五矿期货：每周期货策略

每周期货策略 04/13-04/19 五矿经易期货 研究所 宏观： 上周新闻回顾： 1、 国家开发银行和中国进出口银行方案获批 暗示金融改革的决心和深度在扩展 2、 中国将全面放开证券行业“一人一户”的政策，有利于有市场化竞争力强的公司脱颖而出。 3、 人民币下跌势头暂缓 当周汇率稳定 6.0 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 May‐11Aug‐11Nov‐11Feb‐12May‐12Aug‐12Nov‐12Feb‐13May‐13Aug‐13Nov‐13Feb‐14May‐14Aug‐14Nov‐14Feb‐15央行中间价中行汇卖价 4、市场贴现率持续回落 指标名称 贴现率 珠三角 长三角 中西部环渤海2015-03-14 4.254.354.304.404.452015-03-21 4.304.404.354.454.502015-03-28 4.304.404.354.454.502015-04-04 4.184.284.234.334.382015-04-11 4.004.104.054.154.202015-04-18 3.984.084.034.134.18市场贴现率在振荡回落 五矿经易期货 5、准备金率仍有下调空间 料5.1节前应降一次准备金 日期定存1年 短贷1年日期准备金率2011-07-073.506.562011-06-2021.502012-06-083.256.312011-12-0521.002012-07-063.006.002012-02-2420.502014-11-222.755.602012-05-1820.002015-03-012.505.352015-02-0519.50评述:春节后市场利率和准备金率有所下降。其中准备金率仍有回落空间。 6、央行推动短期利率下降支撑股市 15002000250030003500400045005000550060000.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 央票－国债3M上证综合指数:月 7、欧元区经济数据近期有好转 市场揣测或周期性复苏 8、美国上半年加息预期在下降 9、原油价格低位波动大 但已经触底的可能性在上升 本周商品策略： 1、美元在 95-100 间调整。商品宽幅振荡。仍坚持商品不宜做空。 2、做多 P、JD、RU 并在上涨后进行了少量加仓 本周关注事件及经济指标： 日本央行会议纪要 欧洲央行议息决议 中国一季度 GDP 及 3 月宏观数据 美加欧法英 3 月 CPI 周五联储官员讲话密集 宏观 2015-4-13 五矿期货研究所 \本周关注 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 4-13 -- 日本央行召开地区分行经理会议，并公布地区经济季报。日本央行行长黑田东彦将在会议开始发表演讲 07:50日本央行公布 3 月 16-17 日会议纪要，关注对额外放宽政策的信号 4-14 00:00欧盟委员会副主席卡泰宁(Jyrki Katainen)在布鲁塞尔投资会议上发表讲话 20:00明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔在威诺纳州立大学主办的公共论坛上发言 21:00欧洲委员会金融专员希尔在布鲁塞尔欧洲议会委员会上发表讲话 4-15 08:00新西兰联储副主席斯宾塞在罗托鲁瓦发表讲话 14:15日本央行行长黑田东彦在日本信托银行协会年会上发表讲话 19:45欧洲央行公布利率决议，并于稍后的 20:30 召开德拉基行长新闻发布会 20:30欧洲央行行长德拉基举行新闻发布会，稍早的 19:45 欧洲央行公布政策决议 21:00圣路易斯联储主席布拉德在华盛顿就金融监管发表讲话 22:00加拿大央行货币政策会议，并于北京时间 22:00 公布利率决定与货币政策报告 23:15加拿大央行行长蒂芬·波洛兹在央行公布货币政策报告后举行记者会 4-16 -- 二十国集团(G20)财长、央行行长在华盛顿会晤，第一天(4 月 16 日至 17 日02:00美联储发布经济状况褐皮书报告 07:30里奇蒙德联储主席莱克对商界和社区领袖发表题为“投资于人民，以实现长期繁荣”的讲话 4-17 -- 国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议，第一天(4 月 17 日至 19 日)01:00亚特兰大联储主席洛克哈特在棕榈滩县会议中心就美国经济前景和货币政策发表讲话 01:10克利夫兰联储主席梅斯特在纽约预测者俱乐部(Forecasters Club)就经济议题发表演讲 01:30波士顿联储主席罗森格伦参加由查塔姆社(Chatham House)主办的“美国经济展望及其对货币政策的影响”活动 03:00美联储副主席费希尔在华盛顿国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议上就通胀问题发表讲话 数据 4-13 09:00中国 3 月贸易帐 (亿美元) 606.2 402 中国 3 月出口/出口年率 (亿美元) 1691.9/48.3%-/10.0% 中国 3 月进口/进口年率 (亿美元) 1085.72/-20.5%-/10.0% 4-14 14:00德国 3 月批发物价指数月率/年率(4/14-4/17 日) 0.5%/- -2.1%/- 17:00欧元区 2 月工业产出月率/年率 -0.1%/- 1.2%/- 20:30美国 3 月零售销售/销售月率 4370.1/-0.6%-/0.9% 美国 3 月核心零售销售/销售月率 3483.7/-0.1%-/0.5% 20:30美国 3 月 PPI 月率/年率 -0.5%/-0.6%0.2%/- 美国 3 月核心 PPI 月率/年率 -0.5%/+1.0%0.1%/- 4-16 --- 中国 3 月实际外商直接投资(亿美元)/投资年率(16-19 日公布) 85.6 /+0.9%-/- 04:00美国 2 月国际资本净流入 (亿美元) +883 - 美国 2 月外资净买入美国公债 -551 - 美国 2 月长期资本净流入 -272 - 20:30美国 3 月新屋开工总数年化 (万户) 89.7 104.5 美国 3 月新屋开工年化月率 -17% - 20:30美国 3 月营建许可总数 (万户) 109.2 107.5 美国 3 月营建许可月率 3% - 20:30美国 4 月 11 日当周初请失业金人数 (万) 28.1 - 美国 4 月 11 日当周初请失业金人数四周均值 28.225 - 美国 4月4日当周续请失业金人数 203.4 - 4-17 16:00欧元区 2 月未季调/季调后经常帐 (亿欧元) 82/294 -/- 16:00欧元区 2 月净直接投资 (亿欧元) +50 - 欧元区 2 月投资组合净流入 -298 - 欧元区 2 月直接投资与投资组合 -248 - 17:00欧元区 3 月 CPI 月率/3 月 CPI 年率终值 0.6%/ -0.1%-/ -0.1%20:30美国 3 月季调后 CPI 月率 0.2% 0.2% 美国 3 月未季调 CPI/未季调 CPI 年率 234.7/持平-/ 0.1% 美国 3 月未季调核心 CPI 月率/年率 0.2%/1.7%0.1%/1.7%美国 3 月实际收入月率 0.1% - 22:00美国 4 月密歇根大学消费者信心指数初值 93.0 93.5 22:00美国 3 月谘商会领先指标 121.4 - 美国 3 月谘商会领先/同步/滞后指标月率 0.2%/+0.2%/+0.3% -/-/- 金属： 铜：LME 铜价上周窄幅震荡，于周五最高上冲至 6106.5 美元/吨，但随后大幅回落。3月30日至4月2日，沪伦现货比价在为 7.113 至 7.192 区间波动，现货进口亏损上周维持在 1240-1760 元/吨。 供应端上： （1） 智利铜业委员会周二称 2015 年智利铜产量预计为 594 万吨，低于此前预估，主要受到 Anglo American 与 Barrick 下属矿山减产影响。而增产项目主要来自 Ministro Hales。 （2） 哈萨克斯坦国家统计局的数据显示，1-2 月该国精炼铜产出 6.1836 万吨，同比增长 38%。去年新闻媒体报道，前 Kazakhmys 下属 Zhezkazgan 冶炼厂（2013年产阴极铜量近 11 万吨）在停产近一年后，已经于去年四季度复产，预计 2015 年该国精炼铜产出因此同比增加明显。 （3） 此前 Aurubis 公布季度产量报告，2014 年全年阴极铜产出达到 114.2万吨，与 2013 年持平。其中废杂铜原料供应良好，未有影响到再生铜产出。此外澳大利亚官方报道显示 2014-2015 年度该国精炼铜产出相比 2013-2014 年度预计同比下滑近 8%，即从 50 万吨下滑至 46.1 万吨。主要归因于 Olympic Dam 在 2015 年上半年的铜精矿原料供应受到矿山停产影响。 （4） 继俄罗斯今年 1-2 月份精铜出口量大幅增加后，周五巴西最大精炼铜生产厂商 Paranapanema 表示今年也在大力提振出口，以抵御巴西国内需求量减少的影响。2014 年该冶炼商生产精铜 23.84 万吨。 三大交易所库存上周下降 10398 吨达到 596441 吨，其中 SHFE 与 LME 库存同时出现下降。洋山铜 premium 上周下滑 2.5 美元/吨，显示保税区库存上周可能出现小幅上涨。 CFTC 数据显示，截止到4月7日，投机净空头持仓小幅增加至 4996 手，为近8 周以上首次增加。 单边交易： 未来一周均价： LME 均价 6000 美元/吨，沪铜主力均价 43500 元/吨。 未来一个月均价：LME 均价 5950 美元/吨。 铝：电价下调、库存上涨，国内铝价回落 伦铝维持在 1780 美元/吨附近徘徊，沪伦比值维持在高位，压制国内铝材出口量从而有利于伦铝价格上涨。随着逐渐步入二季度，市场开始对于国内外消费端的复苏开始期待。LME 期限结构现货逐渐走强。美铝公布一季度报表，认为氧化铝全球过剩收窄至 269 万吨，电解铝全球过剩 32.6 万吨，其中海外短缺 148 万吨、中国过剩 181.2 万吨。全球库存消费比下降 10 天至 66 天。 国内方面，国内现货贴水从 250 元/吨收窄至 100 元/吨附近，SMM5 地社会库存仍处于增加阶段，较上周增加 1.8 万吨至 118.5 万吨。虽然市场上可交割仓单依然偏少，但国内铝价在电价下调、库存上涨的带动下回落。 库存的持续上涨反映出 4 月份消费或许没有市场预期好，这也为 2 季度国内铝价的上涨蒙上一层阴影。本周预计国内铝价维持震荡偏弱格局，铝价上涨需要更多消费端的积极信号。 预计 LME 三月 1760—1810 美元/吨，沪铝 1506 在 12900—13350 元/吨。 锌：SHEF 库存增加 9319 吨，仓单增加 5048 吨。SMM 三地库存均增加；LME 周五库存减少 475 至 509450 吨，注销仓单下降 475 吨至 164050。近期伦锌与伦铅强势，但国内市场今年明显需求不佳，在报关量不多的情况下，现货仍然贴水，上周国内库存回升的情况令我们对目前价格上涨的空间和后市继续忧虑（尽管，天津地区库存上升有受到环保因素在4月12日之前开工不佳的影响。）目前外强内弱，我们仍怀疑缺乏中国进口需