黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：短期企稳，钢矿区间整理

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-05-11 短期企稳，钢矿区间整理 策略摘要 钢材：区间整理 期货方面，螺纹、热卷窄幅整理后午盘开始显著反弹，短期企稳。10-1月间价差67。我们预计现货近期有望企稳，月间价差目前没有合适交易机会。 现货方面，唐山钢坯止跌企稳，价格持稳于1920元/吨。螺纹钢坯价差仍处于高位，各地螺纹价格继续补跌，上海跌100元/吨，北京跌130元/吨，广州跌70元/吨。螺纹1605合约相对上海地区现货价格转为升水55元/吨。热卷现货同样大跌，上海跌50元/吨，北京跌120元/吨，广州跌170元/吨。热卷1605合约相对上海地区现货价格贴水40元/吨。 观点与操作建议：周二现货市场出现企稳迹象。暴跌的发起者钢坯短期企稳，周二报价持平。而螺纹由于对钢坯价差仍在500元/吨以上高位，仍在继续补跌。我们认为短期现货暴跌中非理性成分很大。实际基本面来看，供应在缓慢回升，4月下旬日均粗钢产量环比增加3.45至231.44万吨，符合我们此前预期。随着钢价跌回4月初的水平，钢厂盈利大幅压缩，钢价高位风险得到很大释放。我们预计近期现货价格有望企稳震荡。期货方面，1610合约低开之后有明显反弹，同时持仓大减33万手，根据我们前一日报建议的平仓信号，空单可以止盈。期价在填补完跳空缺口后，本周预计以区间整理为主，参考区间2100-2250。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：区间整理 期货方面，铁矿1609全天以窄幅整理为主。9-1价差28.5，仍属于较高水平，我们建议在30以上可以反套操作。 现货方面，普氏指数涨1.25至56.1美元，港口现货价格有10-20元/湿吨左右下跌，北方主要港口PB粉现货410-430元/湿吨。05合约相对普氏指数升水41元/吨，相对青岛港升水13元/吨。 观点与操作建议：周二港口铁矿价格整体成交清淡，价格除了少数几笔下跌之外，整体保持平稳。经过短期快速下跌之后，贸易商挺价心态较浓，出现了主动的封盘。而钢厂如我们周报中预期，出现了一定的补库行为，本周二中联钢口径日均疏港量260.9万吨，较上周五增加5.5万吨。港口库存也因此较上周五降低88万吨。反映了钢厂在高开工下对铁矿刚需的存在。因此，我们预计现货矿价有望企稳震荡。期货市场上，1609合约低开后窄幅整理，随着螺纹的企稳，预计本周铁矿也以区间整理为主，参考区间380-410。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月11日 2 / 7 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）2016年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。 （2）宝钢股份发布通知调整碳钢板材2016年6月份国内期货销售价格。2016年6月宝钢股份碳钢板材期货价格在5月份价格基础上调整通知如下，热轧（直属厂部、湛江、梅钢热轧汽车用钢产品）基价上调350元/吨。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）5月10日普氏铁矿石价格指数为56.1。 （2）5月10日Global ORE现货交易平台成交明细如下： 名称 品位 价格（美元/吨） 数量（吨） 船期 MNP 62% 53.8 90000 6月到港 PB粉 62% 56 190000 6月到港 （3）5月10日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 超特粉 56.7% 335 5000 天津港 混合粉 58.3% 334 5000 曹妃甸港 纽曼块 63.46% 550 5000 天津港 （4）5月10日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速50km/h。 （5）5月10日澳大利亚丹皮尔港天气情况：小雨，风速12km/h。 （6）5月10日巴西图巴朗港天气情况：小雨转晴，风速7km/h。 （7）一季度，世界66个主要产钢国家和地区共生产粗钢38545.6万吨，同比减产1481.70万吨，下降3.70%，降幅比去年12月缩小1.49个百分点。由于今年一季度共91天、去年一季度共90天，按平均日产比较，今年一季度平均日产423.58万吨，同比降幅扩大为4.76%，但比金融危机前的2007年仍大幅增长16.93%。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月11日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价平稳 图 2：螺纹钢1605期现转为升水 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差继续上涨 图 4：热卷期货贴水收窄 -2000200400600800100 0120 0140 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB05-唐山钢坯 -400-300-200-1000100200300400201 4-05-1 6201 4-07-1 6201 4-09-1 6201 4-11-1 6201 5-01-1 6201 5-03-1 6201 5-05-1 6201 5-07-1 6201 5-09-1 6201 5-11-1 6201 6-01-1 6201 6-03-1 6HC05-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石5月期价升水普氏41 图 6：铁矿石5月期价升水现货13 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE05-普氏 -150-100-50050100201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8DCE05-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月11日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012092552.70%516276107406RB052550803.24%7740120RB102159512.42%30223643106036HC012255522.36%199362618HC052550502.00%86400HC102305532.35%159838134436I0135800.00%20082835794I05500102.04%675696I09386.50.50.13%958184797324 期货市场价差最新价差RB05-01458RB10-05-391RB01-10-67HC05-01295HC10-05-245HC01-10-50I05-01142I09-05-113.5I01-09-28.5RB-HC-160RB/I5.6209RB/J 2.3007RB/JM3.1295I/J0.4093I/JM0.5568J/JM1.3603 图 7：螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0200 0250 0300 0350