黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：钢矿区间整理

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 钢材保持强势，铁矿供应压力明显 2016-04-05 钢矿走势分化 2016-03-28 钢矿拐点未到，短期强势不改 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-04-07 钢矿区间整理 策略摘要 钢材：现货保持坚挺 期货方面，螺纹、热卷涨势放缓，走势整体呈现高位整理。5-10月间价差已经达到较高水平，但近期现货持续强势，1605又处于期货贴水结构，近月走势预计还将强于1610合约，建议还是保持择机正套思路。 现货方面，涨幅略有放缓，唐山钢坯涨20至2080元/吨。各地螺纹价格整体上涨，上海持平，北京涨30元/吨，广州涨20元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格贴水88元/吨。热卷现货同样整体上涨，上海涨30元/吨，北京涨20元/吨，广州持平。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水35元/吨。 观点与操作建议：周三各地现货涨幅尽管放缓，但整体依旧强势。整体市场氛围仍处于需求旺季当中。6日公布的财新制造业PMI环比回升1.7至49.7，暂时没能证伪需求季节性改善的逻辑。供应方面，华东地区两家钢厂的各自一座1000立方米以上高炉原定4月初复产，但据我们了解，其中一家检修延长至本月25日左右，另一家复产也没有明确时间表。总体看高炉绝对开工水平仍然较低，预计近期现货还将保持强势。因此，操作上，我们维持1610合约回调买入思路，第一支撑位2150。月间价差方面，基于对现货价格强势的判断，仍然可考虑买5抛10正套操作。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：发货量再度攀升 期货方面，铁矿表现较螺纹更为疲弱，主力合约1609一度跌破370一线，不过随后迅速拉升，夜盘也延续反弹，在此处短期支撑较为明显。5-9价差接近40属于较高水平，可考虑反套操作。 现货方面，普氏指数微跌0.05至54.65美元，港口现货市场价格整体持平，北方主要港口PB粉410元/湿吨左右。05合约相对普氏指数贴水35元/吨，相对青岛港贴水37元/吨。 观点与操作建议：周三港口铁矿以稳为主。最新发货量数据显示，澳洲、巴西发货量环比均有70万吨以上攀升，进一步增加了市场对供应压力的担忧，。而需求端方面，如我们在螺纹部分所述，微观调研显示，目前复产速度仍然缓慢。整体看，近期供需格局表现为弱平衡，现货价格难有上涨空间。期货市场上维持区间整理观点，1609合约参考区间370-390操作为佳。5-9价差建议反套操作。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月7日 2 / 7 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国3月财新制造业PMI 49.7，预期48.3，前值48.0。3月财新PMI虽然仍低于50临界值，但已是13个月来最高纪录。 （2）据宝钢股份近期发布的2015年年度报告，其今年计划产铁 2679 万吨、产钢 2711 万吨、销售商品坯材 2344 万吨，相比去年公司钢铁产品产量 2230 万吨，今年增产幅度逾20%。沙钢股份发布的年报也显示公司将钢产量上调逾12%。另外，华凌钢铁、抚顺特钢等钢企均在制定目标方面有上调行为。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月6日普氏铁矿石价格指数为54.65。 （2）4月6日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 金布巴粉 62% 5月指数+0.05 90000 5月到港 MNP粉 62% 5月指数+1.75 170000 5月到港 （3）4月6日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.41% 414 5000 天津港 卡粉 65.66% 452 50000 黄骅港 超特粉 56.69% 337 6000 日照港 （4）4月6日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速20km/h。 （5）4月6日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速30km/h。 （6）4月6日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速10km/h。 （7）3月28日至4月3日，澳洲铁矿石发货总量为1460.84万吨，环比上涨73.54万吨，发往中国1151.75万吨，环比上涨97.05万吨。巴西铁矿石发货总量为717.66万吨,环比增77.16万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月7日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价继续上涨 图 2：螺纹钢期现贴水小幅拉大 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷期货重回贴水 -2000200400600800100 0120 0140 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-唐山钢坯 -400-300-200-1000100200300400201 4-05-1 6201 4-07-1 6201 4-09-1 6201 4-11-1 6201 5-01-1 6201 5-03-1 6201 5-05-1 6201 5-07-1 6201 5-09-1 6201 5-11-1 6201 6-01-1 6201 6-03-1 6HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价贴水普氏35 图 6：铁矿石5月期价贴水现货37 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-普氏 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年4月7日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012084-12-0.57%33556231826RB052355-4-0.17%505334223734RB102186-12-0.55%34807903403838HC012257-21-0.92%5812428HC052515-26-1.02%13063487302HC102339-32-1.35%5307022516I01357.5-1-0.28%16808622724I05417-1-0.24%18603040298I09379-1.5-0.39%13471561233046 期货市场价差最新价差RB05-01271RB10-05-169RB01-10-102HC05-01258HC10-05-176HC01-10-82I05-0159.5I09-05-38I01-09-21.5RB-HC-261RB/I5.7664RB/J 2.7090RB/JM3.4355I/J0.4698I/JM0.5958J/JM1.2682 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0550 00200 0000400 0000600 0000800 0000100 00000120 00000200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/