一期持股计划完成购买，成长前景值得高度期待

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 公司点评 辰安科技 股票代码：300523.SZ 一期持股计划完成购买，成长前景值得高度期待 独到见解： 公司发布公告，一期持股计划已合计买入256.62万股，占总股本比例为1.78%，总金额为1.02亿元，成交均价为39.67元/股。 目标价： -RMB 当前股价：41.41RMB 投资评级 强推 评级变动 调高 投资要点 1.在手订单非常充足，业绩爆发可期 公司6月已公告安哥拉4.2亿海外大订单，之后于7月再次签订合肥市“城市生命线二期项目”，总金额共计9.25亿元，两大订单金额合计已达到13.45亿元，而公司16年全年收入仅为5.48亿元。公司在手订单较为充足，为业绩高速增长奠定坚实基础。 2.非洲安哥拉首次中标，海外市场保持积极期待 公司加强南美、非洲、东南亚及一带一路地区的市场推广，17年在非洲市场实现首次突破，签订安哥拉4.2亿订单，同时伴随中国“一带一路”战略推进，海外市场后续进展值得高度期待。 3.智慧城市生命线进展迅速，合肥二期已中标，其他城市复制值得期待 16年公司已完成合肥智慧城市生命线1期试点，17年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目，充分印证公司智慧城市生命线业务实力，后续在其他城市推广值得高度期待。 4.投资建议 受益于海外业务、智慧城市生命线以及国内应急安防三大板块快速发展，我们预计公司17-19年净利润分别为0.93/2.03/2.99亿元，对应估值分别为64倍/29倍/20倍，“强推”评级。 5.风险提示： 国内外业务发展不及预期；智慧城市生命线业务推广不及预期；汇率变动风险 证券分析师：陈宝健 执业编号：S0360517060001 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 联系人：邓芳程 电话：021-20572539 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 联系人：庞倩倩 电话：021-20572539 邮箱：pangqianqian@hcyjs.com 总股本(万股) 14,400 流通A股/B股(万股) 10,020/- 资产负债率(%) 26.3 每股净资产(元) 5.4 市盈率(倍) 100.12 市净率(倍) 7.5 12个月内最高/最低价 106.96/36.14 《辰安科技事件点评：签订超4亿大单，应急安全龙头实力不断凸显》 2017-06-08 《辰安科技（300523）：9.25亿重大项目-65%-39%-13%13%16/0816/1016/1217/0217/0417/062016-08-22～2017-08-18 沪深300 辰安科技 相关研究报告 市场表现对比图(近12个月) 公司基本数据 证券分析师 公司研究 IT服务 2017年08月21日 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 主要财务指标 2016 2017E 2018E 2019E 主营收入(百万) 548 608 1,050 1,451 同比增速(%) 32.6% 11.0% 72.7% 38.1% 净利润(百万) 79 93 203 299 同比增速(%) 2.0% 16.7% 118.9% 47.3% 每股盈利(元) 0.55 0.64 1.41 2.07 市盈率(倍) 75 64 29 20 资料来源：公司报表、华创证券 中标，智慧城市生命线再迎突破》 2017-07-11 《辰安科技（300523）：17年半年报点评：中报亏损，期待反转》 2017-08-09 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 资产负债表 利润表 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 货币资金 562 648 675 831 营业收入 548 608 1,050 1,451 应收票据 2 2 2 2 营业成本 242 271 456 627 应收账款 239 266 459 633 营业税金及附加 6 7 12 17 预付账款 38 43 72 100 销售费用 46 49 84 116 存货 195 218 367 504 管理费用 151 128 210 290 其他流动资产 15 15 15 15 财务费用 1 38 45 47 流动资产合计 1,052 1,192 1,590 2,085 资产减值损失 14 16 18 19 其他长期投资 0 0 0 0 公允价值变动收益 0 0 0 0 长期股权投资 2 2 2 2 投资收益 2 2 4 5 固定资产 128 117 108 99 营业利润 88 102 229 339 在建工程 0 0 0 0 营业外收入 20 24 46 68 无形资产 9 9 9 9 营业外支出 0 0 0 0 其他非流动资产 18 18 18 18 利润总额 108 126 276 406 非流动资产合计 157 147 137 128 所得税 16 18 40 59 资产合计 1,209 1,339 1,727 2,214 净利润 92 108 236 348 短期借款 43 43 43 43 少数股东损益 13 15 33 49 应付票据 7 7 7 7 归属母公司净利润 79 93 203 299 应付账款 87 98 164 226 NOPLAT 87 131 247 343 预收款项 106 118 203 281 EPS(摊薄)（元） 0.55 0.64 1.41 2.07 其他应付款 12 12 12 12 一年内到期的非流动负债 11 11 11 11 其他流动负债 60 60 60 60 主要财务比率 流动负债合计 326 348 500 639 2016 2017E 2018E 2019E 长期借款 0 0 0 0 成长能力 应付债券 0 0 0 0 营业收入增长率 32.6% 11.0% 72.7% 38.1% 其他非流动负债 44 44 44 44 EBIT增长率 -7.0% 51.0% 87.7% 39.0% 非流动负债合计 44 44 44 44 归母净利润增长率 2.0% 16.7% 118.9% 47.3% 负债合计 370 392 544 683 获利能力 归属母公司所有者权益 795 888 1,090 1,389 毛利率 55.8% 55.4% 56.6% 56.8% 少数股东权益 44 60 93 142 净利率 16.9% 17.7% 22.5% 24.0% 所有者权益合计 839 947 1,183 1,531 ROE 10.0% 10.4% 18.6% 21.5% 负债和股东权益 1,209 1,339 1,727 2,214 ROIC 9.3% 12.6% 19.3% 21.1% 偿债能力 现金流量表 资产负债率 30.6% 29.3% 31.5% 30.9% 单位：百万元 2016 2017E 2018E 2019E 债务权益比 11.7% 10.4% 8.3% 6.4% 经营活动现金流 61 122 68 199 流动比率 323.1% 343.0% 318.2% 326.5% 现金收益 97 146 259 351 速动比率 263.3% 280.2% 244.8% 247.5% 存货影响 34 -23 -149 -138 营运能力 经营性应收影响 -83 -47 -240 -221 总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.7 经营性应付影响 -44 22 152 139 应收帐款周转天数 157 157 157 157 其他影响 57 24 46 67 应付帐款周转天数 130 130 130 130 投资活动现金流 -21 2 4 4 存货周转天数 290 290 290 290 资本支出 -12 -1 0 0 每股指标(元) 股权投资 2 2 4 5 每股收益 0.55 0.64 1.41 2.07 其他长期资产变化 -11 0 0 0 每股经营现金流 0.42 0.85 0.47 1.38 融资活动现金流 365 -38 -45 -47 每股净资产 5.52 6.16 7.57 9.65 借款增加 -44 0 0 0 估值比率 财务费用 -1 -38 -45 -47 P/E 75 64 29 20 股东融资 407 0 0 0 P/B 8 7 5 4 其他长期负债变化 3 0 0 0 EV/EBITDA 54 37 20 15 资料来源：公司报表、华创证券 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 计算机组分析师介绍 组长、首席分析师：陈宝健 清华大学计算语言学硕士。曾任职于国泰君安证券、安信证券。2017年加入华创证券研究所。2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员。 分析师：邓芳程 华中科技大学硕士。曾任职于长江证券。2017年加入华创证券研究所。 助理分析师：庞倩倩 华南理工大学管理学硕士。曾任职于广证恒生证券。2017年加入华创证券研究所。 辰安科技公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 崔文涛 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 刘蕾 销售经理 010-63214683 liulei@hcyjs.com 申涛 销售经理 010-63214683 shentao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 杜博雅 销售助理 010-63214683 duboya@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 朱妍 销售助理 0755-82027731 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 乌天宇 销售经理 021-20572597 wutianyu@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 kere