市场资金面周观察：减持规模上升，北上资金流入放缓
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：王仕进 执业证书编号：S0740519020001 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn 研究助理：卫辛 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 《融资余额大幅上升，北上资金持续净流入》 《股市流动性回暖，利率普遍下行》 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 货币市场，受税期影响，本周资金面先紧后松，周一、周二央行为对冲税期高峰，分别投放600亿、500亿，周三起央行认为流动性回到合理充裕水平，暂停公开市场操作。截止3月22日，R007收于2.78%，较上周下滑14.1BP，DR007收于2.65%,较上周减少10.6BP，SHIBOR（3 个月）为2.84%，较上周上升 3.8BP。债券市场，一级市场，利率债方面，受地方政府债发行缩量的影响，本周利率净供给环比下降，一级市场招标需求偏弱。同业存单方面，本周同业存单发行放量，发行结构上仍以3M、1Y为主，净融资额明显回升。股份行、城商行3月发行利率小幅回落，农商行三月发行利率小幅上升。二级市场，本周长端收益率小幅下滑，短端收益率与上周基本持平。10Y国债与1Y国债利差收窄至64bp。 股票市场流动性： 资金需求方面，本周核发批文数量3家，下周并购重组上会速度明显上升，未来两周限售解禁规模压力不大。资金供给方面，本周融资余额持续回升至9000亿以上，5日平滑后融资买入额占全市场成交额小幅回升。北上资金小幅净流出，两市成交额小幅缩量，23个行业发生净减持。值得关注的是，新增投资者数量连续三周未公布，整体来看，上周资金流入放缓。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.70，上周均值6.71，2月均值6.73。CFETS人民币汇率指数3月22日收于95.1，2月平均94.5。美元指数震荡回落，长端收益率和短端收益率持续下滑，国债10Y与1Y的期限利差出现倒挂。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2019年3月26日 减持规模上升，北上资金流入放缓——市场资金面周观察 资金需求边际变化3月2月股权融资584.51457.6IPO53.634.3增发40.01142.1并购重组通过率—100.0%100.0%资金供给本周上周北上资金-8.712.9南下资金25.837.9融资余额9016.88773.2产业资本净增持-68.50.9股市流动性跟踪（2019-3-22） 20039681/36139/20190327 08:07 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题报告 20039681/36139/20190327 08:07 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 3 - 图表目录 .............................................................................................................. - 4 - 本周资本面情况跟踪（0316-0322） ................................................................... - 6 - 一、宏观流动性 ................................................................................................... - 6 - 二、金融市场流动性 ........................................................................................... - 8 - 2.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 8 - 2.2 基础货币 ............................................................................................... - 9 - 2.3 债券一级市场 ...................................................................................... - 11 - 2.4 债券二级市场 ...................................................................................... - 12 - 三、股票市场 .................................................................................................... - 13 - 3.1 资金需求 ............................................................................................. - 14 - 3.2 资金供给 ............................................................................................. - 16 - 3.21 金融资本 ........................................................................................... - 16 - 3.22 产业资本 ........................................................................................... - 19 - 3.23 个人投资者 ....................................................................................... - 20 - 四、海外市场 .................................................................................................... - 21 - 20039681/36139/20190327 08:07 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 专题报告 图表目录 图表1：M1/M2增速变化（月） ........................................................................... - 6 - 图表2：社会融资增速（月） .............................................................................. - 6 - 图表3：表外非标融资规模（月） ...................................................................... - 7 - 图表4：社会融资规模结构（月） ...................................................................... - 7 - 图表5：企业债券融资规模（月） ...................................................................... - 7 - 图表6：居民信贷结构（月） .............................................................................. - 7 - 图表7：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 8 - 图表8：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 8 - 图表9：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 9 - 图表10：同业拆借利率（日） ............................................................................ - 9 - 图表11： 历史3月M0仍处于回流过程 ............................................................. - 9 - 图表12： 历年各月财政存款变化 ...................................................................... - 9 - 图表13： 历年新增缴准存款 ............................................................................ - 10 - 图表14： 银行结售汇变动 ............................................................................... - 10 - 图表15： MLF操作及余额（月） ..................................................................... - 10 - 图表16： PSL操作及余额（月） ..................................................................... - 10 - 图表17：利率债一级市场需求情况 ................................................................... - 11 - 图表18： 本周利率债净供给 ............................................................................ - 11 - 图表19： 利率债一级市场发行规模 ................................................................. - 11 - 图表20： 同业存单净融资 ..............................
