能源化工每日观察：市场情绪偏多，板块整体上扬

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-03-05 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场情绪偏多，板块整体上扬 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日中美接近达成贸易协议的消息以及油轮数据显示OPEC出口减少，推动原油价格上涨。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差反弹，CFD结构略企稳，Brent月差偏弱，EFS企稳，欧洲实货市场较上周比略企稳。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差略反弹；取暖油月差回落，裂解价差回落，WTI月差延续反弹。总体而言，近期WTI端略有走强，但整体原油端结构偏弱，实货层面涨幅继续低于期货，短期回调需求增强，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。 中期上涨，短期横向 观望 LLDPE PP 上周末以来整体市场情绪及资金风险偏好回暖，推动聚烯烃期货上涨的同时提振现货交投气氛。昨日主流市场LL和PP石化报价及煤化工竞拍均提价100-200元/吨，短期市场呈现量价齐升的局面。当前行业整体开工率仍处于高位，但PP拉丝排产率持续回落至近三个月低位，近期关注非标价差走势。下游加工业需求逐步回升，带动石化库存连续两周回落，基本面总体保持春节后以来的复苏态势。短期来看，随着上游库存压力的缓解以及二季度检修季的临近，后市聚烯烃供需回暖趋势有望延续，支撑期现货价格震荡上涨。操作上，单边以震荡偏多思路为主；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡偏多 观望 PVC 在市场整体上涨的推动下，PVC期货短期呈现反弹走势，但现货市场跟涨略显乏力，主力基差进一步扩大。尽管上游生产企业出货增加，但终端补库力度提升有限，春节以来华东、华南等主流市场社会库存维持攀升势头。随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始PVC需求有望加快回暖，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA现货市场成交气氛略有走弱。3月货源市场报盘多至1905贴水10附近，月底附近在贴水5甚至平水附近。追涨气氛一般，成交量有所减弱。市场成交仍旧以贸易商出货和供应商出货为主。终端市场上半年旺季需求仍然存在，会带动PTA需求。PTA高库存方面，由于部分货源震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 贸易商前期高价位接单，短期流动性可能会有所限制。综上，PTA当前走势震荡偏向上。 橡胶 天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前天胶价格突破区间震荡，1905合约首次站上12000关口，预计还能继续上涨。橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计RU1905价格仍有上涨的空间。 震荡上行 回调做多，ru1905目标14000 燃料油 昨日上期所Fu1905震荡下行。新加坡方面，燃料油380纸货1M价格走强至422.95美元/吨；燃料油380/Dubai原油的裂解价差走强至1.27美元，新加坡地区炼厂利润近期处于高位；东西向价差回升至29.5美元水平，新加坡对欧洲的套利船吸引力有所增强。消息方面，日本JXTG因设备检修于本月4日关闭了Osaka炼厂唯一的原油馏分装置，该炼厂日炼化量为115kb，预计设备检修的规模将进一步扩大，对亚洲市场形成支撑。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。 震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 65.67 0.60 0.91 HO首行 201.43 1.33 3.97 Dated Brent 64.82 0.53 0.51 Gasoil1-2价差 3.25 0.50 1.75 WTI首行 56.59 0.79 1.11 RBOB1-2价差 -1.25 0.10 14.60 Dubai/Oman 65.48 -0.63 -1.23 HO1-2价差 0.51 -0.06 0.53 SC主力 438.10 -1.20 2.20 北海Forties炼厂利润 3.79 0.17 2.49 第一周CFD -1.12 0.07 -0.32 北海Urals炼厂利润 5.07 0.36 1.71 第二周CFD -0.90 0.06 -0.23 美湾Maya炼厂利润 6.16 0.12 0.98 第三周CFD -0.76 -0.03 -0.18 美湾LLS炼厂利润 11.18 1.03 1.57 第四周CFD -0.73 -0.07 -0.20 美中部WCS炼厂利润 21.97 -0.97 -1.71 Brent1-2 价差 -0.07 -0.03 0.08 新加坡沙中炼厂利润 3.27 0.04 0.76 WTI1-2价差 -0.38 0.01 0.06 新加坡ESPO炼厂利润 2.95 0.56 1.58 Dubai1-2价差 0.20 -0.06 -0.06 苏伊士北海-英国 0.85 0.00 -0.12 SC1-2价差 -3.10 -2.40 0.80 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 0.46 -0.07 0.03 阿芙拉Cross地中海 0.83 0.00 0.17 WTI-Brent -8.80 -0.08 0.48 苏伊士西非-英国 1.33 0.00 0.00 WTI-Dubai -8.45 -0.40 0.74 VLCC西非-中国 2.61 0.10 0.30 Gasoil-Brent 16.68 -0.03 0.38 阿芙拉Caribbean-美湾 1.18 0.00 -0.42 RBOB-WTI 16.93 0.14 0.74 VLCC中东-远东 1.79 0.00 0.20 HO-WTI 28.02 -0.21 0.43 VLCC中东-美湾 1.57 0.00 0.24 Gasoil首行 618.25 7.75 13.75 美元指数 96.682 0.155 0.269 RBOB首行 174.90 1.87 20.38 人民币兑美元 6.7073 0.0009 0.0182 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8780 200 180 神华7042：山东 8750 - 150 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8800 0 0 LL华东-山东 50 0 0 LL华南-华东 -50 -100 -150 华东LD-LL 250 -50 0 华东HD-LL 550 -100 -150 5月基差 -50 80 -65 9月基差 100 45 -80 5-9价差 150 -35 -15 9-1价差 105 -10 20 石化利润 1003 0 -34 CTO利润 2184 24 -70 LL进口利润 166 50 -61 LL出口利润 -951 0 49 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2590 25 130 山东丙烯 7150 -50 100 PP华北 8850 125 45 PP华东 8850 125 45 PP华南 8865 165 55 山东粉料 8400 145 175 PP华东-华北 0 -50 -50 PP华南-华东 200 50 0 PP粒料-粉料 400 -45 -125 共聚-均聚 550 -50 150 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 -86 38 -200 9月基差 164 23 -191 5-9价差 250 -15 9 9-1价差 -391 -529 -534 石化利润 2562 0 -34 MTO利润 938 75 -48 PDH利润 3005 75 108 进口利润 -90 75 156 出口利润 -695 0 -19 华东贸易商利润 -150 75 50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2610 0 20 华北电石 3055 0 0 内蒙SG5 6150 0 0 SG5:华北-西北 180 0 -5 河北SG5 6330 0 -5 SG5:华东-华北 75 25 -30 江苏SG5 6405 25 -35 华东SG8-SG5 155 -40 0 浙江SG5 6470 40 -15 华东SG3-SG5 200 -15 -25 浙江S1000 6840 0 -120 华东S1000-SG5 370 -40 -105 5月基差 -100 20 -80 9月基差 -85 5 -100 5-9价差 15 -15 -20 9-1价差 75 -10 5 西北一体化利润 808 0 0 华北外采电石利润 200 0 -5 氯碱综合利润 2437 0 21 乙烯法利润 74 0 -102 进口利润 -704 0 -95 出口利润 575 0 26 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6600 150 145 PTA外盘价格 860 2 5 PTA期现价差 -10 -18 23 PTA 1/5价差 -402 40 -46 PTA 9/1价差 186 -12 12 聚酯切片价格 7750 100 0 瓶级切片价格 8462.5 137.5 125 涤纶短纤价格 8740.00 0.00 -76.67 涤纶DTY价格 10250 50 -100 涤纶POY价格 8255 80 -185 MEG内盘价格 5215 75 245 MEG外盘价格 638 10 25 石脑油CFR日本 544.50 0.00 3.00 PX现货价FOB韩国 1103 19 3 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11950 0 50 保税区泰国RSS3# 1680 0 -20 全乳胶山东 11950 -50 50 保税区泰国STR20# 1460 0 10 泰3#烟片山东 13600 50 250 标二胶山东 11200 0 100 泰3#烟片上海 13600 0 100 标二胶云南 10500 0 100 马标20#混合 11400 0 100 越南3L复合(17税) 11500 0 0 泰标20#混合 11450 11450 100 20#轮胎胶 10900 0 300 泰国合艾烟胶 49 1 2 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 45 0 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11800 0 100 顺丁BR9000 9000 -350 -900 泰标20#混合-1805 -1050 -95 -75 全乳胶山东-1805 -550 -145 -125 泰标20#混合-1809 -1320 -100 -80 全乳胶山东-1809 -820 -150 -130 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 440.00 13.00 14.00 新加坡380-Dubai原油 1.36 1.40 2.48 鹿特丹380港口现价 412.00 2.00 8.00 新加