原油、沥青周报：OPEC减产形势良好 三大原油创年内新高

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报: OPEC减产形势良好 三大原油创年内新高 （评级：原油-涨,沥青-震荡 ） 要点： 原油：上周内外盘原油震荡上行，三大原油均创下年内新高。OPEC延续良好的减产势头，1月份减产接近80万桶/日。同时沙特3月份预计将减产至980万桶/日。新一轮贸易磋商结束，双方将在下周继续磋商，如此密集的谈判显示出了两国希望尽快达成共识决心，市场也对两国谈判持乐观态度。整体来看，受OPEC减产以及委内瑞拉局势影响，供应端仍显紧张，而宏观数据利空也未能阻止油价反弹，短期油市反弹氛围较好，建议多头持有。 沥青:上周山东、东北、西南地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。南北地区出现雨雪天气，市场交投气氛清淡。长三角地区主力炼厂供应稳定，雨雪天气道路运输受限。山东地区节后物流恢复缓慢，个别炼厂转产渣油。西南地区主力炼厂停产沥青，区内尚有小批量需求，其他地区现货价格上涨，后期有望跟涨。东北地区当地焦化需求尚可，库存处于低位。西北地区主力炼厂维持低产，近期在华东及山东等地沥青价格带动下，后期炼厂有望上调沥青价格。盘面上，沥青主力1906合约上周高位回调，虽然原油上涨支撑沥青走势，但前期沥青盘面上涨有所透支，短期或高位偏弱运行，继续推荐做空沥青利润，即多原油空沥青的套利操作。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2019年2月18日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连52.6655.7955.593.075.82305.4810.93-26.19Brent原油主连62.1166.3966.254.296.91141.1432.68-7.40INE原油主连424.90444.30440.5013.403.11120.032.91-0.49合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1906317031203142-36-1.1412.185.810.88BU1912324831503188-84-2.60494.9171.1915.20油品名称2019/2/152019/2/3周变化油品名称2019/2/152019/2/3周变化迪拜原油63.4361.521.91马西拉原油64.2262.561.66上扎库姆原油63.8761.961.91巴士拉轻油63.5161.751.76阿曼原油63.6061.971.63胜利原油57.4254.403.02卡塔尔海洋原油63.6261.711.912019/2/152019/2/3周变化2019/2/152019/2/3周变化国产长三角3270-33103270-33100基差12-3446国产山东3100-32003100-315025月差2642-16国产华南3400-34503400-34500炼厂开工率38%38%0%国产西北3300-35003300-35000炼厂库存36%33%3%国产东北3300-34003050-3100175炼厂利润（元/吨）27419282国产华北3050-31003050-31000仓库27980279800国产西南3980-41503980-411055厂库21590215900韩国进口-华东3703700合计49570495700韩国进口-华南3853850沥青/Brent原油49.2852.08-2.80新加坡进口-华东4104100沥青/燃料油0.840.88-0.04价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周内外盘原油震荡上行，三大原油均创下年内新高。OPEC延续良好的减产势头，1月份减产接近80万桶/日。同时沙特3月份预计将减产至980万桶/日。新一轮贸易磋商结束，双方将在下周继续磋商，如此密集的谈判显示出了两国希望尽快达成共识决心，市场也对两国谈判持乐观态度。 库存方面，截止2月8日当周，美国原油库存量4.5084亿桶，比前一周增加363.3万桶；美国汽油库存总量2.58301亿桶，比前一周增加40.8万桶；馏分油库存量为1.40200亿桶，比前一周增加118.7万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差和ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所走阔，截止上周五，汽油盘面裂解价升至17.41元/桶左右，柴油盘面裂解价差升至17.33美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至2月15日当周，活跃钻机数为857座，与上周相比增加3座，与去年同期相比增加59座。 三、沥青市场综述 上周山东、东北、西南地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。南北地区出现雨雪天气，市场交投气氛清淡。长三角地区主力炼厂供应稳定，雨雪天气道路运输受限。山东地区节后物流恢复缓慢，个别 请务必阅读最后重要事项 第3页 炼厂转产渣油。西南地区主力炼厂停产沥青，区内尚有小批量需求，其他地区现货价格上涨，后期有望跟涨。东北地区当地焦化需求尚可，库存处于低位。西北地区主力炼厂维持低产，近期在华东及山东等地沥青价格带动下，后期炼厂有望上调沥青价格。 近期国内沥青炼厂开工率变化不大，维持在38%。西北地区个别炼厂恢复生产，开工率小幅上升1%至40%；长三角地区春节期间炼厂生产较为平稳，部分炼厂短时停产沥青，整体开工率下降2%至39%。东北地区整体炼厂沥青产量保持稳定，辽河石化转产渣油，开工率小幅下降1%至52%。西南地区主力炼厂恢复生产，但预计后期仍有停产沥青可能，上周开工率大幅上升16%至48%；山东地区部分炼厂短期恢复沥青生产，部分炼厂转产渣油，目前整体开工率下降4%至32%。 库存方面，上周国内炼厂库存有所上升，为36%。西北地区炼厂生产较为平稳，但物流并未完全恢复，库存上升4%至66%。长三角地区雨雪天气较多，沥青需求恢复缓慢，同时运输收到影响，库存上升2%至24%，整体保持在中低位。华南地区主力炼厂恢复生产，库存有所回升，整体库存上升14%至28%，整体仍维持低位。华北山东地区贸易商备货热情不高，炼厂出货锐减，整体库存上升2%至38%。东北地区焦化需求保持稳定，炼厂出货顺畅，目前库存下降5%至22%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加82元/吨至274元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，与前一周相比有所回落。 四、原油及沥青市场数据跟踪 2030405060708090100单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140单位：美元/桶Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0102030405060708090单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 425430435440445450455460465元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 -12-10-8-6-4-202440455055606570758085902018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02美元/桶美元/桶Brent-SC价差Brent原油价格SC原油价格 图5：上海原油期货远期曲线 图6：WTI原油与SC原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -12-10-8-6-4-202440455055606570758085902018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02美元/桶美元/桶Brent-SC价差Brent原油价格SC原油价格 -12-10-8-6-4-202440455055606570758085902018-082018-092018-102018-11美元/桶美元/桶Oman-SC价差Oman原油价格SC原油价格 请务必阅读最后重要事项 第5页 图7：Brent原油与SC原油走势及价差 图8：Oman原油与SC原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -5-3-11357近月-次月近月-第六月近月-次年 图9：Brent原油月间价差 图10：WTI原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50单位：美元/桶NYMEX-RBOB 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图11：NYMEX-RBOB走势 图12：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图13：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图14：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 45505560美元/桶2019-02-152019-02-082019-01-14 50525456586062646668美元/桶2019-02-152019-02-082019-01-15 图15：WTI原油远期曲线 图16：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图