黑色建材产量库存专题报告：每周钢材库存产量解读：产量偏高，库存累积高于去年

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 02-14 产量偏高，库存累积高于去年——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至2月14日，螺纹钢社会库存827.69万吨，环比上升103.1万吨，钢厂库存339.52万吨，环比上升15.54万吨；线材社会库存278.72万吨，环比上升30.24万吨，钢厂库存113.26万吨，环比上升5.3万吨；热轧卷板社会库存260.06万吨，环比上升22.46万吨，钢厂库存99.09万吨，环比下降2.84万吨；冷轧卷板社会库存119.6万吨，环比上升2.01万吨，钢厂库存37.17万吨，环比下降0.78万吨；中板社会库存132.09万吨，环比上升3.99万吨，钢厂库存79.93万吨，环比下降1.83万吨。 据统计，2月14日，螺纹钢产量292.12万吨，环比下降1.06万吨；线材产量130.78万吨，环比下降2.61万吨；热轧卷板产量331.59万吨，环比上升2.06万吨；冷轧卷板产量130.78万吨，环比上升2.43万吨；中板产量120.06万吨，环比上升0.4万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存和钢厂库存整体上升，螺纹总库存增幅471万吨，高于去年同期的375万吨，再创历史新高。主要原因仍然在于产量偏高，以螺纹为例，周度产量同比高达6.2%。供应压力导致库存再现超预期累积，导致短期仍有调整压力。不过目前需求仍未恢复，据我们测算，后期表观需求增速只要恢复到3%，库存总量仍低于去年同期，对价格压力有限。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 16 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2 0 1 9 - 0 2 - 1 48281 0 3 .13401 5 .511671 1 8 .6292- 1 .12 0 1 9 - 0 2 - 0 77252 0 2 .43241 4 9 .510493 5 1 .9293- 4 .72 0 1 9 - 0 1 - 3 15227 8 .31741 .36977 9 .6298- 6 .72 0 1 9 - 0 2 - 1 42793 0 .21135 .33923 5 .5131- 2 .62 0 1 9 - 0 2 - 0 72486 7 .31084 8 .63561 1 5 .9133- 4 .52 0 1 9 - 0 1 - 3 11812 7 .0591 .82412 8 .8138- 1 .12 0 1 9 - 0 2 - 1 411061 3 3 .34532 0 .815591 5 4 .2423- 3 .72 0 1 9 - 0 2 - 0 79732 6 9 .84321 9 8 .114054 6 7 .8427- 9 .22 0 1 9 - 0 1 - 3 17031 0 5 .42343 .19371 0 8 .4436- 7 .82 0 1 9 - 0 2 - 1 42602 2 .599- 2 .83591 9 .63322 .12 0 1 9 - 0 2 - 0 72383 6 .91021 8 .33405 5 .33302 .12 0 1 9 - 0 1 - 3 12011 1 .584- 3 .82847 .73276 .52 0 1 9 - 0 2 - 1 41202 .037- 0 .81571 .21312 .42 0 1 9 - 0 2 - 0 71185 .6383 .71569 .3133- 4 .62 0 1 9 - 0 1 - 3 11122 .1342 .81464 .9138- 0 .12 0 1 9 - 0 2 - 1 41324 .080- 1 .82122 .21200 .42 0 1 9 - 0 2 - 0 71282 6 .1821 3 .82103 9 .9120- 2 .92 0 1 9 - 0 1 - 3 11026 .3681 .11707 .41233 .22 0 1 9 - 0 2 - 1 416181 6 1 .86691 5 .422871 7 7 .29521 .22 0 1 9 - 0 2 - 0 714563 3 8 .46542 3 3 .921105 7 2 .3950- 1 4 .62 0 1 9 - 0 1 - 3 111181 2 5 .34203 .115381 2 8 .49651 .8五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 16 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -80-4004080120160200240280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 16 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 100150200250300350W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -20-1001020304050W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 16 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40