2018年电影票房数据点评：票房610亿收官，国产电影口碑票房双丰收

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要： 国家电影局12月31日晚数据，2018年全国电影总票房610亿元收官，同比增长9.1%；其中城市院线观影人次17.2亿，同比增长5.9%；平均票价35.5元，同比上涨1.0元。其中国产电影票房379.0亿元，同比高增25.9%，占票房总额的62.2%。票房过亿元影片82部，其中国产电影44部。  总量概览：总票房610亿收官，国产片迎来“大年” 根据国家电影局数据，2018年我国电影票房610亿收官（YOY+9.1%），其中城市院线观影人次17.2亿（YOY+5.9%），平均票价35.5元（同比提高1元）。分内容看，国产/进口电影分别贡献379亿（YOY+26.0%）和231亿（YOY-10.6%）票房，国产片票房表现亮眼。分地域看，一/二/三/四/五线票房（不含服务费）占比分别为19%/39%/19%/15%/7%，总票房同比分别+3%/5%/8%/13%/14%，观影人次同比分别+3%/3%/6%/8%/11%，三四五线城市仍为拉动票房增长的主力军。  内容端：马太效应增强，口碑成影响票房关键 2018年总共上映电影515部，其中TOP10/TOP20影片票房（含服务费）占比分别提升至41%（同比+4pct）和59%（同比+6pct），头部影片集中度进一步提高。TOP20电影中国产电影占11部（同比+4部），票房加权豆瓣评分为7.1分（同比高增0.66分），进口片票房加权豆瓣评分为7.5分（同比+0.43分），观众对内容质量要求进一步提高，且国产和进口电影口碑差距逐渐缩小。  渠道端：单银幕产出降至94万，院线集中度略升 2018年全国银幕总数增加至60079块（YOY+18.3%），高于净票房增速10个百分点，单银幕产出降至94万元（同比-9万元）。18年院线CR10和CR5分别达68.7%（同比+1.1pct）和46.1%（同比+1.9pct）,TOP10格局逐渐稳定，集中度略有提升。  展望2019：春节档扩容受期待，进口片迎来“大年” 我们对2019年票房表现保持乐观。相比2018年，2019年春节档7天内聚集宁浩/韩寒/黄渤/沈腾等导演、演员参与的14部国产电影，强大阵容为春节档高票房奠定基础。同时2019年预计上映的进口片包括超级英雄、热播续集等多部好莱坞大片，众多高期待值作品有望为19年全年票房注入活力。  投资建议 我们建议关注优质影视制作公司，尤其是春节档相关公司：光线传媒（疯狂的外星人）、北京文化（流浪地球）、中国电影（流浪地球）等；建议关注优质院线公司：如万达电影、横店影视。  风险提示： 票房质量及口碑不及预期风险；票房增速不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：钟奇 执业证号： S0100518110001 电话： 021-60876718 邮箱： zhongqi@mszq.com 分析师：史家欢 执业证号： S0100517110004 电话： （8621）60876719 邮箱： shijiahuan@mszq.com 研究助理：武子皓 执业证号： S0100118010057 电话： (8621)60876759 邮箱： wuzihao@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%18-0118-0418-0718-10传媒 沪深300 [Table_Title] 传媒互联网 行业研究/动态报告 票房610亿收官，国产电影口碑票房双丰收 —2018年电影票房数据点评 动态研究报告/传媒互联网 2019年1月2日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/传媒互联网 目录 一、总量概览：总票房610亿收官，国产片“大年” ................................................................................................... 3 二、内容端：马太效应增强，口碑成影响票房关键 ....................................................................................................... 5 三、渠道端：单银幕产出降至94万，院线集中度略升 ................................................................................................. 7 四、展望2019：春节档扩容受期待，进口片迎来“大年” .......................................................................................... 8 五、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 9 六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 9 插图目录 ............................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 10 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/传媒互联网 一、 总量概览：总票房610亿收官，国产片“大年” （一） 年整体票房610亿，增速未及10% 根据国家电影局12月31日晚数据，2018年全国电影总票房（含服务费）610亿元，同比增长9.1%。若剔除服务费因素，根据艺恩数据，2018年全国总票房565.4亿元，同口径同比增速7.9%。中国电影票房经历了15年的繁荣与16年的触底，目前已逐步进入0-10%稳态增长周期。 图1：2012-2018年全国电影总票房（不含服务费）及增速 资料来源：艺恩电影智库，民生证券研究院 观影人次微增5.9%，平均票价上涨1元至35.5元。相比往年，2018年观影总人次同比微增5.9%至17.2亿人次，人均观影人次达1.24；全国电影平均票价（含服务费）35.5元，同比增加1元。对比国际，我国人均观影人次相比韩国、北美人均3次以上仍有2倍空间。 图2：2012-2018全国观影人次数量及增速 图3：2012-2018全国电影平均票价及增速 资料来源：艺恩电影智库，民生证券研究院 资料来源：艺恩电影智库，民生证券研究院 （二） 国产电影票房同增26%，口碑票房双丰收 国产电影“大年”，票房增速26%。2018年国产/进口电影（含服务费）分别贡献379亿565.4 29.7% 37.0% 49.1% 3.7% 15.1% 7.9% 0%10%20%30%40%50%60%01002003004005006002012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 全国总票房（不含服务费，亿元，左轴） YOY（%，右轴） 17.2 32.6% 35.8% 51.1% 8.9% 18.1% 5.9% 0%10%20%30%40%50%60%024681012141618202012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 全国总人次(亿人，左轴） YOY（%，右轴） 35.8 35.0 35.3 34.8 33.1 32.3 32.9 34.5 35.5 30313233343536372012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 全国平均票价（不含服务费，元） 全国平均票价（含服务费，元） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 动态研究/传媒互联网 （YOY+26.0%）和231亿（YOY-10.6%）票房，国产片表现亮眼。从头部电影表现看，2017-2018年TOP10中国产片分别为5部和6部，TOP20中国产片分别为7部和11部，如果说2017年国产片的高票房更多依赖于单部影片《战狼2》的优异表现和春节档期加持，那么2018年国产片票房的突围更多靠高质量内容和高评分口碑。2018年TOP20国产片的票房加权豆瓣评分为7.1，远高于2017年6.5，且与国外电影口碑差距由2017年0.6分逐渐缩小至0.3分，内容质量不断提高。 图4： 2018年全国TOP10电影票房及豆瓣评分 图5：2017年全国TOP10电影票房及豆瓣评分 资料来源：艺恩电影智库，豆瓣，民生证券研究院 资料来源：艺恩电影智库，豆瓣，民生证券研究院 （三） 票房下沉趋势仍在，三四线仍为票房增速主力军 三四五线票房占比提高，增速领先票价渐涨。分地域看，2018年一/二/三/四/五线票房（不含服务费）占比分别为19%/39%/19%/15%/7%，三四五线城市票房总占比从2012年28.8%提升至41.2%（同比+1.4pct）。从票房及观影人次增速看，一/二/三/四/五线票房（含服务费）同比分别+4%/5%/10%/14%/15%，观影人次同比分别+3%/3%/6%/8%/11%，三四五线城市仍为拉动票房增长的主力军。从票价看，三四五线城市票价（含服务费）向二线城市35元左右趋近，但与北上广深一线城市42元左右的平均票价仍有差距，或为未来长期提升空间。 图6：2012-2018年全国电影总票房（