财政部牵头设立PPP融资支持基金：PPP项目融资环境逐步改善，政府决心坚定

 PPP项目融资环境逐步改善，政府决心坚定 ——财政部牵头设立PPP融资支持基金 评级: 看好 建筑工程行业研究 2015年10月09日  事件描述 近期，财政部联合中国建设银行股份有限公司、中国 邮政储蓄银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国光大集团股份公司、交通银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国中信集团有限公司、全国社会保障基金理事会、中国人寿保险（集团）公司等10家机构，共同发起设立中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金。基金总规模1800亿元，将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展，提高项目融资的可获得性。基金各出资人代表组成的基金筹备组同时成立，将会同有关方面落实后续相关工作。  事件点评  PPP类项目大量推出，仍以工程建设类项目为主；资 金需求庞大，融资难成项目落地最大制约因素 2014年12月4日，财政部公布首批30个政府和社会 资本合作模式（PPP）示范项目，集中在轨道交通、供水供暖、污水处理和垃圾处理等，总投资规模约1800亿元； 今年9月29日，财政部再推出第二批206个PPP示范项目，总投资规模近6600亿元，与第一批相比，这批项目数量和投资金额均明显增多，范围也更广，涉及交通、市政、教育、医疗、旅游等多个领域。 206个项目中，市政领域最多，为59个。水务领域以 50个入围项目紧随其后。交通项目为37个，排在第三位。其中，市政领域主要涉及垃圾焚烧发电、城市地下综合管廊、垃圾处理等；水务领域主要集中在污水处理、河道整治、供水引水等；交通领域主要体现在城市轨道和公路。除了上述传统项目外，还涉及地下综合管廊、环境治理、产业园区、旧城改造、公租房、海绵城市、展览中心等新类型的市政基础设施。从单个项目投资额来看，北京市轨道交通16号线总投资额最高，为495亿元。北京市 分析师 邵帅 执业证书 S0110512080001 电话 010-59366111 邮件 shaoshuai@sczq.com.cn 研究助理 刁阳 电话 010-59366179 邮件 diaoyang@sczq.com.cn 行业数据 2015/10/08 股票家数(家) 61 总市值(亿元) 15165.66 流通市值(亿元) 12071.39 平均涨跌幅(%) 0.38 每股收益(TTM，元) 0.55 一年申万(建筑)指数走势 _____ 2 建筑工程行业公司点评报告 Page 2 轨道交通14号线总投资额紧随其后，为445亿元。另外总投资超过400亿元的项目还有秦皇岛市西港搬迁改造工程(404.76亿元)。 从全各国范围看，目前全国各地已推出的PPP项目多达1800个，总投资高达3.4万亿元，PPP项目建设需求旺盛。 然而，与项目旺盛推出形成鲜明对比的是落地较为困难。由于PPP类项目普遍存在收益率低、投资回收期长以及政府支付信用等因素，社会资本积极性不高，导致实际落地项目较少。  支持基金改善PPP项目融资环境促进项目尽快落地 此次财政部联合10家金融机构设立1800亿PPP融资支持基金一方面是落实《国务院办公厅转发财政部 发展改革委 人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发〔2015〕42号）的重要举措；另一方面，也是通过财政金融深化合作、共同支持PPP项目发展的重要探索，为加快推进第二批PPP项目尽快落地创造良好的融资环境。不仅如此，在项目实施过程中也将逐渐探索出有效执行的PPP合作经典案例，形成一类项目一种模式的可复制方式加以推广。  市政和交通领域类个股受益较多 财政部两次公布的PPP类示范项目中，均以市政工程和交通类项目占主导。交通类建设方面，以轨道交通建设投资单体最为庞大；市政建设方面主要围绕两大领域，一个是地下管廊建设，另一个是水务处理。因此，从个股投资的角度，我们建议投资者密切关注涉足地铁项目较多的中国中铁、宏润建设和隧道股份；以及水务处理领域类个股，包括首创股份、重庆水务、碧水源等；此外，对于公路建设类个股，建议投资者关注中西部地区的区域龙头企业。 3 第3页 公司分析报告 Page 3 分析师简介 免责声明 评级说明 邵帅，策略分析师，毕业于北京科技大学，硕士研究生，5年证券行业从业经验。 本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2． 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准： 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现