国债期货日报：股市情绪修复、财政刺激预期使债市短期承压

国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 国都期货研究所 金融期货研究小组 电话：010-84183098 国债期货日报 2015年9月9日星期三 股市情绪修复、财政刺激预期使债市短期承压 定期报告 行情综述 期债大幅震荡，已连续四个交易日收跌。五年期主力合约TF1512早盘低开高走，涨逾0.12%，但午后急跌反弹无力，收盘报98.540元，跌0.12%，成交量8994，日增仓129，持仓量1.26万手。收盘CTD为110002.IB，IRR为1.4776。十年主力合约T1512收于96.195元，跌0.17%，成交量5026，日增仓-349，持仓量1.27万手。收盘CTD为150005.IB，IRR为-0.5248。 操作建议 外汇储备连续四个月下降，资金面承压，人民币贬值预期导致市场对流动性的担忧，虽然央行近期频繁出手缓解资金面压力，但银行间市场利率走高，资本外流压力并不乐观。后续流动性是否能保持宽松仍要关注汇市动向，债市基本面没有改变，但仍需关注本周后续公布的经济数据。股市情绪有所恢复加上短期内利率债供给压力的存在，债市短期内难改震荡格局。短期内建议观望，关注均线支撑，跌破可轻仓尝试多单。 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 今日资讯 【财政部：将实施更有力度财政政策】 财政部9月8日指出，面对复杂多变的国内外环境，今年财政部采取一系列积极的政策措施，有力地促进经济平稳运行。包括增支减税实施积极财政政策、综合施策缓释地方政府债务风险和融资压力、通过推进结构调整培育新兴增长点、强化公共服务保障和改善民生、加快财税体制改革释放制度红利。下一步将更加精准有效的实施调控，加快推进有利改革的措施，实施更有力度的财政政策、加快推广PPP模式、进一步规范地方政府债务管理、深入推进财税体制等改革、切实抓好政策落实。 【统计局：将从今年第三季度起采用分季方式核算季度GDP数据】 统计局网站9月9日消息，为进一步推动我国季度国内生产总值核算与国际接轨，国家统计局从2015年3季度起实施季度GDP核算改革，采用分季方式核算季度GDP数据，并公布相关核算结果。为适应分季GDP核算改革的要求，国家统计局对1992年以来的季度GDP数据进行了全面修订，修订后中国2015年一季度GDP同比增长7.0%，二季度GDP也为增长7.0%。 【外汇局下发特急文件加强个人分拆购汇管理】 9月9日，知情人士透露，外汇局上海分局下发通知加强银行代客售付汇业务监管。其中个人分拆购汇被加强监管受到了广泛关注，外管局要求各家银行对可能的分拆交易提高警惕，必要时拒绝购汇申请。专家认为，此项业务主要防范国内资本快速外逃，对个人旅游等换汇影响不大。 【债市：利率债供给增加，国债及农发债招标结果一般】 9月9日，财政部续发10年期国债中标利率3.3161%，低于机构预期，边际利率3.3453%，全场倍数2.92，边际1.1倍。农发行增发三期固息债结果高于市场预期。总体看，由于利率债供给增加，农发行固息债招标结果一般。 【海外：美联储高官称今年晚些时候或加息】 旧金山联储主席威廉姆斯：美国经济接近充分就业，但面临巨大的全球逆风。强势美元对美国经济有显著影响。若风险消退，今年晚些时候或加息。 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 行情回顾 国债期货合约行情 合约 前收盘价 收盘价 成交量 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 TF1509 97.850 97.800 40 -0.050 -0.051 1042 -341 TF1512 98.660 98.540 8994 -0.115 -0.117 12578 129 TF1603 98.660 98.535 98 -0.110 -0.112 2199 -14 T1509 97.500 97.200 29 -0.205 -0.210 662 -29 T1512 96.375 96.195 5026 -0.160 -0.166 12698 -349 T1603 96.410 96.305 43 -0.095 -0.099 3587 -14 数据来源：Wind，国都期货研究所 主力合约走势 图1：TF1512日内走势 数据来源：文华财经，国都期货研究所 图2： T1512日内走势 数据来源：文华财经，国都期货研究所 年期主力合约TF1512早盘低开高走，涨逾0.12%，但午后急跌反弹无力，收盘报98.540元，跌0.12%，成交量8994，日增仓129，持仓量1.26万手。收盘CTD为110002.IB，IRR为1.4776。 十年主力合约T1512收于96.195元，跌0.17%，成交量5026，日增仓-349，持仓量1.27万手。收盘CTD为150005.IB，IRR为-0.5248。 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 现货市场 国债收益率 图3:国债到期收益率日变化（中债） 图4:国债到期收益率曲线（中债） ______________________________________ _______________________________________ 数据来源：Wind，国都期货研究所 数据来源：Wind，国都期货研究所 金融债收益率 图5:政策性金融债（国开行）到期收益率变化 图6:政策性金融债（国开行）到期收益率曲线 ______________________________________ _______________________________________ 数据来源：Wind，国都期货研究所 数据来源：Wind，国都期货研究所 -2 -1 0 1 2 3 4 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 3M 6M 9M 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 涨跌（BP） 2015-09-08 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 01-04 03-04 05-04 07-04 09-041Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y -3 -2 -1 0 1 2 3 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 3M 6M 9M 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 涨跌（BP） 2015-09-08 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 01-04 03-04 05-04 07-04 09-041Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 市场流动性 上海银行间同业拆借利率 图7:SHIBOR日变化 图8:SHIBOR利率 ______________________________________ _______________________________________ 数据来源：Wind，国都期货研究所 数据来源：Wind，国都期货研究所 银行间质押式回购利率 图9:银行间质押式回购利率日变化 图10:银行间质押式回购利率 ______________________________________ _______________________________________ 数据来源：Wind，国都期货研究所 数据来源：Wind，国都期货研究所 -8 -6 -4 -2 0 2 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 ON 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 涨跌（BP） 2015-09-09 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR2W -10 -5 0 5 10 15 20 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3