财政部与10家机构设立1800亿元人民币PPP基金

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2015年10月8日财政部与10家机构设立1800亿元人民币PPP基金数据库研究中国银行-进一步放宽抵押贷款政策以降低银行的资产质量风险2015年9月30日市场收盘后，中国人民银行和中国银监会共同宣布放宽抵押贷款政策并降低最低范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353左宗棠研究助理（+852）2203 6255于翠仪研究分析师(+852) 2203 6191城市首次购房者的付款要求从30％降至25％中国建设银行购买没有实施购房限制的地方。我们认为进一步放宽抵押贷款政策可能会改善房地产开发商的现金流状况，从而降低与房地产部门有关的银行资产质量风险，房地产部门占上市银行贷款簿记的25％（抵押贷款占18％，开发商贷款占7％），如下图所示。我们对建行和中行在H股的首选股票保持乐观，并看到当前（0939.HK），港币5.59中国银行（3988.HK），港币3.61购买工行（1398.HK），港币4.86元买入估值因过于悲观而被打折，这意味着不良贷款率为6.2％。中国建设银行购买（0939.HK），港币5.59阿格里中国银行（1288.HK），港币3.13购买中国银行（3988.HK），港币3.61购买银行通讯技术购买热门故事（3328.HK），港币5.76财政部与10家机构设立1800亿元人民币PPP基金（财政部，9月30日）招商银行购买财政部于9月30日宣布与中国建设银行，中国邮政储蓄银行，中国农业银行，中国银行，中国光大集团，银行工商银行，中信集团，全国社会保障委员会（3968.HK），港币20.15中信银行（0998.HK），港币4.91元买入中国民生银行（1988.HK），港币7.65买入重庆农村银行（3618.HK），港币4.80买入中信证券-H（6030.HK），港币16.56买入海通证券-H（6837.HK），HKD13.46购买基金和中国人寿保险（集团）有限公司上海浦东银行保持9月中国外汇储备降至3.51tr美元（中国人民银行，10月7日）9月，中国的外汇储备减少433亿美元，至（600000.SS），人民币16.63兴业银行（601166.SS），持有人民币14.55元继周三创纪录的下滑后，周三央行数据显示美元3.514tr中国光大银行保持8月的939亿美元。媒体：没有恢复上市时间表（新浪，10月2日）知情人士说，新浪报导说，没有恢复IPO的确切时间表。一份较早的报告指出，市场chat声是，当市场稳定时，中国可能会考虑恢复IPO。中国开放银行间外汇市场（中国人民银行，9月30日）中国人民银行（PBOC）9月30日宣布，现在允许外国中央银行和其他货币当局，国际金融机构以及主权财富基金直接在中国银行间市场上交易所有外汇产品，包括即期，远期，掉期和期权。没有任何配额限制。外管局的“易”：加征惩罚性的托宾税以遏制人民币投机者（Wallstreetcn，10月2日）据当地媒体报道，中国国家外汇管理局（Sate Administration）外汇局局长易刚在上周五的一篇文章中写道，中国应该采取惩罚性措施，例如托宾税（即外汇交易税），以阻止货币投机者。（601818.SS），CNY3.88平安银行（000001.SZ），CNY10.49购买北京银行（601169.SS），CNY8.61买入南京银行（601009.SS），CNY14.50持有宁波银行（002142.SZ），CNY11.24持有重庆银行（1963.HK），HKD5.67持有徽商银行（3698.HK），港币3.67保持德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行精选公司市场研究热门精选资料来源：德意志银行 SWIFT：人民币取代日元成为第四大支付货币（彭博，10月06日）人民币在交易价值方面的全球份额从7月份的2.34％升至8月份的2.79％，取代日元成为第四大支付货币。 SWIFT周二发布的报告显示，排名前三位的支付货币分别是美元，欧元和英镑，市场份额分别为45％，27％和8.5％。民营银行华瑞公布财务表现（腾讯财经，10月1日）上海华瑞银行（Huarui）是今年初在中国成立的私营银行之一，其财务业绩公布，2015年首8个月的总收入和净利润分别为1.34亿元人民币和1,880万元人民币。截至8月，总资产，贷款和存款分别为129亿元人民币，17亿元人民币和36亿元人民币。根据该公司跨境银行间CD的发行文件，其一半以上的收入来自投资收益，其中18％来自净利息收入。匈牙利政府网站上周五表示，中国银行在布达佩斯设立人民币清算中心（新华网，10月2日）中国银行在布达佩斯正式启用人民币清算中心，这是欧洲第五个人民币交易中心。 2015年10月8日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3资料来源：德意志银行图3：上市中国保险公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较市盈率（x）市净率（x）P / PPOP净资产收益率广告支出回报率分部产量 （％）股票代码TP价格上行Mkt。帽LC LC（％）（百万美元）14A15E16E14A15E16E14A15E16E14A15E16E14A15E16E14A 15E16EH股银行工商银行1398.HK买入6.90 4.86 42.0％237,6715.15.25.20.94 0.84 0.753.38 3.35 3.1319.9%17.0%15.5%1.40%1.28%1.23%6.4% 6.3% 6.4%建行-H 0939.HK买入7.90 5.59 41.3％181,2225.05.15.10.92 0.82 0.743.18 3.05 2.8119.7%17.0%15.8%1.42%1.30%1.25%6.6% 6.5% 6.7%ABC-H 1288.HK买入4.61 3.13 47.3％152,5924.64.74.60.84 0.75 0.672.78 2.70 2.5519.6%16.9%15.6%1.18%1.08%1.03%7.1% 7.1% 7.2%中银香港3988.HK买入5.40 3.61 49.6％162,3045.05.35.20.80 0.74 0.673.07 3.14 2.8317.0%14.8%13.6%1.16%1.09%1.02%6.4% 6.2% 6.4%BCOM-H 3328.HK买入8.49 5.76 47.4％63,5675.35.75.70.74 0.68 0.633.33 3.39 3.2014.8%12.5%12.1%1.08%0.95%0.93%5.7% 5.4% 5.5%CMB-H 3968.HK买入24.83 20.15 23.2％69,6097.47.16.61.33 1.17 1.043.96 3.87 3.4919.3%17.6%17.0%1.18%1.17%1.17%4.0% 4.3% 4.6%中信银行-H 0998.HK买入6.3 4.91 28.5％38,8934.64.44.10.73 0.62 0.552.41 2.36 2.1616.8%15.4%14.4%1.05%1.00%0.98%0.0% 5.8% 6.1%民生银行1988.HK买入11.60 7.65 51.6％46,1314.85.14.90.89 0.77 0.672.65 2.74 2.5320.3%16.8%14.9%1.26%1.11%1.06%2.9% 2.8% 2.9%CRCB 3618.HK买入6.94 4.80 44.6％5,7605.44.84.60.88 0.78 0.723.21 2.93 2.8817.6%17.1%16.3%1.22%1.15%1.11%5.1% 5.6% 6.1%汇商3698.HK持有3.42 3.67 -6.8％5,2325.95.75.50.91 0.82 0.783.90 3.50 3.3016.7%15.2%14.4%1.31%1.19%1.10%5.3% 5.3% 5.7%中银香港1963.HK持有6.36 5.67 12.2％1,9794.44.03.90.79 0.69 0.632.69 2.35 2.2719.2%18.3%17.4%1.17%1.08%1.06%5.8% 6.5% 7.0%H股银行平均5.25.35.20.90 0.81 0.723.16 3.12 2.8918.8%16.3%15.1%1.27%1.17%1.12%5.9% 6.0% 6.2%A股银行ICBC-A 601398.SS购买5.96 4.32 38.0％237,6715.55.75.31.02 0.91 0.813.67 3.63 3.3919.9%17.0%15.5%1.40%1.28%1.23%5.9% 5.8% 6.0%CCB-A 601939.SS持有6.83 5.18 31.9％181,2225.75.85.41.04 0.93 0.843.59 3.45 3.1819.7%17.0%15.8%1.42%1.30%1.25%5.8% 5.8% 5.9%ABC-A 601288.SS持有3.99 3.03 31.7％152,5925.55.65.20.99 0.89 0.793.28 3.18 3.0119.6%16.9%15.6%1.18%1.08%1.03%6.0% 6.0% 6.1%BOC-A 601988.SS持有4.67 3.72 25.5％162,3046.36.76.21.00 0.92 0.843.86 3.94 3.5517.0%14.8%13.6%1.16%1.09%1.02%5.1% 4.9% 5.1%BCOM-A 601328.SS持有7.34 6.08 20.7％63,5676.97.37.00.96 0.88 0.814.29 4.37 4.1114.8%12.5%12.1%1.08%0.95%0.93%4.4% 4.2% 4.3%CMB-A 600036.SS购买21.47 17.77 20.8％69,6098.07.66.71.43 1.26 1.124.26 4.16 3.7619.3%17.6%17.0%1.18%1.17%1.17%3.8% 4.0% 4.3%中信银行A 601998.SS卖出5.46 5.87 -7.0％38,8936.76.45.71.06 0.91 0.813.52 3.44 3.1516.8%15.4%14.4%1.05%1.00%0.98%0.0% 4.0% 4.2%民生A 600016.SS持有10.02 8.45 18.6％46,1316.56.86.21.20 1.03 0.903.57 3.69 3.4020.3%16.8%14.9%1.26%1.11%1.06%2.2% 2.1% 2.2%浦发银行600000.SS持有17.75 16.63 6.7％48,8056.66.15.61.27 1.11 0.973.61 3.36 3.0220.9%18.1%17.2%1.19%1.10%1.08%4.6% 4.5% 5.0%兴业银行601166.SS持有15.63 14.56 7.3％43,6435.95.44.81.13 0.97 0.843.22 2.81 2.5621.2%19.6%17.9%1.08%1.10%1.06%3.9% 4.3% 4.6%CEB 601818.SS持有4.96 3.88 27.8％24,3026.36.15.71.01 0.91 0.813.72 3.59 3.3217.4%14.9%14.2%1.12%0.97%0.93%4.8% 4.6% 4.9%平安银行000001