塑料期货一周集萃：现货稳中走高 期价涨后回调

- 1 - 2016年7月4日-7月10日 2015年7月20日-7月26日 一周集萃 塑料期货 2015年7月20日-7月26日 2015年7月20日-7月26日 研究所 能源化工小组 7月10日 - 2 - 现货稳中走高，期价涨后回调 一、宏观要闻 ◆美国6月ISM非制造业指数56.5，创2015年11月份以来新高，预期53.3，前值52.9。美国7月2日当周首次申请失业救济人数25.4万，预期26.9万，前值26.8万修正为27万；6月25日当周续请失业救济人数212.4万，预期212万，前值212万修正为216.8万。美国6月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.7%； 6月劳动力参与率62.7%，前值62.6%。6月非农就业人口+28.7万，创下2015年10月以来新高，预期+18.0万；5月非农就业人口从+3.8万修正为+1.1万，4月非农就业人口从+12.3万修正为+14.4万；6月私营部门就业人口+26.5万，预期+17万，前值从+2.5万修正为-0.6万；6月制造业就业人口+1.4万，预期-0.3万，前值从-1万修正为-1.6万。 ◆欧元区5月PPI环比0.6%，预期0.3%，前值-0.3%； 5月PPI同比-3.9%，预期-4.1%，前值-4.4%。欧元区6月服务业PMI终值52.8，创2015年1月以来新低，预期52.4，初值52.4；5月终值53.3； 6月综合PMI终值53.1，预期52.8，初值52.8；5月终值53.1。 ◆中国6月财新服务业PMI 52.7，前值51.2；中国6月财新综合PMI 50.3，前值50.5。中国6月外汇储备32051.6亿美元，预期31670亿美元，前值31917.4亿美元；6月外汇储备增长134.3亿美元，预期减少247亿美元；6月外汇储备2.291万亿SDR，前值2.275万亿SDR。中国6月PPI同比-2.6%，预期-2.5%，前值-2.8%；中国6月PPI环比-0.2%，前值0.5%。中国6月CPI同比1.9%，预期1.8%，前值2%；中国6月CPI环比-0.1%，前值-0.5%。 二、产业状态 1、原油及单体走势 图1、美国商业原油库存 图2、美国汽油需求 - 3 - 数据来源：Wind，广州期货 本周，欧美原油期货油价震荡下行，强劲的美国就业数据和逢低买盘抵消了季节性需求疲软影响，欧美原油期货在波动后周五有小幅上涨。美元汇率下跌也支撑了石油市场气氛。周五(7月8日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2016年8月期货结算价每桶45.41美元，比前一交易日上涨0.27美元/桶，涨幅0.6%；伦敦洲际交易所布伦特原油2016年9月期货结算价每桶46.76美元，比前一交易日上涨0.36美元/桶，涨幅0.8%。截止7月1日当周，美国原油库存和成品油库存全面下降。美国原油库存量5.2435亿桶，比前一周下降222万桶；美国汽油库存总量2.3888亿桶，比前一周下降12万桶。截止7月8日的一周，美国在线钻探油井数量351座，比前周增加10座，比去年同期减少294座；美国海上平台19座，与前周持平，比去年同期减少12座。 本周国际油价高位震荡略有收低。从消息面来看，投资者缺乏明确指引，但供应过剩的担忧明显升温。美国石油钻井数量创6个月来最大增幅，页岩油减产压力进一步缓解；随着输油管道修复，尼日利亚原油产量逐步回升；利比亚国内局势缓和，也将有助于未来增产。在供应增长预期升温的同时，亚洲炼油利润收缩，开工负荷整体下滑，纽约港汽油船货堆积，进一步凸显市场需求黯淡。供需矛盾问题再次摆在眼前，令油价走势承压。 图3、LLDPE产业链裂解价差 图4、PP产业链裂解价差 - 4 - 数据来源：Wind，广州期货 本周石脑油市场下跌，乙烯及丙烯市场价格均有上涨。截至本周五，日本石脑油收于396.51美元/吨，环比下跌21.48美元/吨。乙烯单体CFR东北亚收于1135.5美元/吨，环比上涨10美元/吨。丙烯单体FOB韩国收于715.5美元/吨，环比上涨16美元/吨。 2、石化利润及装置动态 图5、油制LLDPE生产利润 图6、油制PP生产利润 数据来源：Wind，广州期货 本周LL及PP石化出厂报价均稳中有涨。LLDPE方面，当前7042主流出厂价格为9100-9550元/吨；PP拉丝方面，当前T30S主流出厂价格为8000-8300元/吨。本周油制PE 理论生产利润上升至2906元/吨，油制PP理论生产利润上升至2173元/吨。本周LLDPE装置开工率为80.97%，较上周下降4.05%；PP装置开工率为84.70%，较上周下降5.42%。 - 5 - 3、期现价差与跨月价差 图7、LLDPE基差 图8、PP基差 数据来源：Wind，广州期货 本周，LLDPE和PP拉丝基差均有所上升。本周末，线性山东完税自提价与主力合约L1609收盘价的基差为140元/吨，上周为-55元/吨。PP浙江完税自提价与主力合约PP1609收盘价的基差为153元/吨，上周为-7元/吨。 跨期方面，本周末LLDPE 9月合约较1月合约升水525元/吨，升水较上一周增加。PP9月合约较1月合约升水924元/吨，升水较上一周增加。 4、下游开工及利润状况 图9、农膜开工率 图10、农膜与原料价差 数据来源：卓创资讯，广州期货 - 6 - LLDPE下游方面，农膜市场小幅回升，但下游开工回升有限，市场交投不足。本周农膜市场处于恢复期，厂家对于原料需求未有大幅提升，下游厂家采购按需为主，无集中性备货行为出现。当前地膜需求不足，厂家开工偏低，部分工厂处于停机状态。棚膜需求依旧不足，市场成交较少。农膜市场仍未有很好改善。 图11、塑编行业开工率 图12、BOPP膜厂库存 数据来源：卓创资讯，广州期货 本周塑编企业开工继续下降，整体开工保持在60%左右。当前塑编企业订单减少，袋子订单多以短期为主，且部分前期订单已出现亏损情况。原料价格持续走高，但终端产品跟涨乏力，部分企业选择降负荷或停工，企业开工率受其影响走低。下游厂家采购积极性不高，投机性备货较少。原料库存一般维持在6天的使用量。受原PP出厂价上涨影响，BOPP膜市被动跟涨，但市场成交有限，膜市价格上涨空间有限，若PP出现回调，BOPP膜后市或呈弱势行情。 5、库存及仓单 - 7 - 图13、PE库存 图14、LL&PP标准注册仓单 数据来源：中塑资讯，广州期货 国内库存方面，本周国内PE和PP社会库存均有回升。标准仓单方面，截止本周，LLDPE期货库存63手，较上周末持平。PP期货库存4手，较上周末持平。 三、技术分析 从盘面看，本周L/PP1609均冲高回落。技术上，L1609 和PP1609上半周延续上涨势头继续突破新高，但下半周开始走弱，尤其周末跳空低开出现大幅下跌，短期均线系统开始由上转下，市场在出现超买行情后出现技术性回调，料后市L/PP1609延续调整格局。 图15：L1609走势图 数据来源：文华财经 图16：PP1609走势图 - 8 - 数据来源：文华财经 四、行情预测 供给端来看，第三季度PE/PP检修装置陆续增多，后市市场货源供应量将有偏紧加。但下游回升有限，LLDPE下游方面，农膜市场处于行业恢复期，但下游开工回升有限，市场交投难以支撑行情继续上涨。PP下游塑编工厂采购积极性则难有提升，整体采购量有限，市场供需矛盾相较前期将有所增加。本周石化企业对市场挺价意愿强烈，但市场出现持续上涨行情后进入调整格局，料后市短期内延续震荡行情。近期反弹行情持续时长将取决于石化库存变化，操作上可密切注意石化调价动态及农膜需求回升情况。 - 9 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。