黑色建材策略日报：现货配合一般，追涨风险大

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 延续反弹，幅度需谨慎 2017-04-27 环保政策升级，提振市场情绪 2017-04-26 粗钢供应高位，反弹力度受限 2017-04-25 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-04-28 现货配合一般，追涨风险大 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月28日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：现货配合一般，追涨风险大 （1）主要城市各钢材现货价格整体平稳。上海螺纹维持3320元/吨，折合盘面3422元/吨。上海热卷维持3030元/吨。唐山钢坯跌20至2850元/吨。 （2）为响应雄安新区建设，霸州新利钢铁26日下午停产，开始拆除，彻底退出钢铁行业。新利钢铁产能200万吨，品种为热轧带钢。 （3）河北邯郸地区个别焦企焦价降30元/吨，二级冶金焦A<13，S<0.7，CSR>55，MT<8出厂含税价1780元/吨。 逻辑：期货端延续小幅反弹，但现货涨后成交一般，配合不力，盘面重回高利润格局下追涨风险较大。 展望：低位震荡 操作建议：1710合约空单减持。 低位震荡 1710合约空单减持。 铁矿石 铁矿石观点：补库趋弱，现货平稳运行 （1）港口现货报价整体平稳，青岛港PB粉涨5至505元/湿吨，折合盘面556元/吨。普氏指数维持67.15美元。 （2）由于本周前几日补库较多，周四钢厂询盘大幅减少，成交清淡。 （3）淡水河谷一季度业绩报显示，2017年一季度铁矿石产量达8620万吨（包括第三方产量），同比增长11.2%，主因S11D矿山及东南地区的Itabiritos项目增产。 逻辑：由于本周前几日补库较多，周四钢厂询盘成交大幅减少，补库趋弱，现货平稳运行。 展望：低位震荡 操作建议：1709合约空单持有。 低位震荡 1709合约空单持有。 焦炭 焦炭观点：现货价格掉头向下 （1）焦价掉头向下。天津港准一级焦价格2050元/吨，降20元/吨。 （2）本轮下跌主要源自钢材降价，但钢材利润高位，继续压制焦价也较为困难。 （3）限产持续，但继续扩大的可能性较小。 逻辑：焦炭价格近期开始掉头向下，但钢企利润仍较高，焦企对其大幅压低焦价接受度有限。 展望：震荡。 操作建议：观望。 震荡 观望 焦煤 焦煤观点：焦煤价格暂稳，焦价向下煤价承压 （1）海运煤继续回落，柳林低硫主焦价格1360元/吨，柳林高硫主焦价格1145元/吨，均保持稳定。澳洲峰景矿主焦价格210美元/吨。 （2）受环保巡查影响兴县煤矿和洗煤厂已全部停产，孝义地区洗煤厂生产也受到影响。 逻辑：环保因素影响焦煤供需都有所收缩，焦价掉头向下，焦煤承压。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 动力煤 动力煤观点：现货价格加速下跌 （1）CCI5500价格指数635元/吨，降9元/吨，CCI进口5500价格指数78美元/吨，降1元/吨。 （2）27日秦港库存519万吨，降0.5万吨。六大电厂库存1085.6万吨（降5.5万吨），日耗63.4万吨（增0.6万吨），可用天数17.1天。 （3）印尼雨季影响减弱，到港量增加。 逻辑：市场多下跌预期，现货价格有加速下跌的势头。 展望：震荡偏弱 震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月28日 3 / 10 操作建议：观望。 玻璃 玻璃观点：去库存积极性不高，短期维持平稳走势 （1）现货市场稳中上扬，山东巨润上涨16元/吨，沙河长城上涨20元/吨。 （2）上游纯碱市场小幅走弱，沙河地区重点主流送到价不足1600元/吨。 （3）中国3月规模以上工业企业利润同比增长23.8%，一季度同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。 （4）昨日隔夜Shibor上涨3.30个基点，报2.7920%，创2015年4月来新高。 逻辑：尽管临近五一小长假，但在利润持稳支撑下当前玻璃企业去库存积极性普遍不足，沙河等地现货价格总体保持平稳走势。期货方面，在黑色系反弹刺激下，玻璃主力短线止跌企稳，节前或维持震荡格局。操作上，建议短期观望，中线多单轻仓续持。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 硅锰 硅锰观点：成本锰矿拉涨，硅锰表现偏强 （1）天津港主流矿种普遍上调3-4元/吨度，主流澳块报53-54元/吨度，澳籽报50-51元/吨度，加蓬块报52元/吨度。部分贸易商封盘暂停报价，囤货待涨。 （2）北方硅锰6517出厂报价为6500-6900元/吨，南方出厂报价为6600-7000元/吨。 （3）河钢5月硅锰询盘价从6450元/吨上调到6700元/吨，供应商与钢厂博弈较为激烈。 逻辑：成本锰矿报价大涨、港口锰矿运费上扬助推硅锰价格明显回暖。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 硅铁 硅铁观点：短期震荡 （1）西北主产区硅铁75B自然块报价为5100-5300元/吨。 （2）河北地区部分钢厂补招价基本在5700元/吨左右，较上旬6100元/吨的到厂价下跌了400元/吨左右。 逻辑：成本相对稳定支撑硅铁价格，短期震荡为主。 展望：震荡 操作建议：观望。 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月28日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月40044上海-主力407-4910-5月-291-37北京-主力526-181-10月-109-7广州-主力744-95-1月15739上海-主力-33-4310-5月-108-39北京-主力27-331-10月-490广州-主力77-135-1月20-17青岛港-主力50-49-5月4141-9月-2435-1月9009-5月-9621-9月7-25-1月206149-5月-168-141-9月-3805-1月365-1069-5月-276951-9月-90115-1月37-18沙河-主力-14-199-5月2221湖北-主力235-191-9月-59-59山东-主力124-195-1月50-1449-5月10881-9月-60565-1月218-1329-5月-101461-9月-208-14-4.2秦皇岛-主力玻璃跨期价差-28.5497.9-34.9焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差461.0动力煤跨期价差动力煤基差108.2硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力67-9热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力222-50 硅锰基差内蒙-主力431170 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -600-400-20002004006008002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年4月28日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -150-100-500501001502002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/0