汽车及零部件行业周报：三季度报集中公告，新能源汽车增速拉动盈利；继续看好新能源汽车及锂电池板块

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车及零部件行业周报20151026-20151101 证券研究报告·公司研究·汽车及零部件行业 三季度报集中公告，新能源汽车增速拉动盈利；继续看好新能源汽车及锂电池板块 投资评级：增持 投资要点  一.推荐组合 比亚迪（002594），宇通客车（600066），金龙客车（600686），多氟多（002407），万向钱潮（000559），隆基机械（002363），均胜电子（600699），福耀玻璃（600660）  二.上周市场回顾及策略观点 销售回暖 9月我国汽车产销比上月呈较大增长，9月汽车产销分别完成189.43万辆和202.48万辆，较上月同比增长20.6%和21.6%；与上年同期相比产量下降5.6%，销量则增长 2.1%，产量继续下降，销售结束了连续5个月的下降趋势，止跌回升。 新能源产销保持高增速，纯电动增速强势 9月我国新能源汽车生产28,324辆，销售28,092辆，同比分别增长2.1和2.2倍。 节能与新能源汽车产业发展推进工作座谈会 李克强总理就加快发展节能与新能源汽车做出重要批示。 10月实施1.6L排量以下购置税减半 9月29日国务院常务会议决定，从2015年10月1日至2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税。 北京市新能源小客车免摇号 北京市小客车指标调控管理信息系统官网发布消息，本期示范应用新能源小客车指标向通过资格审核的申请人直接配置，配置率100%。  三. 行业动态 1. 默克尔访华，大众集团未来四年将使用中国市场自由资金对华投资220亿欧元。 2. 10月30日李克强考察江淮汽车，体验新能源汽车。 3. 据中国汽车工业协会统计，2015年前三季度中国品牌汽车企业销量前十分别为：上汽集团159.84万辆，中国长安115.86万辆，东风集团85.77万辆，北汽集团77.9万辆，长城汽车58.67万辆，安徽江淮42.47万辆，华晨汽车37.78万辆，吉利控股36.77万辆，一汽集团35.21万辆，奇瑞汽车35.01万辆。 4. LG化学南京新能源汽车电池工厂竣工，该公司计划2016年满足全球5万辆电动汽车，2020年满足20万辆电动汽车。  四. 公司动态 1. 【均胜电子】前三季度净利2.7亿元，同比增长19.54% 2. 【隆基机械】前三季度净利5,117千万，同比增长22.36% 3. 【福耀玻璃】前三季度净利18.5亿元，同比增长17.27% 4. 【比亚迪】前三季度净利润19.6亿元，同比增长404.32%  五. 近期重点关注事件 1. 中共第十八届中央委员会第五次会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。 2. 李克强访韩，共签署17个合作文件，其中包括“中国制造2025”与韩国“制造业革新3.0”发展战略的对接。 2015年11月1日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 联系人 孔辰寰 18501679666 kongchh@dwzq.com.cn 联系人 毛新宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 汽车及零部件行业周报 1026-1101 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 六.行业核心观点：新能源车市场广阔；得电池者得天下 【锂空气电池】新技术拓展汽车续航里程 据英国《金融时报》报道，剑桥大学在电化学领域的一项突破，或将催生可充电的超级电池。这种电池在给定空间内存储的能量是目前最好电池的五倍，可大大拓展电动汽车的续航里程，并可能大幅改观电力存储的经济效益。 发表在《科学》期刊上的一篇研究论文显示，剑桥的这个团队攻克了这种技术中的部分实际问题——尤其是化学上的不稳定问题。在此之前，由于这种化学上的不稳定，锂空气电池会显示出性能迅速衰退的现象。化学教授克莱尔格雷和她的团队攻克了锂空气电池开发中的技术难关。理论上说，只有这种电池能让电动汽车在不必携带巨大而笨重的电池组的情况下，拥有可媲美汽油车及柴油车的续航里程。 如果能把该技术从实验室的演示品转变为商品，将令汽车只充一次电就能从伦敦驶到爱丁堡（约合648公里），所用电池的成本和重量却只有今日电动汽车所用锂离子电池的五分之一。 和目前的可充电电池中盛行的锂离子技术相比，锂空气电池理论上拥有巨大的优势——其能量密度可能要高10倍——以至于全球的研究人员都在开展锂空气电池的研究。 点评：如何让新能源汽车拥有能够媲美汽油车续航能力的关键在于电池的能量密度，技术的进步将是新能源汽车推广的强大推动力。 【动力电池生产基地】全国最大汽车动力电池生产基地在西安投产 10月22日，中国目前最大的汽车动力电池生产基地——三星环新汽车动力电池项目一期工程在西安高新区竣工投产。该项目建成全球技术领先的生产线，年产量可为4万辆电动汽车供应电池（纯电动EV标准），计划到2020年分多个阶段完成约6亿美元的投资，并实现年销售额突破10亿美元目标。 据悉，该项目拥有年产4万台高性能汽车动力电池的最尖端生产线，包含了生产汽车动力电池单元与模块的全工艺流程。项目已于今年4月份建成并开始试生产， 8月份实现电池芯量产， 10月份实现电池包正式量产，设计产能为年生产360万枚电池芯。后续工程计划完成全部6亿美元投资，到2020年为止再建设若干条生产线，最终年生产能力达到3120万枚电池芯。同时，从9月开始，三星环新汽车动力电池项目不仅向现有的国际OEM企业供应电池，更与中国及世界最大的客车生产企业宇通、中国最大的卡车生产企业福田等中国本地十余家商用车及轿车企业签署了供应动力电池的协议，并已开始供应产品。 点评：作为锂电池技术的世界龙头企业，三星SDI已于奥迪、宝马、克莱斯勒等知名汽车品牌合作，宝马i3、i8，奥迪插电混合式Q7都搭载的三星SDI动力电池。该项目的投产将加剧国内电池制造厂商的竞争格局。 汽车及零部件行业周报 1026-1101 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 【充电桩】上汽拟在全国建立5万个充电桩 上汽集团于10月28日宣布，拟于5年内在全国建5万个充电桩，不仅用于上汽电动车，还适用于其他品牌电动车。 上汽集团出资3亿元注册成立上汽安悦充电科技有限公司，在充电系统及终端网络投资建设、充电及租赁系统管理、新能源汽车销售、租赁和维修服务、停车场资源整合、电子支付、互联网金融及新能源汽车相关产业链等方面开展业务，至2020年，计划在全国范围内建设5万个公共充电桩。 点评： 自2001年上汽开始研发新能源汽车以来，上汽已累计投入超60亿元。今年前三季度上汽新能源汽车销量超过8500辆，同比增长580%。而未来市场份额的大小将与充电桩的话语权归属有显著联系。 【汽车电子】欧菲光定增15亿投入汽车电子 欧菲光10月29日晚间披露定增预案，拟以不低于20元/股的价格，非公开发行不超过7500万股，拟募集资金总额不超过15亿元用于智能汽车电子建设项目、研发中心项目及补充流动资金。 其中，智能汽车电子建设项目募集资金投资额为8亿元、研发中心项目募集资金投资额为2.5亿元，同时使用4.5亿元补充流动资金。 另外，公司拟通过研发中心建设项目，整合技术资源与培养自身研发团队，以智能化、互联化、节能化为研发主线，以无人驾驶为终极目标，重点发展行业前沿的智能汽车电子产品及车联网相关技术和产品，不断提高基础研发能力，占领技术制高点，从而对智能汽车领域进行前瞻性战略布局。 欧菲光表示，本次募投项目成功实施后，公司将挖掘智能汽车电子作为盈利增长第二极的潜力，智能汽车电子业务的比重将显著提升，主营业务结构有所调整。公司业务结构的调整是贯彻公司的双轮驱动发展战略的重要举措，丰富了公司的产品线，增加新的盈利增长点。 点评： 今年国务院相继发布了《中国制造2025》和《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，为我国产业结构转型升级指明了新方向，为经济社会可持续发展注入了新动能。车联网、智能交通、自动驾驶等是“中国制造2025”和“互联网+”发展战略的重要内容之一。与涉足智能汽车领域的国内同行相比，欧菲光有明显优势。目前，公司已经形成了以触控系统、影像系统、生物识别系统为核心的强大一体化产业集群。进入智能汽车电子领域后，欧菲光可凭借深厚的基础研究技术积累和丰富的产业化经验，加快智能汽车电子影像技术、屏显技术的研发和产业化。 附录1：三季报点评 【均胜电子】前三季度净利2.7亿元，同比增长19.54% 1．10月28均胜电子发布三季报：前三季度公司实现营收60.2亿元，同比增长17.25%。归属母公司所有者的净利润为2.7亿元，同比增长19.54%。 汽车及零部件行业周报 1026-1101 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2．公司第三季度实现营收21.19亿元，同比增长21.14%。实现归属母公司所有者的净利润8,190.7万，同比增长17.68%。 3．报告期内，Preh营收增长7%，内外饰件业务保持稳定。机器人集成业务方面，公司并购IMA后与Preh整合为子公司PIA，协同效果开始体现。前三季度销售收入同比增长84%，第三季度销售同比增长64%。 4．在智能驾驶领域，公司推出了全新的人车交互（HMI）产品，该产品目前已批量应用于全新奥迪Q7的中控系统。 5．公司第三季度三费有所上涨，原因来自公司在Preh和机器人业务方面投入的研发成本较高，拉动了公司整体的费用率。 点评：公司受益于汽车电子市场需求的释放，前三季度净利增长近两成，优于零部件行业的整体情况。且公司人机交互、机器人业务增长迅速，有望在未来进一步拉动公司业绩上涨。风险因素：汽车行业需求下滑，人力成本、研发成本上涨压缩利润空间，汇率风险。 【隆基机械】前三季度净利5,117千万，同比增长22.36% 1．10月28日隆基机械发布三季报：前三季度公司实现营收10.96亿元，同比增长21.27%。归属母公司所有者的净利润为5,117万，同比增长22.36%。 2．公司第三季度实现营收3.8亿元，同比增长30.12%。实现归属母公司所有者的净利润1,391万，同比增长26.23%。 3． 受宏观经济及市场不景气影响，公司年产200万件汽车球墨铸铁轮毂项目以及年产3.6万吨载重车制动毂项目，产能均未完全释放。公司年产3.5万吨汽车高性能制动盘项目、年产80万套制动钳项目也未能达到预期收益。 4．公司产品出口占比较大，受益于人民币汇率波动，公司第三季度财务费用大幅降低。从而提升了公司三季度的利润水平。 点评：公司主营业务增长比较稳定，几大投资项目的产能陆续释放将能催动公司业绩腾飞。此外，公司参股的汽车后市场企业车易作为O2O模式的领头羊，期待公司未来在汽车后市场的发展前景。风险因素：宏观经济及市场不景气，原材料成本、人力成本上涨，项目效益达不到预期。 【福耀玻璃】前三季度净利18.5亿元，同比增长17.27% 1．10月27日福耀玻璃发布三季报：前三季度公司实现营收96.95亿元，同比增长3.6%。归属母公司所有者的净利润为18.5亿元，同比增长17.27%。 2． 受整车厂降库存影响，公司第三季度收入增长受到一定影响。未来受益于汽车购置税减半，预计行业产量有望回升，公司收入也将逐步恢复。 3． 公司海外市场目前