................................................................ 18 图12：NETL前十大重仓股权重占比超过60% ..........
