新三板综合行业周报：政策红利难落地，过山车行情再现

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年05月07日 新三板 政策红利难落地，过山车行情再现 [Table_Main] [Table_Title] 评级：维持 分析师：张帆 执业证书编号： S0740515020001 电话：021-20315209 Email： zhangfan@r.qlzq.com.cn 联系人：孙丹阳 电话：021-20315209 Email： sundy@ r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 11123 行业总市值(亿元) 44266 行业流通市值(亿元) 19247 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 新三板退出策略系列专题一：并购退出 2 新三板退出策略系列专题二：IPO退出 3新三板新材料行业策略报告：把握成长，聚焦细分领域投资机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 西部超导 19.5 0.40 0.49 0.58 0.68 45 36 31 26 1.88 买入 确成硅化 11.53 0.74 0.45 0.61 0.75 15 25 19 15 0.75 买入 华韩整形 15.6 0.38 0.45 0.68 1.03 39 31 21 14 0.80 买入 百傲科技 11.4 0.26 0.32 0.50 0.78 48 34 22 14 0.71 买入 老鹰教育 - 2.80 3.40 4.66 5.67 - - - - - 备注：老鹰教育为协议转让，无可参考市价，不适用PEG估值。 [Table_Summary] 投资要点  本周最新观点：政策红利难落地，过山车行情再现。截至本周五，新三板做市指数收于1109.02点，跌2.37点，续创逾两个月新低，该指数连跌19日，刷新史上最长连跌纪录。回顾一年以来做市指数表现，去年9月、去年年底、如今的4、5月份，做市指数都因为政策方面的利好释放出现大幅上扬，但随之又因无更新进展而从哪里升起，又从哪里跌下。新三板市场的命运目前完全由政策指向支配，一旦政策落地进程不达预期，市场表现便立刻趋于冷淡。从机构投资者角度，即便集邮策略开始遭受市场质疑，选择pre-ipo标的依然是主要投资思路，从新三板市场本身退出并不能构成投资依据。本周另外一宗利好为股转系统最快在上半年就将引入大宗交易与集合竞价机制，取代协议转让制度。同时，目前部分券商正在进行内部系统测试，预计近期将全面启动大宗交易与集合竞价交易系统测试，我们认为，先前的协议转让制度存在诸多弊病，如手拉手交易，极易滋生利益输送，而做市转让制度无法形成大宗交易，难以满足挂牌公司股东出售大宗股票需求，也难以满足投资者以理想价格购买大宗股票的需求。新的交易制度落地的时间我们依然难以预判，也许在今日，也许正式施行仍有阻碍。针对政策博弈，我们无法给出更多前瞻性判断，只能以最坏的打算，迎接或许最美好的未来。  行业热点聚焦： 近六成新三板公司去年净利增长，服务业新兴产业表现相对较好。59家创新层公司年报爽约，三成意欲告别新三板。  本周市场动态：本周三板做市指数收于1109.02点，同比下跌1.02%。本周wind创新层指数收于1175.74点，同比上涨0.59%。  本周做市动态：本周2家公司由协议转让变更为做市转让。本周共有上海致远、永鹏科技、紫竹桩基、艾录股份、金和网络等16家公司公告由做市转让变更为协议转让。本周共有光慧科技、恒信玺利等5家公司公告做市商公告退出做市报价服务。  本周融资动态：本周共有10家公司实施定向增发(按定增股份上市日计算),实际募集资金2.34亿元。本周共有36家公司公告定向增发预案,预计募集资金29.31亿元,定增的主要目的为项目融资和补充流动资金。  本周交易情况：本周涨幅榜前十：贝尔机械、赛特康、国游网络等。本周跌幅榜前十：丰电科技、数据堂、卡联科技等。本周成交额前十：神 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 州优车、确成硅化、联讯证券等。本周换手率前十：大德传媒、亚夫农业、蓝能科技等。  风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 4 - 本周最新观点：政策红利难落地，过山车行情再现 .................................... - 4 - 风险因素 ...................................................................................................... - 4 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 4 - 近六成新三板公司去年净利增长 服务业新兴产业表现相对较好 ................ - 4 - 59家创新层公司年报爽约 三成意欲告别新三板 ......................................... - 6 - 市场动态 ...................................................................................................... - 8 - 做市动态 ...................................................................................................... - 9 - 融资动态 .................................................................................................... - 10 - 本周交易情况 .................................................................................................... - 12 - 个股表现 .................................................................................................... - 12 - 附录 ................................................................................................................... - 13 - 本周公告 .................................................................................................... - 13 - 图表目录 图表1：总市值大于6亿的做市转让公司 ........................................................... - 8 - 图表2：挂牌公司数量变化情况 .......................................................................... - 9 - 图表3：本周新增挂牌企业行业分布 ................................................................... - 9 - 图表4：本周2家公司协议转做市（单位：百万元，2015年年报） ................. - 9 - 图表4：本周16家公司公告做市转协议（单位：百万元，2015年年报） ........ - 9 - 图表5：本周5家公司公告有做市商退出做市报价服务 ................................... - 10 - 图表6：10家公司实施定向增发....................................................................... - 10 - 图表7：36家公司公告定向增发预案 ............................................................... - 10 - 图表8：本周涨幅前10位公司 ......................................................................... - 12 - 图表9：本周跌幅前10位公司 ......................................................................... - 12 - 图表10：新三板公司本周成交额前十............................................................... - 12 - 图表11：新三板公司本周换手率前十 ............................................................... - 13 - 图表12：本周挂牌重要公告汇总 ...................................................................... - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 最新投资观点 本周最新观点：政策红利难落地，过山车行情再现  截至本周五，新三板做市指数收于1109.02点，跌2.37点，续创逾两个月新低，该指数连跌19日，刷新史上最长连跌纪录。回顾一年以来做市指数表现，去年9月、去年年底、如今的4、5月份，做市指数都因为政策方面的利好释放出现大幅上扬，但随之又因无更新进展而从哪里升起，又从哪里跌下。新三板市场的命运目前完全由政策指向支配，一旦政策落地进程不达预期，市场表现便立刻趋于冷淡。从机构投资者角度，即便集邮策略开始遭受市场质疑，选择pre-ipo标的依然是主要投资思路，从新三板市场本身退出并不能构成投资依据。本周另外一宗利好为股转系统最快在上半年就将引入大宗交易与集合竞价机制，取代协议转让制度。同时，目前部分券商正在进行内部系统测试，预计近期将全面启动大宗交易与集合竞价交易系统测试，我们认为，先前的协议转让制度存在诸多弊病，如手拉手交易，极易滋生利益输送，而做市转让制度无法形成大宗交易，难以满足挂牌公司股东出售大宗股票需求，也难以满足投资者以理想价格购买大宗股票的需求。新的交易制度落地的时间我们依然难以预判，也许在今日，也许正式施行仍有阻碍。针对政策博弈，我们无法给出更多前瞻性判断，只能以最坏的打算，迎接或许最美好的未来。 风险因素  制度建设进度低于预期。新三板作为一个新市场，制度建设各方面仍有很空间，投资者对此抱有较高的期待，一旦