黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：现货疲弱，期价高位整理

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-07-07 现货疲弱，期价高位整理 策略摘要 钢材：中部暴雨冲击现货价格 期货方面，螺纹、热卷高位震荡。10-1月间价差67，处于合理区间，正套可继续持有。 现货方面，唐山钢坯跌10元/吨。各地螺纹整体弱势，上海跌20元/吨，北京涨30元/吨，广州持平。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水81元/吨。热卷现货同样弱势，上海跌20元/吨，北京持平，广州持平。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水49元/吨。 观点与操作建议：周三现货市场整体疲弱。湖北、安徽等中部省份连续暴雨，影响市场成交。目前暴雨不仅影响了钢材需求，同时还对钢厂生产形成了影响。据初步了解，武钢受影响严重，已经焖炉，大部分轧线停产。而长江航道受影响，安徽某钢厂煤炭库存紧张，如果供应不足，不排除有焖炉可能。区域内其他钢厂生产暂未受到影响。总体来看，还是需求受影响程度更大，故预计现货短期维持弱势。期货方面，螺纹1610弱势下行，但下方2300一线仍有支撑，在此处未突破之前，预计期价仍保持高位整理走势，短期建议保持区间思路。参考区间2300-2450。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：供需矛盾不大，期价高位整理 期货方面，铁矿1609大幅下挫后略有回升。9-1价差32.5，处于偏高区间，建议观望为佳。 现货方面，普氏指数维持56.25美元，港口现货价格整体平稳，北方主要港口PB粉现货420-440元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水45元/吨，相对青岛港贴水61元/吨。 观点与操作建议：周三港口铁矿价格整体平稳。受近期到港量回升及南方洪涝影响江河运输影响，港口库存有累积压力。钢厂观望心态加重，部分贸易商也有降价出货意愿。不过，我们认为目前供需矛盾不大，在钢厂有一定利润情况下，高开工局面预计维持。铁矿短期没有大跌动力。期货方面，1609合约大幅下挫后回升，我们认为410是短期重要支撑位，未突破之前，同样保持高位整理走势，参考区间420-435。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月7日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）据中债资信研报统计，2016年上半年全国共有30个省级政府和4个计划单列市政府发债，发行规模达到35755亿元，接近2015年全年3.8万亿元的发行水平。其中，臵换债成为发行主力，共计26850.59亿元；新增债为8904.40亿元。根据预算安排，今年新增地方债规模为1.18万亿元，相比2015年增加近一倍。 （2）中金固收团队发布的报告显示，预计6月旧口径贷款增量可能达到1.2万亿-1.3万亿元，新口径贷款可能在1.3万亿-1.4万亿元。从已公布的数据来看，4月新增贷款5556亿元，5月新增贷款9855亿元，相比今年前3个月的2.5万亿元、7266亿元、1.37万亿元，人民币新增贷款的规模波动已明显减小。如果按照中金预测的6月新增信贷规模1.4万亿元来算，上半年新增信贷规模将达到7.53万亿元。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）7月6日普氏铁矿石价格指数为56.25。 （2）7月6日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）7月6日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.6% 438 20000 天津港 卡粉 65.4% 480 10000 曹妃甸港 巴西块 61.7% 465 5000 日照港 （4）7月6日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速7km/h。 （5）7月6日澳大利亚丹皮尔港天气情况：小雨，风速13km/h。 （6）7月6日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速10km/h。 （7）西澳大利亚州政府于2015年宣布减少港口使用费用，目前该期限将延长12个月，至2017年6月30日。初级铁矿石生产商，包括Atlas，使用黑德兰港犹他点港口设施(在1号装运场地出港)会继续享受2.50美元/吨的优惠，或享受到1.73美元/吨的优惠(在2号装运场地出港)，有效期截至2017年6月30日。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月7日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价继续反弹 图 2：螺纹钢1610升水维持高位 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 6/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100 0120 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差拉大 图 4：热卷1610期货贴水快速修复 -2000200400600800100 0120 0140 0160 0180 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-唐山钢坯 -600-500-400-300-200-1000100200300201 4/0 3/2 1201 4/0 5/2 1201 4/0 7/2 1201 4/0 9/2 1201 4/1 1/2 1201 5/0 1/2 1201 5/0 3/2 1201 5/0 5/2 1201 5/0 7/2 1201 5/0 9/2 1201 5/1 1/2 1201 6/0 1/2 1201 6/0 3/2 1201 6/0 5/2 1HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏45 图 6：铁矿石9月期价贴水现货61 -160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE09-普氏 -180-160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年7月7日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012303110.48%625904221356RB05230640.17%9077421756RB102370190.81%19943882506988HC012474321.31%268564568HC05245190.37%84658HC102531532.14%248824168996I013931.50.38%39327280192I0537520.54%10326013268I09425.520.47%1007358749974 期货市场价差最新价差RB05-013RB10-0564RB01-10-67HC05-01-23HC10-0580HC01-10-57I05-01-18I09-0550.5I01-09-32.5RB-HC-174RB/I5.6856RB/J 2.4891RB/JM3.2008I/J0.4378I/JM0.5630J/JM1.2859 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0250 0350 0450 0550 00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000700