农产品策略周报（白糖）：关注10月进口数据，郑糖关注逢低做多机会

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 外盘基本面向好，郑糖高位震荡 2015-09-28 短期无太大利空，郑糖逢低买入为主 2015-09-07 外盘创近年新低，郑糖抗跌 2015-03-02 内外盘差价拉大，郑糖继续上涨需外盘反弹配合 2015-02-09 中信期货研究|农产品策略周报（白糖） 2015-11-13 关注10月进口数据，郑糖关注逢低做多机会 本期摘要（白糖） 观点： 上周，外盘原糖回落后大幅反弹，郑糖先抑后扬；国际方面，截至十月下半月，巴西中南部食糖产量为2752万吨，同比减少6.68%。印度方面，部分糖厂已经开榨，由于干旱，印度食糖总产量可能会降至2650万吨，同比减少6.4%。近期，原糖价格高位大幅震荡，原糖基本面在逐渐改善，总的趋势将是底部震荡，重心上移。国内方面，截至10月底，全国生产食糖22.3万吨，销售2.1万吨。我们认为，从供需面及政策面来看，新榨季食糖基本面或好于上一榨季，但目前盘面利润较高，低质量陈糖及走私糖打压糖价，一旦陈糖消化不多或减产较为确定后，糖价或止跌反弹；中长线仍以逢低买入为主；短期关注10月进口数据。 关键因素： 1、巴西压榨进度及雷亚尔走势 2、中国食糖进口政策 3、中国食糖产量 4、消费情况 操作建议： 1、趋势操作：建议SR1601和SR1605在5300左右可分批买入 2、套利操作：买SR1609卖SR1605（10月9日入场，入场点位-50，止损点位-100） 重要监测点： 1、进口糖 2、巴西压榨情况 3、消费情况 风险因子： 1、进口政策、 2、走私糖 3、替代品 中信期货研究|策略周报（白糖） 2015年11月13日 2 / 11 目 录 本期摘要（白糖） ...................................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 3 1.1期货市场一周表现： ............................................................................................................................................ 3 1.2白糖市场一周要闻： ............................................................................................................................................ 3 1.3白糖市场下周重要信息日历表： ........................................................................................................................ 4 二、市场解析： .......................................................................................................................................................... 5 2.1关注10月进口数据，郑糖等待逢低做多机会 .................................................................................................. 5 2.2进口糖利润测算 .................................................................................................................................................... 5 2.3 跨期差价 ............................................................................................................................................................... 6 2.4本周行情预测 ........................................................................................................................................................ 6 三、白糖产业链数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1：白糖期货市场最近一周涨跌幅 ............................................................................................................... 3 图 2：白糖市场一周要闻汇总 ........................................................................................................................... 3 图 3：白糖市场一周信息日历表 ....................................................................................................................... 4 图 4：原糖净贸易流 ........................................................................................................................................... 5 图 5：泰国食糖出口量 ....................................................................................................................................... 5 图 6：进口糖利润走势 ................................................................................................................................... 6 图 7：郑糖跨期差价走势 ................................................................................................................................. 6 图 8：郑州白糖5月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 9：郑州白糖1月合约收盘情况 ................................................................................................................... 7 图 10：郑州白糖期货月间价差 ......................................................................................................................... 7 图 11：主产区白砂糖现货价格 ......................................................................................................................... 7 图 12：主销区白砂糖现货价格 ......................................................................................................................... 8 图 13：各地白砂糖现货差价 ......................................................................................................................... 8 图 14：白糖现货地区间差价 .........................