塑料期货一周集萃：石化继续涨价，期价测试关键位

- 1 - 2016年6月6日-6月12日 2015年7月20日-7月26日 一周集萃 塑料期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 研究所 能源化工小组 6月12日 - 2 - 石化继续涨价，期价测试关键位 一、宏观要闻 ◆美国5月就业市场状况指数(LMCI)-4.8，预期-0.8，前值-0.9修正为-3.4。美国一季度非农生产力终值-0.6%，预期-0.6%，前值-1%；一季度非农单位劳动力成本终值4.5%，预期4%，前值4.1%。美国能源信息署（EIA）：上调2016年WTI原油价格预期至42.83美元/桶，之前料为40.32美元/桶。美国4月批发库存环比0.6%，创最近10个月以来最大单月升幅，预期0.1%，前值0.1%修正为0.2%。美国4月批发销售环比1.0%，预期1.1%，前值0.7%修正为0.6%。美国10年期基准国债收益率刷新16个月低点至1.634%，30年期美债收益率刷新16个月低点至2.435%，两年期美债收益率也刷新5月11日以来低点至0.751%。美国5月政府预算-525亿美元，预期-560亿美元，前值-841亿美元。 ◆欧元区一季度GDP环比终值0.6%，预期0.5%，初值0.5%；欧元区一季度GDP同比终值1.7%，预期1.5%，初值1.5%。ORB民调结果显示，支持英国退欧的受访对象比重为55%，支持英国留欧者为45%。该民调公布后，英镑兑美元跌幅扩大至277点，或超过1.5%，刷新4月18日以来低点至1.4181。 ◆中国5月外汇储备31917.4亿美元，预期32000亿美元，前值由32190亿美元修正为32197亿美元；中国5月外汇储备减少279.6亿美元，预期减少190亿美元；中国5月末外汇储备2.275万亿SDR，前值2.272万亿SDR；中国5月黄金储备704.75亿美元，前值747.51亿美元。中国5月出口同比(按美元计)-4.1%，预期-4%，前值-1.8%；中国5月进口同比(按美元计)-0.4%，预期-6.8%，前值-10.9%；中国5月贸易顺差(按美元计)499.8亿，预期557亿，前值455.6亿。按美元计，中国1-5月份出口同比下降7.3%，进口同比下降10.3%，贸易顺差2174.98亿美元。按人民币计，中国1-5月份出口同比下降1.8%，进口同比下降5.0%，贸易顺差1.41万亿元人民币。中国5月CPI同比2%，预期2.2%，前值2.3%；中国5月PPI同比-2.8%，预期-3.2%，前值-3.4%。中国5月实际使用外资(FDI)同比-1%，预期5%，前值6%；中国1-5月实际使用外资(FDI)同比3.8%，前值4.8%。 二、产业状态 1、原油及单体走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 - 3 - 数据来源：Wind，广州期货 本周欧美原油期货先涨后跌，Brent表现强于WIT。截止本周五，WTI7月合约收盘价为48.88美元/桶，较上周末下降0.02美元/桶，Brent 8月合约收盘价为50.48美元/桶，较上周末上涨0.64美元/桶。截止6月3日当周，美国原油库存量5.3248亿桶，比前一周下降323万桶；库欣地区原油库存减少136.3万桶。截止6月10日的一周，美国在线钻探油井数量328座，比前周增加3座，比去年同期减少307座。 本周国际油价冲高回落，市场经50美元/桶一线一番争夺后多方获利了结。周初美元持续走弱、美石油库存再降以及尼日利亚局势继续恶化等因素推动市场再度破位上行，WTI今年首度突破50美元/桶一线；但随后在美元及美在线油井数量等消息不利的背景下多方获利了结，市场仓量齐降。本周过后，预计市场涨势将暂告一段落。 图3、LLDPE产业链裂解价差 图4、PP产业链裂解价差 - 4 - 数据来源：Wind，广州期货 本周石脑油市场价格继续上涨，乙烯及丙烯市场价格走势背离。截至本周五，日本石脑油收于432.64美元/吨，环比上涨2.02美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于1145.5美元/吨，环比下跌10美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于705.5美元/吨，环比上涨6美元/吨。 2、石化利润及装置动态 图5、油制LLDPE生产利润 图6、油制PP生产利润 数据来源：Wind，广州期货 本周石化出厂报价稳中小幅调涨。LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为8550-8950元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为6800-7250元/吨。本周油制PE 理论生产利润下跌至1992元/吨，油制PP理论生产利润下跌至629元/吨。本周LLDPE装置开工率为89.07%，持平上周；PP装置开工率为88.71%，较上周上升9.22%。 - 5 - 3、期现价差与跨月价差 图7、LLDPE基差 图8、PP基差 数据来源：Wind，广州期货 本周，LLDPE基差小幅上涨，PP拉丝价差小幅回落。本周最后一个交易日，线性山东完税自提价与主力合约L1609收盘价的基差为275元/吨，上周为265元/吨。PP浙江完税自提价与主力合约PP1609收盘价的基差为217元/吨，上周为223元/吨。 跨期方面，本周最后一个交易日LLDPE 9月合约较1月合约升水445元/吨，升水较上一周增加。PP9月合约较1月合约升水347元/吨，升水较上一周略微回落。 4、下游开工及利润状况 图9、农膜开工率 图10、农膜与原料价差 数据来源：卓创资讯，广州期货 - 6 - LLDPE下游方面，农膜市场处于行业淡季，下游开工延续疲弱态势，市场交投不足。本周农膜市场处于淡季，厂家对于原料需求较少，下游厂家采购按需为主，无集中性备货行为出现。当前地膜需求清淡，厂家开工偏低，工厂多处停机状态。棚膜需求依旧不足，市场成交较少。料端午节后农膜市场继续疲软行情。 图11、塑编行业开工率 图12、BOPP膜厂库存 数据来源：卓创资讯，广州期货 本周塑编企业开工基本稳定，整体开工保持在69%左右。当前塑编企业订单一般，袋子订单多以短期为主。出口订单也未有回升，远期订单不及预期，部分企业出口订单减少。下游厂家采购积极性不高，投机性备货较少。原料库存一般维持在7-8天的使用量。受原PP出厂价平稳影响，BOPP膜市也较为稳定，但后市PP或将继续下跌，膜市或将继续疲软，价格仍难有上涨。 5、库存及仓单 - 7 - 图13、PE库存 图14、LL&PP标准注册仓单 数据来源：中塑资讯，广州期货 国内库存方面，本周国内PE和PP社会库存回升。标准仓单方面，截止本周，LLDPE期货库存68手，较上周末减少263手。PP期货库存16手，持平上周末。 三、技术分析 从盘面看，本周L/PP1609延续震荡走高。技术上，L1609 和PP1609小幅走高，分别测试上方压力位8280和6868，但并未有效突破。至此，4月底至5月底期间形成的道氏理论短期反转趋势进入停滞状态。6月下半月或者未来一个月将迎来重要窗口期，若能形成对上述日线级别短期反转趋势道氏意义上的逆转，则周线级别的上涨趋势则有望延续。 图15：L1609走势图 数据来源：文华财经 - 8 - 图16：PP1609走势图 数据来源：文华财经 四、行情预测 整体而言，PE/PP多套前期检修的装置近期陆续重启，短期市场货源供应量将有所增加；下游工厂采购积极性则难有提升，整体采购量有限，市场供需矛盾相较前期将有所增加。受端午节影响，PE及PP社会库存环比增加。考虑后期供给端的变化，石化库存有望再度回升。石化企业上月底至本月初期间的推涨策略恐难以持久，但短期内仍有调涨空间。近期反弹行情持续时长将取决于石化库存变化，操作上可密切注意石化调价策略。 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。