集运指数（欧线）：暂时震荡市

集运指数（欧线）：暂时震荡市 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.英国政府新规未能得到实施铁路系统罢工持续。金十数据1月30日讯，从周二开始，英国铁路罢工将导致又一个星期的交通中断。英国首相苏纳克有关罢工的新规未能实施，该法规旨在遏制罢工期间对公共服务的干扰。《罢工法》授权某些部门的雇主要求工人在罢工日保持最低水平的服务，以尽量减少对救护车和火车等基本服务的干扰。 2.伊拉克武装组织“真主党旅”暂停对美军进行军事和安全行动。 3.拜登表示他已决定如何应对对美国驻约旦部队的袭击，称中东不需要更广泛的战争。 4.美国12月职位空缺数据意外升至三个月高位，互换市场将美联储3月份降息的概率降至约40%。 5.哈马斯领导人伊斯梅尔哈尼亚表示，该组织已收到巴黎停火提议并将对其进行研究。哈马斯高级领导人称，巴勒斯坦方面要求释放的人质数量尚未明确，此事将在谈判中进行讨论。 6.IMF：认为红海的持续袭击对全球通胀或增长前景的影响“相对有限”。 7.IMF提高2024年全球经济增长预测至3.1%，10月预测为2.9%。 8.欧洲央行行长拉加德：所有理事会成员一致认为下一步行动是降息。但通胀问题尚未解决，欧洲央行需要更多数据，工资数据“至关重要”。 9.丹麦派遣“Iver Huitfeldt护卫舰，加入由美国领导的海军联盟“繁荣守护者”行动，以保护红海和亚丁湾地区航行自由，应对胡塞武装对航运的攻击。 10.航运界网消息，1月30日，赫伯罗特公布2023年业绩预告。赫伯罗特在2023年实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）48亿美元（45亿欧元），息税前利润（EBIT）同比下降至27亿美元（25亿欧元），分别较2022年全年减少超过150亿美元。2023年，赫伯罗特承运箱量达1190万TEU，同比增加0.5%。全年营业收入降至194亿美元（179亿欧元），主要是由于平均运价较低，为1500美元/TEU，较2022年的2863美元/TEU下降48%。 11.Sea Intelligence发布第149期《全球班轮绩效报告》。报告显示2023年12月全球集班轮准班率出现了自2021年2月以来最大的跌幅，环比下降了5.0个百分点，降至56.8%。迟到船只的平均延误时间环比增加0.30天，达到5.35天。在2023年12月，中国台湾的长荣海运以63.6%的准班率位于第一。紧随其后的是法国的达飞轮船，这两家也是准班率唯二超过60%的船公司。有六家班轮公司的准班率达到了50%-60%的区间，而其余五家船公司的准班率则都在40%-50%之间。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC走势偏强。周一公布的标的指数SCFIS高于市场预期，带动EC偏强运行。周一SCFIS反映的是1月第4周出运货物的结算运价。由于1月第3周运力仍然偏紧，部分计划在第3周出运的货物延期到第4周出运，但是运费已在第3周锁定，因此周一的SCFIS较上周变化不大。从运价趋势上看，未来两周运价持续下跌。大部分班轮公司第5周的报价普遍在2200-2700美元/TEU，部分班轮公司受缺箱等因素影响报价高于同行，在3000美元/TEU以上。此前市场担心集装箱短缺问题，但真实情况是缺箱问题仅在部分船公司部分港口存在。近期多家班轮公司发布春节期间超期用箱免费优惠方案，意味着多数班轮公司储备了安全存量的空柜，整体而言缺箱问题并不严重。供需平衡方面，2月挂靠上海港的集装箱船运力呈现先增后减的趋势，据容易船期统计，第5周至第8周，运力分别为24万、28万、16万、14万；其中第7、8周的运力仅为16万和15万，处于历史较低的水位。终端订舱需求预计在第5周至第8周期间表现疲弱，第7、8周预计需求疲软情况加重。整体来看，供给缩减的同时，下游集中出货需求进入尾声，现货价格偏弱运行。考虑到现货价格边际转弱抑制EC反弹动能，指数高位下阻碍EC下跌，预计春节前EC或将呈现震荡收敛三角形的走势。 长期看，无论红海局势是否缓和，未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩，全年运力投放幅度9.47%，为过去10年高位，且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局，运价下行风险正在积蓄。运力调配方面，据不完全统计，1-2月有近10条船从其他航线调配到北欧航线。新船投放方面，2024年1-6月12,000+TEU集装箱新船数量预计将达到64艘，上半年的新船投放数量将超过北欧航线由于绕行而需要新吸收的集装箱船只数量。此外，班轮公司正通过提高航速、减 少靠港等手段以弥补好望角所增加的航行时间。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。撇开进口需求本身的季节性，年内或随着海外宽松出现阶段性需求总量扩张的格局，但高利率格局下持续的时间和空间都较为有限。 整体来看，短期市场情绪波动较大，建议未来更多从红海局势演绎、班轮公司运力周转、淡季出口需求等视角理性看待。考虑到EC各合约本身交割时间尚远，市场多空博弈具有一定的投机性，各位投资者理性看待各类多空因素，不宜跟风盲目参与。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。