深度报告：电信大数据龙头 内外兼修空间大

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电信大数据龙头 内外兼修空间大 ——创意信息（300366）深度报告 2015年12月9日 强烈推荐/首次 创意信息 深度报告 投资摘要：  全面发力西部区域电信大数据业务。大数据正迎来发展浪潮，电信企业级大数据应用更是大有可为。公司与贵州移动合作的大数据三域连通项目被列为中国移动二级成果是公司大数据业务的一次重大突破。依托与电子科大在大数据方面的研究成果，公司未来有望推出电信大数据方面的自主产品，我们预计2016年大数据这块的业务会有所新的进展，后续值得期待。  WIFI运营打开公司想象空间，将成为公司新的赢利点。公司在2015年上半年推出WIFI运营项目，已经在政府、交通、运营商、银行、Shopping Mall及旅游景点铺设。WIFI运营能占领移动互联网的重要入口，成为获取数据的又一来源，公司将依托WIFI运营实施大数据精准营销业务。目前公司已经与运营商尝试进行合作，未来这块业务的利润会比较可观。  并购格蒂电力，深入拓展电力行业信息化。并购格蒂电力的事项已经正式落地。格蒂电力深耕电力信息化行业，随着智能电网高投资额的持续，未来公司有望依托格蒂电力这样一个平台享受电力信息化项目的盛宴。另外双方的协同效应也比较显著，主要突出表现在校企合作、客户、区域、技术等方面。  外延将是重要驱动力。公司在2014年年报中明确提出要未来2至3年积极推动并购重组，力争实现2-3次的并购重组，促使年收益增长300%-500%。对比同时段上市的其他公司（重点东方网力）的资本运作历程，我们肯定格蒂电力只是第一步，未来在横向、纵向等均会有所布局与拓展。  盈利预测及评级。我们预计公司2015年-2017年收入分别为3.45亿、5.41亿和6.62亿，净利润分别为1.05亿、1.93亿和2.51亿，EPS分别为0.71、1.31、1.70，对应PE分别为94.88、51.42、39.56倍。我们认为公司新业务成长空间巨大，外延并购预期强烈，依据大数据行业2016年平均估值94倍给予公司6个月目标价123元，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。 财务指标预测 指标 13A 14A 15E 16E 17E 营业收入（百万元） 279.77 278.83 344.60 540.84 662.19 增长率（%） 8.22% -0.34% 23.59% 56.95% 22.44% 净利润（百万元） 42.74 40.60 104.80 193.37 251.37 增长率（%） 7.63% -5.01% 158.13% 84.52% 29.99% 净资产收益率（%） 20.92% 11.81% 7.59% 12.51% 14.29% 每股收益(元) 0.85 0.72 0.71 1.31 1.70 PE 79.04 93.31 94.88 51.42 39.56 PB 32.87 22.34 7.20 6.44 5.65 林阳 021-65465035 liny ang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120003 交易数据 52周股价区间（元） 22.37-80.81 总市值（亿元） 90.17 流通市值（亿元） 28.23 总股本/流通A股（万股） 11430/3579 流通B股/H股（万股） / 52周日均换手率 9.32 52周股价走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 -50%0%50%100%150%200%14-1215-0115-0215-0315-0415-0515-0615-0715-0815-0915-1015-1115-12创意信息 上证综指 P2 东兴证券深度报告 创意信息（300366）：电信大数据龙头 内外兼修空间大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES单击此处输入文字。 目录 1.西部区域的电信外包服务龙头 ................................................................................................................................................................ 4 1.1 开拓进取的电信级数据网络系统技术服务商 .................................................................................................................................... 4 1.2 高度重视技术研发与人才培养 ............................................................................................................................................................ 8 2.大数据成发展契机..................................................................................................................................................................................... 9 2.1国内大数据行业正迎来发展黄金期 ..................................................................................................................................................... 9 2.2电信企业级大数据应用出现重大突破 ...............................................................................................................................................12 2.3 WiFi运营打开想象空间 ......................................................................................................................................................................14 3.收购格蒂电力唱响外延并购序曲 ..........................................................................................................................................................17 3.1横向并购，敲开电力信息化市场大门 ...............................................................................................................................................17 3.2强强联手，尽享智能电网盛宴 ...........................................................................................................................................................19 3.3协同效应显著，外延并购曲将持续唱响 ...........................................................................................................................................21 4.盈利预测及估值.......................................................................................................................................................................................23 5.投资风险...................................................................................................................................................................................................24 表格目录 表1:电信级数据网络系统 ........................................................................................................................................................................... 4 表2:宽带中国年度目标比较 ....................................................................................................................................................................... 5 表3:国内重要大数据政策行动概览 ........................................................................................................................................................... 9 表4:贵州大数据产业发展大事件 ............................................................................................................................................................. 11 插图目录 图1:公司传统主营业务情况 ....................................................................................................................................................................... 4 图2:中国电信级数据网络系统服务市场规模 .........