黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：现货表现偏强，短期支撑期价高位

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢矿缺乏持续上涨基础 建议暂时观望 2016-01-04 减产及环保支撑钢价 建议轻仓为主 2015-12-28 螺纹现货跟涨乏力 矿石空单暂离场 2015-12-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-03-04 现货表现偏强 短期支撑期价高位 策略摘要 钢材：上涨空间受限 日内螺纹1605合约震荡回调，夜盘低位回升，收于1988点。05与10合约之间的价差为9元/吨。现货方面，上海、广州涨10元/吨，杭州、天津持平，北京涨20元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水53元/吨。 日内和夜盘热卷1605合约表现偏强，累计涨0.75%至2144点。05与10合约之间的价差为31元/吨。现货方面，上海、天津涨40元/吨，杭州涨20元/吨，北京涨70元/吨，广州涨30元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水26元/吨。 观点与操作建议：昨日螺纹现货价格继续保持上行态势，北方及华南地区成交表现尚可，但长江中下游地区出货情况不佳，库存快速增加使得价格上涨面临压力。央行降准、降契税首付、宽松信贷等政策及低库存、旺季预期均对盘面起到一定支撑。但房地产用钢需求依旧疲软、基建项目尚未发力，目前钢厂和社会库存继续攀升，我们认为短期螺纹期价上涨空间有限，中长期仍要回归下游用钢需求这一主导因素上来。操作上，关注2000-2050附近压力。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：上涨空间受限 日内铁矿1605合约小幅回调，夜盘有所回升，收于385.5点。05合约与09合约之间的价差为21.5。 现货方面，普氏指数跌1.3至51.3美元，青岛港、日照港、天津港61.5%PB粉涨10元/湿吨，京唐港涨5元/湿吨。05合约相对普氏指数贴水41元/吨，相对天津港贴水47元/吨。 观点与操作建议：昨日进口铁矿现货价格继续偏强，但成交较淡。央行降准、降契税首付、宽松信贷等政策及下游钢铁需求的乐观预期均对铁矿价格形成支撑，但就铁矿自身基本面而言，一方面，发货量低位回升，巴西发货量明显增加，3月后到港量将逐渐增加；另一方面，钢厂受制于资金压力，复产力度或不及预期。港口库存绝对量处于高位及海外发货量的增加对铁矿价格上涨空间有抑制。此外，50美元以上的矿价也会激发矿山复产预期，部分企业开始在远月建立套保空单。操作上，前期310附近多单可逐渐止盈离场，买5抛9套利继续持有。 重要监测点： 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月4日 2 / 8 2．北方港口矿石到货量变化，钢厂铁矿石可用天数。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国钢铁工业协会常务副秘书长李新创表示，中国大型钢企2015年平均资产负债率为70.06%，同比上升1.55个百分点，债务总规模达3.27万亿元人民币。去年大型钢企总计生产6.01亿吨粗钢，占中国总产量的74.7%。 （2）Mysteel预估2月下旬粗钢产量微幅回升，全国粗钢预估产量1741.32万吨，日均产量193.48万吨，环比2月中旬涨幅0.58%。 （3）北京时间2日彭博报道，美国据称对来自中国的钢铁进口征收266%的关税。报道介绍，美国称初步认定冷轧扁钢产品存在倾销，初步认定中国的倾销幅度为265.79%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）3月3日普氏铁矿石价格指数为51.3。 （2）3月3日Global ORE现货交易平台成交动态：17万吨PB粉，成交价格为49.5，4月到港。 （3）3月3日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 混合粉 58.65% 335元/吨 15000吨 曹妃甸港 PB块 62.36% 455元/吨 5000吨 京唐港 PB粉 61.24% 380元/吨 10000吨 日照港 （4）3月3日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速20km/h。 （5）3月3日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速25km/h。 （6）3月3日巴西图巴朗港天气情况：阵雨，降雨量131mm，风速10km/h。 （7）澳洲2月份铁矿石发货总量为5527.3万吨，较1月增1.2%，其中力拓、BHP、FMG日均发货量分别为85.9万吨、61万吨、41.6万吨。1月力拓、BHP、FMG日均发货量分别为75.2万吨、58.7万吨、39.6万吨。 （8）巴西2月日均发货量为93.79万吨，1月日均发货为71.1万吨。其中，淡水河谷、CSN2月日均发货量分别为83.97、8.77万吨，1月日均发货为64.79、6.31万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月4日 3 / 8 （9）上周中国北方六大港口铁矿石到港量为982.2万吨，环比增134.5万吨。其中澳洲矿到港约560万吨，巴西矿约200万吨。上周到港量水平逐渐回升，但较2015年平均到港水平仍偏低。除青岛和连云港到港量合计降约72万吨，日照、天津、曹妃甸和京唐港到港量分别为141.3增24.8、203.4增19、294.2增103.2、163.9增60万吨。 （10）上周澳洲铁矿石发货水平总体有所回升，发货量为1536.9万吨，环比增172.9万吨，发往中国1266.3万吨，环比增220.9万吨。其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为386.9降146.1、433.2增212、380.9增110.4。 （11）上周巴西铁矿石发货总量为747.4万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为644.1、72.9。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月4日 4 / 8 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2：螺纹钢期现价差回升 3.504.004.505.005.506.006.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18RB/I指数 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回升 图 4：热卷期现价差回升 -20002004006008001000120014002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-唐山钢坯 -300-200-10001002003004002014/03/212014/06/212014/09/212014/12/212015/03/212015/06/212015/09/212015/12/21HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石期现比价回升 图 6：铁矿石期现价差回升 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-普氏 -150 -100 -50 0 50 100 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/18DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年3月4日 5 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB01198110.05%4190620148RB05198820.10%20044604325658RB10197920.10%14748861848742HC012110150.72%1646HC052144160.75%203848165558HC10211390.43%97164024I01351-2-0.57%10743684040I05385.5-0.5-0.13%14078423889162I09364-2.5-0.68%627924882324 期货市场价差最新价差RB05-017RB10-05-9RB01-102HC05-0134HC10-05-31HC01-10-3I05-