集运指数（欧线）：暂时震荡市

集运指数（欧线）：暂时震荡市 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.美联储利率决议：一致同意维持基准利率不变，声明称在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不会降息；鲍威尔表示，3月份不太可能降息，官员们对降息存在广泛分歧。缩表速度的问题将在3月详细讨论。 2.美国1月ADP就业人数录得低于预期的10.7万人，创2023年11月来最小增幅。 3.美国官员透露，对约旦驻军遭无人机袭击事件的回应将在“几天内”进行；白宫表示不寻求与伊朗开战；伊朗副总统表示，不寻求战争，但会保卫国家利益。 4.也门胡塞武装军事发言人叶海亚萨里阿发表声明称，胡塞武装对一艘驶往以色列港口的美国商船“科尔”号进行了袭击，胡塞武装发射的导弹击中了该船。 5.美国中央司令部：胡塞武装向红海发射反舰巡航导弹，“格雷夫利”号导弹驱逐舰成功击落导弹，没有人员伤亡或财产损失的报告。军队袭击并摧毁了胡塞武装的地面设施。 6.美国白宫：寻求在加沙延长停火协议，时间要比（去年）11月份看到的更长。 7.美联储3月降息的概率为35.5%。金十数据2月1日讯，据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为64.5%，降息25个基点的概率为35.5%。到5月维持利率不变的概率为5.4%，累计降息25个基点的概率为62.1%，累计降息50个基点的概率为32.5%。 8.美英联军对也门萨达市北部发动袭击。金十数据2月1日讯，当地时间31日，据也门胡塞武装控制的马西拉电视台报道，美英联军对也门萨达市北部发动袭击。 9.比亚迪与匈牙利塞格德市政府正式签署乘用车工厂土地预购协议。金十数据1月31日讯，1月30日，比亚迪与匈牙利塞格德市政府正式签署比亚迪匈牙利乘用车工厂的土地预购协议，这标志着比亚迪在欧洲地区的本土化进程取得了新的实质性突破。 10.全球集装箱航运企业马士基（Maersk）在上海自贸区临港新片区设立国际中转集拼中心，该中心于1月19日正式揭牌。 11.1月31日，欧盟官方公报正式发布了航运公司和管理机构分配的清单（也称AA清单）。这一清单的目的是将全球涉欧盟的航运公司分配到具体的欧盟成员国中，由对应欧盟成员国的相关机构负责航运公司的配额账户的申请、监管等具体工作。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC维持震荡市。美联储一致同意维持基准利率不变，称在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不会降息。我们对2024年海外宏观有两种简单的基本假设。第一种假设，如果海外经济“软着陆”，欧美央行大概率会开启降息，但降息的幅度预计有限，利率或长期维持在高位，较高的资金成本会抑制海外进口商补库，利空EC；第二种假设，如果海外经济“硬着陆”，美欧央行为应对这种危机或进行宽松，但经济出现“硬着陆”的时候需求短期会出现坍塌，短期利空EC。从运价趋势上看，未来两周运价持续下跌。大部分班轮公司第5周的报价普遍在2200-2700美元/TEU，部分班轮公司受缺箱等因素影响报价高于同行，在3000美元/TEU以上。此前市场担心集装箱短缺问题，但真实情况是缺箱问题仅在部分船公司部分港口存在。近期多家班轮公司发布春节期间超期用箱免费优惠方案，意味着多数班轮公司储备了安全存量的空柜，整体而言缺箱问题并不严重。供需平衡方面，2月挂靠上海港的集装箱船运力呈现先增后减的趋势，据容易船期统计，第5周至第8周，运力分别为24万、28万、16万、14万；其中第7、8周的运力仅为16万和15万，处于历史较低的水位。终端订舱需求预计在第5周至第8周期间表现疲弱，第7、8周预计需求疲软情况加重。整体来看，供给缩减的同时，下游集中出货需求进入尾声，现货价格偏弱运行。考虑到现货价格边际转弱抑制EC反弹动能，指数高位下阻碍EC下跌，预计春节前EC或将呈现震荡收敛三角形的走势。 长期看，无论红海局势是否缓和，未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩，全年运力投放幅度9.47%，为过去10年高位，且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局，运价下行风险正在积蓄。运力调配方面，据不完全统计，1-2月有近10条船从其他航线调配到北欧航线。新 船投放方面，2024年1-6月12,000+TEU集装箱新船数量预计将达到64艘，上半年的新船投放数量将超过北欧航线由于绕行而需要新吸收的集装箱船只数量。此外，班轮公司正通过提高航速、减少靠港等手段以弥补好望角所增加的航行时间。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。撇开进口需求本身的季节性，年内或随着海外宽松出现阶段性需求总量扩张的格局，但高利率格局下持续的时间和空间都较为有限。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。考虑到EC各合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。