黑色建材策略日报（玻璃）：现货普跌，追涨谨慎

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 近期相关报告： 乐观情绪再起，反弹空间有限 2016-04-05 楼市调控来袭，玻璃弱势下滑 2016-03-28 基本面弱势难改，玻璃近月继续承压 2016-03-21 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃） 2016-04-08 现货普跌，追涨谨慎 策略摘要 玻璃： 近日黑色建材板块整体偏强运行，玻璃市场表现抢眼，主力1609合约持续放量增仓拉涨后目前已接近980-1000元/吨前期压力区间。量仓方面，市场情绪回升叠加主力移仓效应，玻璃1609合约成交及持续持续扩大，短期有利于多头气氛的延续。 现货方面，昨日华北沙河市场延续僵持局面，各厂库报价基本未有变化，但受湖北、山东市场价格下跌的影响，玻璃外销数量环比有所下降；华东、华中、华南等地在周中各区域重点企业降价的带动下，近日多数企业跟进调整，降价幅度在16-32元/吨。 总体来看，玻璃基本面短期延续弱势，下游需求复苏迹象不明显，华中市场在供给回升压力下表现尤为低迷，部分厂库现货折合盘面价目前已低于沙河，拖累玻璃近月持续走弱。相比之下，远月走势受短期现货走势及仓单的影响较小，宏观刺激及地产复苏的预期犹存。尽管如此，在基本面尚未扭转颓势前，我们对玻璃中期走势依然抱以谨慎态度，后市期价反弹空间或有限。操作上，短线谨慎追涨，980元/吨上方可尝试逐步建立中线空单。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃生产线变化； 3.玻璃库存变化； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵大规模冷修停产——减产力度加大； 2.地产投资及新开工大幅反弹——销售端向供给端的有效传导； 3.刺激政策加码——推动市场炒作情绪。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年4月8日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力1609合约增仓上涨，尾盘报收于970元/吨，较上一交易日上涨2.75%，主力成交放量滞27万手，持仓增仓3.2万手至13万手左右；近月1605合约延续弱势调整，尾盘报收于919元/吨，微跌0.43%，持仓缩减至6万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1000-1008元/吨，与上一交易日持平；山东金晶报1248元/吨，环比下跌16元/吨；武汉长利报1080元/吨，与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1183元/吨，环比下跌5元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1605）为11元/吨；华中市场期现价差最低为-19元/吨，华东市场期现价差为29元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加11857手，增幅36.85%；前20席位卖单增加8470手，增幅23.19%； （5）昨日郑商所玻璃仓单减少150张，目前仓单总数为1407张； （6）中国3月外汇储备32125.79亿美元，环比增加102.58亿美元，为去年11月以来首次回升。 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年4月8日 3 / 7 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 7201 5/0 6/1 0201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 8201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 5201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 6201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 8201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 9201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 3/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 9/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 3/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 9/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 3/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 9/0 3201 5/1 2/0 3201 6/0 3/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/2 0201 5/0 6/1 0201 5/0 7/0 1201 5/0 7/2 2201 5/0 8/1 2201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 3201 5/1 0/1 4201 5/1 1/0 4201 5/1 1/2 5201 5/1 2/1 6201 6/0 1/0 6201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 7010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -60-40-20020406080100120201 5/0 5/1 8201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 9201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 7201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 7201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 9201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 6201 5/1 1/3 0201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 8201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 8201 6/0 2/2 21-51-95-9 -200-10001002003004002015/07/012015/07/152015/07/292015/08/122015/08/262015/09/092015/09/232015/10/072015/10/212015/11/042015/11/182015/12/022015/12/162015/12/302016/01/132016/01/272016/02/102016/02/242016/03/092016/03/23华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃） 2016年4月8日 4 / 7 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0105 0110 0115 0120 0125 0130 0135 0140 0145 0150 0201 4/0 1201 4/0 3201 4/0 5201 4/0 7201 4/0 9201 4/1 1201 5/0 1201 5/0 3201 5/0 5201 5/0 7201 5/0 9201 5/1 1201 6/0 1201 6/0 3全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1201 5/1 2/3 1上海-北京