2015年8月基金市场绩效分析：股票型、混合型、指数型、债券型、QDII

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 ◼ 主要观点： ◼ 基础市场分析 1、股票市场概况：2015年8月，A股市场继续大幅下挫，这已经是股票市场连续第三个月出现大幅下跌行情。自6月以来，上证综指累计跌幅超过30%。 2、债券市场概况：2015年8月，债券市场到期收益率整体继续下降，但下行幅度小于前期。整体来看，中低评级的中债企业债表现较优，长期限券种到期收益率下行幅度多于中短期券种。 3、全球金融市场：2015年8月，人民币汇率引发全球对中国经济增长和全球需求的担忧，全球市场为之下行，中国香港和欧元区各国领衔全球股市下挫，全球大宗商品止跌企稳。 ◼ 基金绩效分析 4、基金概况：8月，各类型基金均取得负收益。股票型、混合型和指数型分别为-13.07%、-6.27%和-12.08%；债券型基金跌幅最少，为0.43%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为-3.82%。 5、股票型基金：8月，全市场股票型基金平均收益率为-13.07%，表现与同期大中小创各板块指数收益率一致。 6、混合型基金：8月，全市场混合型基金平均取得-6.27%的收益率。表现优于A股市场各板块，以及股票型基金的平均收益率。 7、指数型基金：8月，全市场指数型基金平均收益率为-12.08%，表现优于中小盘及创业板指数。 8、债券型基金：8月，全市场债券型基金平均月度收益率为-0.43%。可投资于权益市场的债券基金和纯债基金的平均收益率分别为-1.00%和0.51%。 9、QDII基金：8月，QDII表现疲软，95只QDII仅17涨1平，其他77只全部下跌，平均净值下挫3.82%，延续第三个月收益为负。 上海证券基金评价研究中心 联系人：高云鹏 执业证书编号：S0870112010002 邮箱：gaoyunpeng@shzq.com 电话：（021）53519888-1970 2015年8月基金市场绩效分析 股票型、混合型、指数型、债券型、QDII 证券投资基金研究报告/ 基金月报 -- 2015年8月 基金业绩绩效分析 基金月报 2 一、基础市场分析 1、股票市场概况 8月，A股市场继续大幅下挫，这已经是股票市场连续第三个月出现大幅下跌行情。自6月以来，上证综指累计跌幅超过30%。8月上半月股票市场略有回升，最高至4184点，但下半月连续下跌，最低至2850点。尤其是8月24日，上证综指深跌8.49%，超过7月27日上证综指8.48%的跌幅，再次刷新近年来最大单日跌幅。8月上证综指和深成指分别下跌12.49%和14.75%，点位已回落至2月份水平。 表1、股票市场代表性指数最近12个月单月涨跌幅 2014-9 2014-10 2014-11 2014-12 2015-1 2015-2 2015-3 2015-4 2015-5 2015-6 2015-7 2015-8 上证综指 6.62% 2.38% 10.85% 20.57% -0.75% 3.11% 13.22% 18.51% 3.83% -7.25% -14.34% -12.49% 深成指 3.04% 1.80% 9.44% 22.35% 1.24% 5.44% 11.93% 12.60% 8.65% -10.95% -13.70% -14.75% 沪深300 4.82% 2.34% 11.98% 25.81% -2.81% 4.03% 13.39% 17.25% 1.91% -7.60% -14.67% -11.79% 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 截止日期2015年8月 从板块走势来看，大中小创各板块纷纷下跌，创业板综跌幅最深。8月，大、中、小盘代表性指数中证100、中证200、中证500收益率分别为-10.48%、-13.89%、-14.83%，创业板综合指数跌幅为19.59%。8月下旬市场中再现千股跌停现象，日成交量较5月和6月萎缩明显。 从行业指数月度收益率来看，银行、综合和建筑材料行业跌幅较少，在8%以内；传媒、非银金融和计算机行业跌幅较深，净值损失分别为17.84%、19.25%和20.55%。其中，非银金融行业月度跌幅已连续超过10%，领跌各行业；且在二季度权益市场大涨的行情中，涨幅居后，风险较高。 图1、2015年8月各类行业指数涨跌幅（%） 基金月报 3 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 基金月报 4 2、固定收益市场概况 2015年8月，债券市场到期收益率整体继续下降，但下行幅度小于前期。整体来看，中低评级的中债企业债表现较优，长期限券种到期收益率下行幅度多于中短期券种。6月一年期国债到期收益率大幅下降，7月初该期限国债到期收益率处于历史低位（不足2%），8月一年期国债变动幅度最小。 利率债方面，长端表现较优。一年期中债国债到期收益率基本持平，由8月仅下行0.11BP至2.25%，仍处于较低水平；五年期和十年期中债国债到期收益率分别下行4.53BP和15.00BP，8月末到期收益率分别为3.13%和3.33%。8月，各期限国债品种到期收益率再次下行，均低于2013年以来平均水平50BP以上。 图2、银行间固定利率国债收益率曲线 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2015.8.31&2015.7.31 信用债方面，中低评级信用债表现优于高评级券种，长端下行幅度多于中短期券。8月末，AAA级五年期及十年期中债 基金月报 5 企业债到期收益率较7月末分别下行2.34BP和10.16BP，一年期到期收益率上行16.68BP。各期限（一年、五年和十年）8月末到期收益率分别为3.26%、4.09%和4.38%。与AAA级中债企业债不同，8月AA评级中债企业债一年期、五年期和十年期到期收益率全部出现下移，下行幅度分别为16.32BP、3.34BP和14.16BP。8月末三种期限券到期收益率（一年、五年和十年）分别为3.88%、5.10%和5.86%。8月，各期限中债企业债品种均位于2013年以来平均水平以下90-150BP左右。 图3、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 基金月报 6 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2015.8.31&2015.7.31 信用利差方面，2015年8月，短期高评级信用利差上升，而中长期高评级信用利差与上月末变动不大。当前AAA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别维持在101.26BP、95.29BP和105.88BP水平。其中，一年期券种信用利差最为敏感，8月末该品种也是高评级信用利差唯一大幅上扬的券种，主要原因是7月末一年期高评级信用利差处于历史低位，向上回归动力较强。此外，8月一年期高评级信用利差主要来自于同期限AAA级中债企业债的上涨，同期限国债到期收益率变化不大，因此造成了两者利差的。 尽管当前一年期、五年期和十年期信用利差均处于2013年以来较低水平，后期信用利差有继续向上回归的动力，但由于当前经济指标持续走低，宏观经济环境未有明显好转，再加上股票市场急速向下风险加剧，利率债及高等级信用券种仍为相对安全的投资品种，因此信用利差大概率将在较小范围内波动。 图4、2013年以来AAA级企业债信用利差变化情况 基金月报 7 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2013.1.1--2015.8.31 3、全球金融市场 2015年8月，人民币汇率引发全球对中国经济增长和全球需求的担忧，全球市场为之下行，其中中国香港和欧元区各国领衔全球股市下挫，全球大宗商品则止跌企稳。 图5、全球主要股指涨跌幅（%） 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（数据时间：2015.8.1-2015.8.31） 欧元区各国领衔成熟市场。8月人民币汇率引发全球对中国经济增长的担忧，中国香港市场大幅下跌12.04%，成为除中国内地市场以外全球表现最差的主要市场。同时市场对全球需求的担忧加码市场对欧元区各国经济的复苏信心，欧元区各国 基金月报 8 整体回落，其中荷兰、德国、法国、西班牙等国家跌幅均超过8%，跌势惨重。 新兴经济体延续上月整体性回落。新兴市场整体继续面临因美元升值预期带动的资金流出压力，各主要股票市场延续下挫趋势；此外，受中国经济不振影响，处于中国经济辐射圈内的东南亚各国跌势显著，跌幅最大的印度、印度尼西亚、菲律宾、泰国均为东南亚国家，8月上述国家跌幅分别高达6.10%、6.51%、5.98%、4.01%。 以铁矿石为代表的全球大宗商品本月止跌企稳。8月大宗商品市场止跌，其中铁矿石、黄金、原油均出现小幅反弹，有色金属和全球粮食价格跌势较上月大幅趋缓，全球粮食成为8月表现最为疲软的大宗商品，CBOT玉米、CBOT小麦、CBOT大豆分别下跌1.57%、2.71%、5.72%。 表2、大宗商品近两个月价格表现（%） 2015年8月 2015年7月 DCE铁矿石 5.99 -12.50 COMEX黄金 3.55 -7.18 NYMEX原油 2.97 -18.45 IPE布油 2.45 -15.46 LME铝 -0.93 -2.63 COMEX白银 -1.08 -6.16 LME铜 -1.54 -8.76 CBOT玉米 -1.57 -10.67 CBOT小麦 -2.71 -19.74 CBOT大豆 -5.72 -7.80 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 基金月报 9 二、全市场基金绩效分析 1、基金概况 2015年8月，A股市场继续大幅下挫，自6月以来，上证综指累计跌幅已超过30%；债券市场到期收益率整体继续下降，但下行幅度小于前期；人民币汇率引发全球对中国经济增长和全球需求的担忧，全球市场为之下行，中国香港和欧元区各国领衔全球股市下挫，全球大宗商品止跌企稳。从月度收益率来看，各类型基金均继续取得负收益。权益市场基金连续3个月深跌，股票型、混合型和指数型平均净值收益率分别为-13.07%、-6.27%和-12.08%；而债券型基金亦受股票市场影响，净值下跌0.43%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为-3.82%。 图6、8月各类型基金净值表现 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（数据时间：2015.8.1-2015.8.31） 2、股票型基金 2015年8月全市场股票型基金平均收益率为-13.07%，表现与同期大中小创各板块指数收益率一致。8月上半月股票市场略有回升，但下半月连续下跌，最低至285