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资金面周观察:北上资金流入规模上升,市场利率小幅上行

2019-09-24卫辛、王仕进、陈龙中泰证券老***
资金面周观察:北上资金流入规模上升,市场利率小幅上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师:陈龙 执业证书编号:S0740519040002 Email:chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师:王仕进 执业证书编号:S0740519020001 Email:wangsj@r.qlzq.com.cn 研究助理:卫辛 Email:weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性: 货币市场,受税期因素的影响,本周资金面由松转紧,周一降准释放资金8000亿,周二缩量续作MLF,却未调整利率,后三天为对冲税期高峰连续开展逆回购,全周净投放250亿。利率走势方面,7天价格上行至2.8%左右。债券市场,一级市场,利率债供给回落,需求转弱;同业存单发行方面,受到期量规模较大的影响,净融资明显下滑,值得关注的是本周发行期限有所调整,3M成为发行主力。二级市场,长债收益率先上后下,期限利差方面,国债、国开出现分化,国债10-1Y利差走阔4bp至53bp,国开债10-1Y利差收窄7bp至74BP。 股票市场流动性: 本周股市流动性上升,其中,资金流出方面,全周产业资本净减持137亿,IPO发行59亿;资金流入方面,本周北上资金大幅净流入219亿,融资余额持续回升109亿,公募基金发行规模146亿。从投资者偏好看,9月至今净减持最多的三个行业分别是房地产、电子、医药生物,净增持最多的行业主要是银行;9月以来北上资金主要净流入的行业前五名分别是银行、非银金融、家用电器、房地产、电子;净流出行业主要包括纺织服装、综合、休闲服务、食品饮料。融资净买入的行业排名前三的分别是计算机、电子、医药生物,融资净流出主要集中在房地产、银行、家用电器。 海外市场: 本周美元兑人民币中间价均值为7.07,上周均值7.08,8月均值7.02,7月平均6.88。CFETS人民币汇率指数9月20日收于91.1,上周为91.0,8月平均92.1,7月平均93.2。美债方面,长短端收益率双双下降。中美10Y国债之差走扩至136bp。 风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2019年9月24日 北上资金流入规模上升,市场利率小幅上行——资金面周观察 22632268/36139/20190924 17:26 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪(0914-0920) ................................................................... - 5 - 一、宏观流动性 ................................................................................................... - 5 - 二、金融市场流动性 ........................................................................................... - 6 - 2.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 6 - 2.2 基础货币 ............................................................................................... - 7 - 2.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 8 - 2.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 9 - 三、股票市场 .................................................................................................... - 11 - 3.1 资金需求 ............................................................................................. - 12 - 3.2 资金供给 ............................................................................................. - 14 - 3.21 金融资本 ........................................................................................... - 14 - 3.22 产业资本 ........................................................................................... - 16 - 四、海外市场 .................................................................................................... - 19 - 五、本周重要政策跟踪 ...................................................................................... - 20 - 22632268/36139/20190924 17:26 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题报告 图表目录 图表1:M1/M2增速变化(月) ........................................................................... - 5 - 图表2:社会融资增速(月) .............................................................................. - 5 - 图表3:表外非标融资规模(月) ...................................................................... - 6 - 图表4:社会融资规模结构(月) ...................................................................... - 6 - 图表5:企业债券融资规模(月) ...................................................................... - 6 - 图表6:居民信贷结构(月) .............................................................................. - 6 - 图表7:SHIBOR(3个月) (日) ..................................................................... - 7 - 图表8:质押式回购利率(日) .......................................................................... - 7 - 图表9:同业存单收益率(日) .......................................................................... - 7 - 图表10:同业拆借利率(日) ............................................................................ - 7 - 图表11: MLF操作及余额(月) ....................................................................... - 8 - 图表12: PSL操作及余额(月) ....................................................................... - 8 - 图表13:利率债一级市场需求情况 ..................................................................... - 8 - 图表14: 本周利率债净供给 .............................................................................. - 9 - 图表15: 利率债一级市场发行规模 ................................................................... - 9 - 图表16: 同业存单净融资 ................................................................................. - 9 - 图表17: 不同银行的存单发行利率(6M) ........................................................ - 9 - 图表18: 长短端国债收益率(日) ................................................................. - 10 - 图表19: 期限利差(月) ............................................................................... - 10 - 图表20: 国债收益率曲线 ............................................................................... - 10 - 图表21:不同银行的存单发行利率(3M) ........................................................ - 10 - 图表22: 票据贴现利率(日