非银行金融行业周报：监管清理配资态度趋缓 非银具有反弹机遇
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 监管清理配资态度趋缓 非银具有反弹机遇 ——非银行金融行业周报 2015年09月20日 看好/维持 非银行金融 行业周报 一、 近期投资策略 上周中信非银板块下降3.1%，跑输沪深300指数0.23%，其中证券板块下跌5.87%，跑输沪深300指数3.01%，保险板块上涨2.13%，跑输沪深300指数5%。我们认为这主要是受上周清理配资相关信息的影响，市场情绪不稳定。证监会发布了《继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》表明了未来对于配资清理的相关态度趋缓，我们认为市场活跃度降有望提升，同时现阶段，板块估值处于历史低位，安全边际较高，我们认为短期内非银板块具有一定的交易性机会。建议关注绩优低估值、有事件驱动个股的交易机会。 证券 证券行业正在开启从通道商向资本中介商的转型之路，从中长期来看，通道业务和资本中介业务将双轮驱动，共同发力，我们看好证券行业的未来发展前景。短期来看，受市场缩量震、去杠杆、IPO和再融资暂停等因素，下半年券商业绩增长面临较大压力。在短期市场走势不明朗及板块没有明确政策利好的情况下，我们保持谨慎乐观。短期建议关注绩优低估值的个股广发证券，国企改革的优质标的国元证券，有题材的长江证券，长期看好通道业务和资本中介业务的高弹性标的华泰证券。 保险 监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高。长期我们看好保险行业的发展。短期来看，经济处于降息宽松周期，保险固定收益类资产的投资收益率有下行的趋势，权益类市场震荡不稳，权益类资产投资难度进一步加大。从业绩方面来看，受益于前期市场高涨，上市险企投资收益已实现增长，险企NBV全年大概率高速增长，但长期高速增长承压，我们给予板块“推荐”的投资评级，建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，关注顺序为：中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。 二、 上周重点推荐组合回顾与本周组合 上周重点推荐的组合小幅跑输中信非银指数1.6个百分点。 本周重点推荐的组合是，中国平安（15%）、新华保险（15%）、渤海租赁（20%）、广发证券（15%）、国元证券（20%）、长江证券（15%）。 齐瑞娟 010-66554089 qirj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480515080001 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 30 1.29% 重点公司家数 - - 行业市值 32797.08亿元 8.14% 流通市值 21404.52亿元 7.38% 行业平均市盈率 11.92 / 市场平均市盈率 15.61 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《非银行金融行业专题报告：投资咨询业务：春天在哪里》2015-09-14 2、《非银行金融行业专题报告：看好非银财富管理转型》2015-09-09 3、《非银行金融周报：低估值下关注个股反弹投资机遇》2015-09-07 4、《非银行金融周报：分化之中找寻机会》2015-08-31 -2.0%48.0%98.0%148 .0%198 .0%9-2211-2 21-223-225-227-22沪深300 非银行金融 P2 东兴证券行业周报 非银行金融行业：监管清理配资态度趋缓 非银具有反弹机遇 DONGXING SECURITIES目 录 1. 行业动态..................................................................................................................................................................................................3 1.1 行业新闻 ...............................................................................................................................................................................................3 证券 ...............................................................................................................................................................................................................3 保险 ...............................................................................................................................................................................................................3 1.2 公司动态 ...............................................................................................................................................................................................4 证券 ...............................................................................................................................................................................................................4 保险 ...............................................................................................................................................................................................................5 2. 数据跟踪..................................................................................................................................................................................................5 2.1 市场表现 ...............................................................................................................................................................................................5 证券 ...............................................................................................................................................................................................................6 保险 ...............................................................................................................................................................................................................6 2.2 业务数据 ...............................................................................................................................................................................................7 证券 ...............................................................................................................................................................................................................7 保险 ...............................................................................................................................................................................................................9 3. 投资策略............................................................................................................................................................................................... 10 4. 重点推荐公司评级................................................................................................................................................................................11 5. 本周重点推荐组合................................................................................................................................................................................11 东兴证券行业周报 非银行金
