一周集萃 塑料期货：石化继续调涨，期价持续走高

- 1 - 2016年6月20日-6月26日 2015年7月20日-7月26日 一周集萃 塑料期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 研究所 能源化工小组 6月26日 - 2 - 石化继续调涨，期价持续走高 一、宏观要闻 ◆美国6月20日当周API原油库存-522.4万桶，前值+115.8万桶； API汽油库存-147.2桶，前值+225.4万桶；API精炼油库存-169.9桶，前值+372.5万桶；API库欣地区原油库存-131.1桶，前值+66.4万桶。美国6月18日当周首次申请失业救济人数25.9万，预期27万，前值27.7万；美国6月11日当周续请失业救济人数214.2万，预期215万，前值215.7万修正为216.2万。 ◆欧元区6月制造业PMI初值52.6，预期51.4，前值51.5。欧元区6月服务业PMI初值52.4，预期53.2，前值53.3。欧元区6月综合PMI初值52.8，预期53，前值53.1。截止本周五（6月24日），欧股收跌约7%创2008年以来最大单日跌幅，受累于英国公投后脱离欧盟；富时泛欧绩优300指数初步收跌6.65%，报1269.50点，本周累跌0.83%；德国DAX 30指数收跌6.82%，报9557.16点，本周累跌0.77%；法国CAC 40指数收跌8.04%，报4106.73点，本周累跌2.08%；英国富时100指数收跌3.15%，报6138.69点，但本周累涨1.95%。 ◆中国在岸人民币（CNY）兑美元受到英国公投脱欧影响，北京时间6月24日23:30收报6.6260元，较6月22日夜盘收盘暴跌465点，全天成交量136.91亿美元、较隔夜大幅萎缩52.6亿美元。同样，沪指6月24日午盘一度跳水 随即反弹收跌1.3%；上证综指收报点2854.29点，下跌1.3%，成交额2149.1亿元；深成指收报10147.7点，下跌1.05%，成交额4319.6亿元；创业板收报2127.36点，下跌0.47%，成交额1390亿元。 二、产业状态 1、原油及单体走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 - 3 - 数据来源：Wind，广州期货 本周，欧美原油期货油价高位震荡，但英国退欧当天，全球股市大跌，美元汇率飙升，欧美原油期货较前一交易日大跌5%。截止周五(6月24日)WTI原油8月期货结算价每桶47.64美元，比前一交易日下跌2.47美元/桶，跌幅4.9%；布伦特原油8月期货结算价每桶48.41美元，比前一交易日下跌2.50美元/桶，跌幅4.9%。截止6月17日当周，美国原油库存量5.3063亿桶，比前一周下降92万桶；美国汽油库存总量2.3763亿桶，比前一周增长63万桶，原油库存比去年同期高14.6%，汽油库存比去年同期高8.8%。截止6月24日的一周，美国在线钻探油井数量330座，比前周减少7座，比去年同期减少298座；美国海上平台21座，与前周持平，比去年同期减少7座。 本周国际油价结束上周连续下跌后筑底反弹，再度逼近50美元/桶关口，但是受到英国公投脱欧成功的影响，周五市场急速下跌。上周，原油市场利空消息持续释放，民调显示英国退欧风险上升，更是令市场避险情绪陡增。本周，英国亲欧盟议员Cox遇袭身亡成为引领市场情绪的转折点，退欧风险降低支撑英镑、欧元一度强势反弹，但是英国退欧，全球股市大跌，美元汇率飙升，欧美原油期货大跌5%。库存数据方面，API显示上周美国原油库存减少520万桶，而EIA显示美国原油库存减少92万桶，两者公布的数据再度背离，加剧了国际油价的高位震荡。 图3、LLDPE产业链裂解价差 图4、PP产业链裂解价差 - 4 - 数据来源：Wind，广州期货 本周石脑油、乙烯均止跌回涨，丙烯市场价格继续下跌。截至本周五，日本石脑油收于420.64美元/吨，环比上涨7.27美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于1090.5美元/吨，环比上涨40美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于695.5美元/吨，环比下跌8美元/吨。 2、石化利润及装置动态 图5、油制LLDPE生产利润 图6、油制PP生产利润 数据来源：Wind，广州期货 本周LL及PP石化出厂报价均稳中有涨。LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为8550-9050元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为7050-7350元/吨。本周油制PE 理论生产利润下降至2163元/吨，油制PP理论生产利润上升至1195元/吨。本周LLDPE装置开工率为81.38%，较上周下降10.12%；PP装置开工率为90.12%，较上周上升0.32%。 - 5 - 3、期现价差与跨月价差 图7、LLDPE基差 图8、PP基差 数据来源：Wind，广州期货 本周，LLDPE和PP拉丝基差均继续回落。本周末，线性山东完税自提价与主力合约L1609收盘价的基差为-125元/吨，上周为-50元/吨。PP浙江完税自提价与主力合约PP1609收盘价的基差为-112元/吨，上周为35元/吨。 跨期方面，本周末LLDPE 9月合约较1月合约升水540元/吨，升水较上一周增加。PP9月合约较1月合约升水5777元/吨，升水较上一周增加。 4、下游开工及利润状况 图9、农膜开工率 图10、农膜与原料价差 数据来源：卓创资讯，广州期货 - 6 - LLDPE下游方面，农膜市场处于行业淡季，下游开工延续疲弱态势，市场交投不足。本周农膜市场处于淡季，厂家对于原料需求较少，下游厂家采购按需为主，无集中性备货行为出现。当前地膜需求清淡，厂家开工偏低，工厂多处停机状态。棚膜需求依旧不足，市场成交较少。农膜市场仍未有明显好转。 图11、塑编行业开工率 图12、BOPP膜厂库存 数据来源：卓创资讯，广州期货 本周塑编企业开工小幅下降，整体开工保持在67%左右。当前塑编企业订单一般，袋子订单多以短期为主。山东、河南等地区开始麦收，工厂用人紧张，开工率受其影响小幅走低。下游厂家采购积极性不高，投机性备货较少。原料库存一般维持在7-8天的使用量。受原PP出厂价上涨影响，BOPP膜市被动跟涨，但市场成交有限，膜市价格上涨空间有限，后市或呈震荡走势。 5、库存及仓单 - 7 - 图13、PE库存 图14、LL&PP标准注册仓单 数据来源：中塑资讯，广州期货 国内库存方面，本周国内PE和PP社会库存小幅回升。标准仓单方面，截止本周，LLDPE期货库存63手，较上周末减少5手。PP期货库存4手，较上周末减少12手。 三、技术分析 从盘面看，本周L/PP1609持续走高，并突破前高。技术上，L1609 和PP1609周一走弱后持续上涨，分别测试前高压力位8985和7255，均有效突破。日线级别的短期均线系统发散且上翘，未来上涨动力仍存。料后市L/PP1609延续上涨趋势。 图15：L1609走势图 数据来源：文华财经 图16：PP1609走势图 - 8 - 数据来源：文华财经 四、行情预测 供给端来看，第三季度PE/PP检修装置陆续增多，后市市场货源供应量将有偏紧加。但下游仍显疲弱，LLDPE下游方面，农膜市场处于行业淡季，下游开工延续疲弱态势，市场交投不足。PP下游塑编工厂采购积极性则难有提升，整体采购量有限，市场供需矛盾相较前期将有所增加。本周石化企业对市场继续挺价报涨，短期内仍有调涨空间。整个化工板块的上涨对塑料行情的持续走高也起到推动作用，后市LL/PP1609仍有机会上涨。近期反弹行情持续时长将取决于石化库存变化，操作上可密切注意石化调价策略。 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。