黑色建材策略日报：现货高位成交差，追涨风险大

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 减仓回调，趋势仍然维持 2017-07-14 钢材库存继续双降，价格易涨难跌 2017-07-13 螺卷创新高，短期强势延续 2017-07-12 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-07-18 现货高位成交差，追涨风险大 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月18日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：现货高位成交差，追涨风险大 （1）主要城市各钢材现货价格整体平稳为主。上海螺纹维持3730元/吨，折合盘面3845元/吨。上海热卷涨40至3730元/吨。唐山钢坯维持3400元/吨。 （2）2017年1-6月份，全国固定资产投资280605亿元，同比增长8.6%，增速与1-5月份持平。 （3）1-6月份，全国房地产开发投资50610亿元，同比名义增长8.5%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。 逻辑：6月宏观数据依旧表现良好，印证市场对下半年经济平稳预期。不过现货市场在高位成交差，螺纹追涨风险大。 震荡走强 1710合约暂作观望 铁矿石 观点：补涨后高位震荡走势 （1）港口现货报价上涨，青岛港PB粉涨12至492元/湿吨，折合盘面542元/吨。普氏指数涨2.1至67.45美元。 （2）7月17日，人民币兑美元中间价报6.7562，大幅升值212个基点，创去年11月以来最高。 （3）2017年6月全国粗钢日均产量244.1万吨，较5月份增长4.7%。6月粗钢产量7323万吨，同比增长5.7%；1-6月粗钢产量41975万吨，同比增长4.6%。 逻辑：铁矿如期出现大幅补涨，我们认为这是对螺纹、焦炭价格高位的补涨，继续上涨动力不足。 震荡 1709合约暂作观望 焦炭 观点：焦企提涨，焦炭震荡上行 （1）天津港准一级焦价格1870元/吨，暂稳。 （2）山西、山东、河北等地焦企陆续提涨50元/吨。 （3）焦炭库存仍偏低。 逻辑：各地焦企上周开始陆续提涨，目前焦炭库存偏低，钢企较难抵抗焦企涨价，价格仍降偏强运行，期价震荡跟随。 震荡 09合约升水，多单获利清仓离场 焦煤 观点：外煤涨价，期价继续震荡走强 （1）柳林低硫主焦价格1230元/吨，暂稳；柳林高硫主焦价格950元/吨，暂稳。澳洲峰景矿主焦价格169美元/吨，涨2.5美元/吨。 （2）焦煤库存继续回落。 （3）蒙古那达慕节，口岸闭关至17日，后续恢复仍需一段时间。 逻辑：澳洲Appin矿不可抗力和蒙古那达慕节使得海运煤和蒙煤价格近期走高，国内产地价格也在陆续上涨，现货价格偏强走势。 震荡 09合约波动加大，多单获利清仓离场 动力煤 观点：日耗维持高位，偏强走势 （1）17日CCI5500价格指数634元/吨，涨5元/吨，CCI进口5500价格指数78.5美元/吨，涨0.5美元/吨。 （2）17日秦港库存575.5万吨(+1)。六大电厂库存1231.6万吨（-10.9），日耗75.0万吨（-1.8），可用天数16.4天。 （3）6月份，全国原煤产量30835万吨，同比增长10.6%。较上月增加1057万吨，增长3.55%，1-6月份全国累计生产原煤171263万吨，同比增长5%。 逻辑：三峡出库量恢复至高位，即便如此日耗仍处于历史高位，供应端略显紧张，近期价格仍以偏强为主。 震荡偏强 继续多单思路 玻璃 观点：震荡运行，区间操作 （1）截止上周五，全国玻璃库存环比增加6万重量箱至3365万重量箱，环比增幅符合历史季节性增长压力。 （2）山东巨润一线700吨冷修完毕，16日点火烤窑，预计8月5日引板生产建筑用白玻。 震荡 区间操作 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月18日 3 / 10 （3）5月放水冷修的沙河长城3线计划9月之前点火复产。 （4）1-6月全国平板玻璃产量约4.14亿重箱，同比增5.8%；6月单月平板玻璃产量约7078万重箱，同比增5.4%。 （5）1-6月份，全国房地产开发投资同比名义增长8.5%，增速比1-5月回落0.3个百分点；房屋新开工面积增长10.6%，增速提高1.1个百分点；销售面积增长16.1%，增速提高1.8个百分点。 逻辑：现货市场库存压力不大，但生产企业为了在旺季之前将产能恢复到最大化，冷修生产线纷纷点火复产，产能相继释放，中下游采购积极性一般，仍以震荡运行为主。 硅锰 观点：基本面有支撑，强势涨停 （1）继康密劳、UMK公布新一轮期货报价之后，9月Tshipi对华锰矿装船报价出台，其中36%南非半碳酸为5.05美元/吨度。 （2）受期货强势拉升带动，硅锰6517现货价格也纷纷上调50-100元/吨，其中宁夏、内蒙等地现金含税价格在6650-6800元/吨。 （3）6月我国粗钢产量7323万吨，同比增长5.7%，粗钢日均产量244.1万吨，环比上升4.72%；1-6月粗钢产量41975万吨，同比增长4.6%。 逻辑：目前硅锰开工率虽较高，但下游需求表现较好，成本方面，近期各大矿商对华锰矿装船报价虽以平盘或小幅走跌为主，但港口现货却相对坚挺，上述因素均对硅锰价格形成较强支撑，昨日期价大涨，1709合约尾盘强势涨停，关注前高7000附近压力。 偏强震荡 观望 硅铁 观点：现货报价再度上调，期价大幅上扬 （1）周初青海地区硅铁报价调涨100元/吨。 （2）上周河北钢铁补招硅铁550吨，招标价再度上涨至6300元/吨。 逻辑：现货紧张、库存偏低及成本上涨均对硅铁价格有支撑，再加上需求较好，钢招价格上调，预计偏强运行。 震荡偏强 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月18日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 1-5月1329上海-主力239-455-10月-337-14北京-主力379-5510-1月2055广州-主力423-461-5月14223上海-主力82-405-10月-269-24北京-主力142010-1月1271广州-主力122-901-5月101青岛港-主力4805-9月-30-59-1月2051-5月3015-9月-77-109-1月4791-5月29-55-9月-95-129-1月67171-5月89105-9月-212-329-1月123231-5月421沙河-主力-46-255-9月-91-11湖北-主力150-259-1月4949山东-主力77-251-5月18865-9月-428-949-1月240881-5月108-125-9月-420-1189-1月312130-10.8秦皇岛-主力玻璃跨期价差-66.064.1-54.7焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差-71.0动力煤跨期价差动力煤基差14.0硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力712热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力330-138 硅锰基差内蒙-主力-97-221 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -1500-1000-500050010002017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/182017/07/022017/07/16RB01-05RB05-10RB10-01 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/022017/07/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年7月18日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -200-150-100-500501001502017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/07201