贵金属日报：美股阶段性新高，贵金属偏空依旧

2015年11月4日 1 / 8 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 03/Nov D%D W%W 伦敦金 1117.7 -1.38% -4.19% 伦敦银 15.25 -0.91% -3.72% 金银比 73.29 -0.48% -0.49% 沪期金 232.55 -0.41% -2.68% 沪期银 3385 -0.15% -1.54% 美元 97.18 0.28% 0.31% 美债 2.21% 0.91% 8.87% WTI 47.90 3.81% 10.88% S&P 2109.79 0.27% 2.12% VIX 14.58 3.04% -5.5% SPDR* 689.28 2.98 -6.3 SLV* 9,760.81 0.0 -53.4 03/Nov W%W CFTC 黄金 多头 225985 -3.11% 空头 68551 -16.33% 净多 157434 4.05% CFTC 白银 多头 82023 3.24% 空头 19578 -11.62% 净多 62445 8.98% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 下半年金银有望先抑后扬 2015-7-1 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-3 7090110Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银铂钯美股阶段性新高，贵金属偏空依旧  市场概述 国际金价下跌1.38%至1117.7 美元/盎司（沪期金1512合约下跌0.41%至232.55 元/克，夜盘下跌1.87%至228.2元/克），国际银价下跌0.91%至15.25 美元/盎司（沪期银1512合约下跌0.15%至3385元/千克，夜盘下跌0.80%至3358元/千克）。  市场走势  每日多空：美股上涨抑制贵金属 利多因素： 1. 美国9月工厂订单环比跌1%，不及预期，为连续第2个月环比下跌； 利空因素： 1. 德拉吉：欧央行准备采取措施维持宽松政策； 2. 习近平：“十三五”时期经济年均增长至少要达6.5%；  操作建议：偏空 中欧政策托底预期加强提振风险资产，货币政策非对称预期拉升美元，削弱贵金属避险需求。一方面，中国释放稳增长预期：据新华社，国家主席习近平表示，从国内生产总值翻一番看2016年至2020年经济年均增长底线是6.5%以上。而欧央行继续宽松预期加强，欧洲时段欧元兑美元大幅下挫：德拉吉表示，12月理事会会议将需要重新审视货币政策的宽松程度，如有必要，理事会愿意并能够使用其职权范围内所有可用的手段，以保持货币政策适度宽松。另一方面，美国工厂活动有所企稳，为12月美联储货币政策正常化提供支撑。虽然9月工厂订单仍下跌，但是扣除飞机非国防耐用品订单（反映企业信心和支出计划）环比从下降0.3%上修至下降0.1%，或意味着制造业最坏的时候已经过去。而周一公布的美国10月ISM制造业指数50.1，其中，新订单指数为52.9，高于9月的50.1，预示着工厂订单有向好态势。适值美股财报季，而本周多位联储官员将发表讲话，周五将公布美国非农就业报告，建议投资者控制好风险，在美联储12月加息预期下贵金属走势料偏空，以逢高抛空操作为主。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 220230240250Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/2732003300340035003600Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13Oct/27 2015年11月4日 2015年11月4日 2 / 8 华泰期货|贵金属周报  套利机会跟踪：观望 人民币兑美元即期汇率：6.3366 ，较一周前下跌 黄金内外比价： 上涨 白银内外比价： 上涨 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：73.11 ；M50：75.10 ，M200：73.76 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 73.11 ，较一周前下跌 银金库存比： 24.25 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028066.16.26.36.46.56.6Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,50066.577.5Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力1214161820226065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15MA50MA200金银比价纽约银17192123256065707580Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金银比价银金库存比(右轴) 2015年11月4日 3 / 8 华泰期货|贵金属周报  沪金价差：跨期价差一致。，期现价差回落 沪金期现价差：0.48元/克 沪金跨期价差：2.95元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差回落，期现价差持平 沪银期现价差：30元/千克 沪银跨期价差：75元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少4.6 万手至9.38 万手 沪金成交持仓比下降（-33%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2015年11月4日 4 / 8 华泰期货|贵金属周报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：维持空付多 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少6.0 万手至32.86 万手 沪银成交持仓比下降（-13%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 20022024026028001020304050Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空 2015年11月4日 5 / 8 华泰期货|贵金属周报  贵金属库存：CMX 黄金库存减少，白银库存增加 COMEX 黄金库存208 吨（上一交易日减少0.1 吨） COMEX 白银库存5,088 吨（上一交易日增加23.6 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所白银仓单477 吨（上一交易日增加10.3 吨） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  黄金基金持仓：CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升4.1%） CFTC 基金多空对比（净多头变化6133手） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0501,1001,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)1214161820225,0005,2005,4005,6005,800Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,2003,6004,0004,4000100200300400500J