黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：轻仓空单持有

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 震荡思路 2015-08-10 关注压力位 2015-08-03 价格波动大 短线思路 2015-07-27 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-09-23 轻仓空单持有 策略摘要 钢材：轻仓空单持有 日内螺纹1601合约跌至1890附近震荡，夜盘小幅下跌，收于1883点。05与01合约之间的价差为25元/吨。 现货方面，上海、杭州、广州持平，北京涨10元/吨，天津跌30元/吨。螺纹1601合约相对上海地区现货价格贴水189元/吨，相对唐山钢坯价格升水173元/吨。 日内热卷1601合约增仓下行，夜盘小幅下跌，收于1904点。05与01合约之间的价差为49元/吨。 现货方面，上海、北京、杭州、天津跌10元/吨，广州持平。热卷1601合约相对上海地区现货价格贴水6元/吨，相对唐山钢坯价格升水194元/吨。 观点与操作建议：终端需求较差，在经营不好的情况下大部分钢厂生产仍在维持，导致钢材市场供需矛盾突出，钢材价格偏弱运行。操作上，螺纹钢1601合约轻仓空单持有。 重要监测点： 1. 钢材库存，现货价格。 铁矿石：轻仓空单持有 日内矿石1601合约跌至384附近震荡，夜盘持续下行，收于373点。05合约与01合约价差为-21.5。 现货方面，普氏指数跌0.05至57.65美元，日照港跌5元/湿吨，青岛港、天津港、京唐港持平。01合约相对相对普氏指数贴水89元/吨，相对天津港贴水124元/吨。 观点与操作建议：昨日欧洲股市重挫，大宗商品和原油价格下跌，铁矿石也跟随下跌。从供需来看，上周钢厂小幅补库，但武安地区钢厂开始减产，预计减产会逐渐蔓延，后期矿石生产需求将减弱，再加上主要港口矿石到港量增加，矿石供需压力也会逐渐显现，矿石价格后期将弱势运行。操作上，矿石1601合约空单轻仓持有。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数；期现比价。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月23日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国央行公开市场22日进行500亿元7天期逆回购操作，逆回购中标利率2.35%，与上次持平。 （2）国际钢铁协会：全球8月份粗钢产量下降3%，至1.3234亿吨。 （3）据钢协统计，2015年9月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量164.76万吨，旬环比增加0.3万吨；9月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1617.33万吨，比上一旬末增加85.82万吨。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）9月22日普氏铁矿石价格指数为57.65。 （2）9月21日Global ORE现货交易平台动态： 1）成交17万吨FBF，成交价格52美元，10月到港； 2）成交7万吨PBL，成交价格11月指数+0.1325，11月到港。 （3）9月21日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.39% 435元/吨 10000吨 日照港 超特粉 57.03% 373元/吨 40000吨 曹妃甸港 PB粉 61.45% 435元/吨 20000吨 京唐港 （4）9月21日北矿所现货交易平台无成交。 （5）9月22日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴。 （6）9月22日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴。 （7）9月22日巴西图巴朗港天气情况：晴转多云。 （8）9月22日巴西达·马德拉港天气情况：晴转阴。 （9）澳新银行下调了2016年和2017年的铁矿石价格预期，称中国钢材需求已经触顶，而且经济增长也在持续降温。2016年铁矿石平均价格预期在之前预期的基础上下调5.3%至每吨52美元左右，同时将2017年均价预期下调了10.5%至每吨54美元。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月23日 3 / 7 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢期现价差正常 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/18RB/I指数 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4： 热卷期货与唐山钢坯价差回落 020040060080010001200140016002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-唐山钢坯 010020030040050060070080090010002014-03-202014-05-202014-07-202014-09-202014-11-202015-01-202015-03-202015-05-202015-07-202015-09-20HC01-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现比价回升 图 6： 铁矿石期现价差回落 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 2014/01/172014/04/172014/07/172014/10/172015/01/172015/04/172015/07/17DCE01-普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/18DCE01-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月23日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB011883-19-1.00%28014683174160RB051908-13-0.68%674904112414RB101953-5-0.26%7977814988HC011904-18-0.94%5147214404HC051953-8-0.41%2114104HC101870-8-0.43%77061966I01373-17.5-4.48%17135102660820I05351.5-15-4.09%364286218422I09340.5-14-3.95%155607988 期货市场价差最新价差RB05-0125RB10-0545RB01-10-70HC05-0149HC10-05-83HC01-1034I05-01-21.5I09-05-11I01-0932.5RB-HC-12RB/I5.1192RB/J 2.4580RB/JM3.2401I/J0.4802I/JM0.6329J/JM1.3182 图 7： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 1900240029003400390044004900540001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2705成交量05持仓量RB05 19002900390049000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009-03-272010-03-272011-03-272012-03-272013-03-272014-03-272015-03-2701成交量01持仓量RB01 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年9月23日 5 / 7 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨