贵金属日报：欧元巨震，关注非农，金银波动料加大

2015年12月4日 1 / 8 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 03/Dec D%D W%W 伦敦金 1061.8 0.80% -0.89% 伦敦银 14.11 0.66% -0.98% 金银比 75.25 0.13% 0.09% 沪期金 220.00 -1.30% -1.59% 沪期银 3206 -0.93% -1.60% 美元 97.77 -2.25% -2.08% 美债 2.32% 6.42% 4.04% WTI 41.08 2.85% -4.55% S&P 2049.62 -1.44% -1.88% VIX 18.11 13.83% 19.2% SPDR* 639.02 15.78 -16.7 SLV* 9,928.86 4.14 31.4 03/Dec W%W CFTC 黄金 多头 159440 -8.05% 空头 143138 2.98% 净多 16302 -52.61% CFTC 白银 多头 70210 -2.87% 空头 50817 8.06% 净多 19393 -23.21% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 下半年金银有望先抑后扬 2015-7-1 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-3 7090110Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银铂钯欧元巨震，关注非农，金银波动料加大  市场概述 国际金价上涨0.80%至1061.8 美元/盎司（沪期金1606合约下跌1.30%至220.00 元/克，夜盘上涨0.80%至221.75元/克），国际银价上涨0.66%至14.11 美元/盎司（沪期银1606合约下跌0.93%至3206元/千克，夜盘上涨0.97%至3237元/千克）。  市场走势  每日多空：美元美股回落 利多因素： 1. 美国11月ISM非制造业指数55.9 /美国11月Markit服务业PMI终值56.1； 利空因素： 1. 欧央行下调存款利率10个基点，延长购债时间； 2. 美国10月工厂订单环比1.5%，预期1.4% / 美国首申失业金人数26.9万；  操作建议：偏空思路，波动风险 12月的风暴猛烈，欧元暴涨3.16%，盘中波动400BP，相应的美元跌破100点至97.78，贵金属短期受提振。FT提前报道的”欧央行不降息“引起欧元大幅拉升，在此后欧央行货币宽松措施（下调存款利率10BP，但贷款利率不变；延长QE时间，但购债规模不变）不及预期之后，欧元继续回升。欧元空头平仓带动美元指数大幅回落。美国方面，昨日美国公布的经济数据依旧表现良好。虽然美国金融系统依然存在风险（美联储费希尔：商业地产和垃圾债存在隐患），但是耶伦证词表示10月以来经济数据符合预期，暗示美联储很快开始加息（美债利率持续走高，两年期接近0.97%，而10年期2.33%）。需要注意的是耶伦表示美联储将密切关注今晚公布美国11月非农就业报告，我们认为这将进一步抬升市场对于该报告的敏感度，金银波动性料放大。关注今日OPEC一旦减产对于油价影响（虽然市场预期不减产概率偏大，仍值得关注），特别今晚美国非农报告，市场预期新增20万，我们认为除非数据极其疲弱，不影响美联储加息判断，对贵金属影响偏负面。建议投资者持偏空操作思路，金银下方目标位1000/13美元，注意波动风险。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 210220230240250Oct/08Oct/22Nov/05Nov/19Dec/03310032003300340035003600Oct/08Oct/22Nov/05Nov/19Dec/03 2015年12月4日 2015年12月4日 2 / 8 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪：资产价格调整环境下，关注金银比价回升的可能 消息面：1）穆迪：在国内经济增长放缓的背景下，中资银行的资产质量正在恶化，不良贷款增多，90天以上逾期率大幅增长，信贷成本不断上升；2）花旗：2016年全球经济前景正变得黯淡，美国陷入衰退和中国在主要新兴市场国家中率先实施零利率的情况都有可能发生。在中国，通缩压力和经济增长的下行风险将迫使政府放松财政政策，并可能实施零利率。 市场面：周四（12月3日），美元兑人民币即期较前一交易日小幅下跌16个基点，报6.3972元。交易员称市场消息面乏善可陈，交投各方在6.40元关口前表现谨慎，虽然购汇需求仍甚，贬值压力不减，但亦忌惮监管层维稳，短期人民币料仍维持区间波动。 人民币兑美元即期汇率：6.3972 ，较一周前上涨 黄金内外比价： 较一周前下跌 白银内外比价： 较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：75.39 ；M50：74.61 ，M200：74.04 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 75.39 ，较一周前下跌 银金库存比： 25.20 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028066.16.26.36.46.56.6Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,50066.577.5Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力121416182022606570758085Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15MA50MA200金银比价纽约银172023266065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银比价银金库存比(右轴) 2015年12月4日 3 / 8 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差回落，期现价差回落 沪金期现价差：2.42元/克 沪金跨期价差：2.55元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差上升，期现价差回落 沪银期现价差：62元/千克 沪银跨期价差：75元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比上升 沪金主力成交量增加9.1 万手至25.44 万手 沪金成交持仓比上升（46%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2015年12月4日 4 / 8 华泰期货|贵金属日报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：转成多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加21.8 万手至65.25 万手 沪银成交持仓比上升（42%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028001020304050Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空 2015年12月4日 5 / 8 华泰期货|贵金属日报  贵金属库存：CMX 黄金库存增加，白银库存减少 COMEX 黄金库存201 吨（上一交易日增加0.4 吨） COMEX 白银库存4,913 吨（上一交易日减少12.3 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所白银仓单516 吨（上一交易日增加8.0 吨）