机械设备行业点评报告：熔断机制暂停实施，市场有望企稳上涨，推荐定增价格倒挂套利组合

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 熔断机制暂停实施，市场有望企稳上涨， 推荐定增价格倒挂套利组合 [Table_InvestRank] 评级： 中性 前次： 中性 分析师 联系人 笃慧 陈兵 S0740510120023 021-20315133 021-20315132 duhui@r.qlzq.com.cn chenbing@r.qlzq.com.cn 2016年01月08日 [Tab e_Profit] 基本状况 上市公司数 0 0 0 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (15%)(2%)11%24%37%50%1/8/151/29/152/26/153/20/154/13/155/5/155/26/156/16/157/8/158/3/158/25/159/24/1510/22/1511/12/1512/3/1512/24/15机械设备沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E 山河智能 股价(元) 摊薄每股收益(元) 0.01 0.00 0.13 总股本(亿股) 5.04 7.55 9.74 总市值(亿元) 65.64 65.64 65.64 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  事件：7日，股票市场再次触发熔断机制，开盘半小时即宣告收盘。当晚经中国证监会批准，上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施“指数熔断”机制。  推荐定增价格倒挂套利组合。我们判断，市场连续快速杀跌释放风险，熔断机制暂停实施后，市场有望企稳震荡上行，我们推荐定增价格倒挂带来的套利机会，优选价格倒挂幅度较大，且大股东现金认购比例较高的组合标的，推荐山河智能（未评级）。  山河智能现价与定增价倒挂13.53%，大股东现金认购20%。2015年10月13日公司发布非公开发预案，拟非公开发行股票募集资金不超过22亿元，其中19.79亿元用于收购加拿大AVMAX公司100%股权。定增价确定为不低于10.05元/股，7日公司股票收盘价8.69元，倒挂13.53%。另外，公司控股股东、实际控制人何清华先生承诺认购本次非公开发行股份数量的20%，彰显对公司未来成长的信心。  AVMAX是北美最大的支线飞机租赁和维修公司。Avmax公司是私人拥有的集团公司，总部设在加拿大艾伯塔省卡尔加里，其业务主要为在全球各地经营飞机维护、维修、运行（MRO）服务，以及飞机翻新、租赁和包机业务，是北美最大的支线飞机租赁和维修公司、世界第二大支线飞机租赁公司。  山河智能在航空业务板块已布局多年。参股子公司湖南山河科技股份有限公司以研制轻型运动飞机、无人机等机型为主，自主开发的Aurora SA60L 轻型运动飞机已经投入市场；控股的湖南山河航空动力机械股份有限公司专注于航空发动机的研制。  借力军民融合大势，打造新的增长点。目前公司积极布局军民融合，已有多款产品为军队服务，过去两年军品收入保持20%-30%增速。现有军工业务规模超1亿元，占总营收10%。  风险提示：市场超预期下滑；定增方案实施失败。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 重要声明： 本报告仅供中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。