黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：环保政策再度登场，期价震荡偏强

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-07-12 环保政策再度登场，期价震荡偏强 策略摘要 钢材：环保政策支持短期现货 期货方面，螺纹、热卷探底回升。10-1月间价差86，现货预计强势，正套可继续持有。 现货方面，周末唐山钢坯累计跌90元/吨，周一涨10元/吨。各地螺纹整体上涨，上海涨20元/吨，北京涨40元/吨，广州涨20元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水130元/吨。热卷现货平稳，上海跌10元/吨，北京持平，广州持平。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水9元/吨。 观点与操作建议：周一现货市场整体平稳，先跌后涨。周末钢坯大跌90元/吨。各地螺纹整体上行。环保政策再度降临市场，唐山市7月12日-31日，一般措施：轧钢厂加热炉全部停产，烧结减产50%排放。7月25日至31日重点强化措施：焦企停止装煤、出焦，烧结机全部停产，主要区域5轴货车禁行。和以往政策类似，高炉生产暂未受到限制，但轧材受限下，支撑钢材价格。同时，周一沙钢再度大幅上调7月中旬价格，也提振市场心态。短期现货强势不改。期货方面，螺纹1610探底回升，短期强势不改，依托2350可以多单入场。2500止盈，跌破2300止损。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：钢价强势提振矿价 期货方面，铁矿1609探底回升。9-1价差36.5，处于偏高区间，建议观望为佳。 现货方面，普氏指数涨1.35至56.4美元，港口现货价格整体平稳，北方主要港口PB粉现货425-440元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水43元/吨，相对青岛港贴水57元/吨。 观点与操作建议：周一港口铁矿价格整体平稳。由于唐山环保政策再度实施，钢厂采购减少，成交清淡。近期铁矿供应压力开始凸显，港口库存连续攀升，较6月初已经增加600万吨以上。但我们认为，目前钢厂利润尚可，高炉开工将保持刚性。除了短期环保限产或是例行检修，钢厂目前减产动力不强。钢价是近期矿价定价主导逻辑，钢价强势将提振矿价。期货方面，1609合约探底回升，415一线支撑明显，短期高位整理格局维持，参考区间415-440。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月12日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）唐山市7月12日-31日，一般强化措施：矿山、工地停工，燃煤类轧钢厂加热炉全部停产，钢铁企业烧结减产50%排放，焦企延长出焦时间至36小时。其中7月25日至31日重点强化措施：焦企停止装煤、出焦，钢铁企业烧结机全部停产，主要区域5轴货车禁行。 （2）华东主导钢厂再度上调7月中旬价格，沙钢7月2期螺纹钢在上期价格基础上上调100元/吨，普线在上期价格基础上上调60元/吨,盘螺价格在上期价格基础上上调100元/吨。永钢对7月中旬螺纹涨100，普线、盘螺均涨50。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）7月11日普氏铁矿石价格指数为56.4。 （2）7月11日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 MNP 62% 7月指数+0.5 110000 8月到港 杨迪粉 58% 7月指数+0.5 90000 8月到港 （3）7月11日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 纽曼块 63.34% 548 10000 曹妃甸港 罗布河粉 57.17% 352 5000 日照港 智利精粉 66% 550 10000 连云港 （4）7月11日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速20km/h。 （5）7月11日澳大利亚丹皮尔港天气情况：小雨，风速9km/h。 （6）7月11日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速12km/h。 （7）有报道称淡水河谷正在与多家亚洲矿企沟通接洽，并可能向后者出售位于巴西的部分铁矿石资产，该交易规模最高或达到70亿美元。但目前该交易尚未最终达成，巴西淡水河谷官方尚未就此发布公告信息。据知情人士透露，合并后的武钢和宝钢也有意收购淡水河谷铁矿石资源。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月12日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价上涨 图 2：螺纹钢1610升水维持高位 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 6/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100 0120 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差拉大 图 4：热卷1610期货贴水快速修复 -2000200400600800100 0120 0140 0160 0180 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-唐山钢坯 -600-500-400-300-200-1000100200300201 4/0 3/2 1201 4/0 5/2 1201 4/0 7/2 1201 4/0 9/2 1201 4/1 1/2 1201 5/0 1/2 1201 5/0 3/2 1201 5/0 5/2 1201 5/0 7/2 1201 5/0 9/2 1201 5/1 1/2 1201 6/0 1/2 1201 6/0 3/2 1201 6/0 5/2 1HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏42 图 6：铁矿石9月期价贴水现货57 -160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE09-普氏 -180-160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月12日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB01235380.34%707632151980RB052333150.65%10184411162RB102439170.70%22683601649604HC012520170.68%238782458HC052505180.72%9026HC102601261.01%24668077006I01393-1-0.25%40216480614I05375.500.00%1076889340I09429.530.70%1028828562084 期货市场价差最新价差RB05-01-20RB10-05106RB01-10-86HC05-01-15HC10-0596HC01-10-81I05-01-17.5I09-0554I01-09-36.5RB-HC-179RB/I5.8053RB/J 2.4605RB/JM3.2029I/J0.4238I/JM0.5517J/JM1.3017 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0250 0350 0450 0550 00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000700 0000800 0000900 0