公用事业及环保行业周报：工作报告强调绿色发展污染防治

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 工作报告强调绿色发展污染防治 ——公用事业及环保行业周报 2019年03月10日 看好/维持 公用事业及环保 行业周报 周报摘要： 国务院总理李克强作政府工作报告，强调绿色发展，污染防治，壮大绿色环保产业，加强生态修复。 加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展。绿色发展是经济进入高质量发展的必然选择，是解决污染的根本之策。在我国经济发展全面从重数量到重质量的背景下，公用事业产业的发展应注意和自然生态相协调，环保产业发展的重点应由污染治理转移到污染防治阶段。 继续推进污染防治，目标明确可量化。大气方面，巩固扩大蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。持续开展京津冀及周边、长三角、汾渭平原大气污染治理攻坚，加强工业、燃煤、机动车三大污染源治理。做好北方地区清洁取暖工作，确保群众温暖过冬。水及土壤方面，强化水、土壤污染防治，今年化学需氧量、氨氮排放量要下降2%。加快治理黑臭水体，推进重点流域和近岸海域综合整治。固废方面，加强固体废弃物和城市垃圾分类处置。企业作为污染防治主体，必须依法履行环保责任。改革创新环境治理方式，对企业既依法依规监管，又重视合理诉求、加强帮扶指导，对需要达标整改的给予合理过渡期，避免处置措施简单粗暴、一关了之。 我们认为，今年大气仍然是治理的重中之重，大气监测改造需求预期持续升温，各地陆续出台排放地方标准，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气监测龙头先河环保。 投资建议：预计明年偏紧的融资环境仍将持续，现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。 市场回顾：上周电力及公用事业指数上涨1.84%，沪深300指数下跌2.46%，板块跑盈大盘4.3个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的12名。160家样本公司中，76家公司上涨，82家公司下跌，2家公司平盘。截至上周五，无公司停牌。表现较为突出的个股有京蓝科技、哈投股份等；表现较差的个股有联美控股、江苏国信等。上周推荐组合龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、深圳燃气（20%）、瀚蓝环境（20%）下跌3.89%，跑输大盘1.43个百分点，跑输电力及公用事业指数5.73个百分点。 本周组合推荐：龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、深圳燃气（20%）、瀚蓝环境（20%）。 风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。 分析师 洪一 0755-23930446 hongy i@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 研究助理 沈一凡 010-66554020 sheny f@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480118080040 行业基本资料 占比% 股票家数 163 4.55% 重点公司家数 - - 行业市值 22218.19亿元 3.73% 流通市值 16622.31亿元 3.87% 行业平均市盈率 21.4 / 市场平均市盈率 15.98 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《公用事业及环保行业报告：2019年用电量增长将回归常态》2019-03-04 2、《公用事业及环保行业周报：污染防治要聚焦打好七场战役》2019-03-04 3、《公用事业及环保行业报告：2020年环保设备市场将达万亿》2019-02-25 4、《公用事业及环保行业报告：青岛市发布垃圾处理长期规划》2019-02-11 -30.4%-20.4%-10.4%-0.4%9.6%3/125/127/129/1211/121/12沪深300 电力及公用事业 P2 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报：工作报告强调绿色发展污染防治 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．上周行业热点 国务院总理李克强作政府工作报告，强调绿色发展，污染防治，壮大绿色环保产业，加强生态修复。 加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展。绿色发展是经济进入高质量发展的必然选择，是解决污染的根本之策。在我国经济发展全面从重数量到重质量的背景下，公用事业产业的发展应注意和自然生态相协调，环保产业发展的重点应由污染治理转移到污染防治阶段。 继续推进污染防治，目标明确可量化。大气方面，巩固扩大蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。持续开展京津冀及周边、长三角、汾渭平原大气污染治理攻坚，加强工业、燃煤、机动车三大污染源治理。做好北方地区清洁取暖工作，确保群众温暖过冬。水及土壤方面，强化水、土壤污染防治，今年化学需氧量、氨氮排放量要下降2%。加快治理黑臭水体，推进重点流域和近岸海域综合整治。固废方面，加强固体废弃物和城市垃圾分类处置。企业作为污染防治主体，必须依法履行环保责任。改革创新环境治理方式，对企业既依法依规监管，又重视合理诉求、加强帮扶指导，对需要达标整改的给予合理过渡期，避免处置措施简单粗暴、一关了之。企业有内在动力和外部压力，污染防治一定能取得更大成效。 我们认为，今年大气仍然是治理的重中之重，大气监测改造需求预期持续升温，各地陆续出台排放地方标准，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气治理龙头龙净环保，大气监测龙头先河环保。 2．投资策略及重点推荐 投资策略： 预计今年偏紧的融资环境仍将得到改善，现金流改善成为环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。 我们精心筛选细分领域优质标的：  垃圾焚烧：龙头格局清晰，集中度提升可期。结合城镇化趋势和垃圾清运率提高，我们预计2020年，全国垃圾焚烧运营市场规模将达到264亿元，“十三五”期间垃圾焚烧建设市场规模约1620亿元。龙头企业在手项目充足，焚烧产能将逐步释 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报：工作报告强调绿色发展污染防治 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES放。行业重点公司推荐：瀚蓝环境、上海环境。  水务运营市场化改革或将提速，龙头公司迎跑马圈地良机。我国目前全国污水市场化率水平不足30%，供水市场化率不足15%，市场化改革带来的增量空间巨大。预计明年偏紧的融资环境仍将持续，随着依靠融资吸血支撑工程收入扩张模式走到尽头，环保行业即将进入洗牌期，未来拥有融资成本优势、拥有优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期。行业重点公司推荐：北控水务。  大气治理：火电高峰已过，非电盛宴开启。目前火电超低排放改造已完成逾70%，大型机组改造将于18年收尾，预计火电超低排放剩余市场空间约为259亿元，年市场规模约为87亿元。相比之下，非电领域清洁改造亟待开展，钢铁行业烧结球团首当其冲，测算仅钢铁烧结环节全国改造市场规模约为800亿元。行业重点公司推荐：龙净环保。  监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。18年环保税的实施，环保督查的趋严，使得无论是企业还是监管部门，都力求排污数据的精确度和权威性，将大大刺激污染源环境监测设备以及运维市场的需求，监测行业订单有望持续高增长。行业重点公司推荐：雪迪龙、先河环保。 我们本周推荐的投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 龙净环保 20% 雪迪龙 20% 北控水务集团 20% 龙马环卫 20% 瀚蓝环境 20% 资料来源：东兴证券研究所 3.市场回顾 上周电力及公用事业指数上涨1.84%，沪深300指数下跌2.46%，板块跑盈大盘4.3个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的12名。160家样本公司中，76家公司上涨，82家公司下跌，2家公司平盘。截至上周五，无公司停牌。表现较为突出的个股有京蓝科技、哈投股份等；表现较差的个股有联美控股、江苏国信等。上周推荐组合龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、深圳燃气（20%）、瀚蓝环境（20%）下跌3.89%，跑输大盘1.43个百分点，跑输电力及公用事业指数5.73个百分点。 本周维持组合推荐：龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、北控水务集团（20%）、深圳燃气（20%）、瀚蓝环境（20%）。 P4 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报：工作报告强调绿色发展污染防治 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES上周环保行业个股中，涨幅居前的是：京蓝科技、哈投股份、岷江水电、桂东电力、梅雁吉祥；跌幅居前的是：联美控股、江苏国信、赣能股份、百川能源、渤海股份。 估值方面，公用事业板块市盈率（TTM）为23.49倍，较上周上涨0.9%，较2019年年初上涨7.2%；环保板块市盈率（TTM）为44.54倍，较上周上涨2.04%，较2019年年初上涨106.97%，今年3月以来，市场风险偏好上升，环保板块估值修复，回到往年平均水平。 4.行业新闻 政府工作报告提出环保产业2019年具体目标。明确5项环保工作重点。生态环境进一步改善，单位国内生产总值能耗下降3%左右，主要污染物排放量继续下降；因地制宜开展农村人居环境整治，推进“厕所革命”、垃圾污水治理，建设美丽乡村；长江经济带发展要坚持上中下游协同，加强生态保护修复和综合交通运输体系建设，打造高质量发展经济带；大力发展蓝色经济，保护海洋环境，建设海洋强国。加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展；绿色发展是构建现代化经济体系的必然要求，是解决污染问题的根本之策。要改革完善相关制度，协同推动高质量发展与生态环境保护。加强生态系统保护修复。推进山水林田湖草生态保护修复工程试点，持续抓好国土绿化、防沙治沙、水土流失治理和生物多样性保护。深化国家公园体制改革。绿色发展人人有责，贵在行动、成在坚持。我们要共同努力，让人民群众享有美丽宜居环境。 5．公司公告： 表2：主要公司公告 公司 公告内容 龙净环保-关于公司董事窗口期违规买入公司股份的公告 福建龙净环保股份有限公司（以下简称“公司”）董事兼董事会秘书廖剑锋先生所持证券账户于 2019 年 3 月 8日以12.58元/股的价格买入公司股票合计 146,200 股，其违反了窗口期不得买卖公司股票的相关规定，公司已依规做出处理 深圳燃气-关于公司高新技术企业认定 2019年3月7日，深圳市科技创新委员会下发《关于领取2018年第二批、第三批国家高新技术企业证书的通知》，深圳市燃气集团股份有限公司（以下简称“公司”）获得深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、国家税务总局深圳市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》（证书编号：GR201844202862），认定公司为高新技术企业，有效期三年。 东兴证券行业周报 公用事业及环保行业周报：工作报告强调绿色发展污染防治 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES北控水务集团-股东大会表决结果 批准、确认及追认中国长电国际认购协议及其拟进行行交易；批准配发及发行中国长电认购股份 雪迪龙-控股股东、实际控制人减持公司可转债 2018