贵金属日报：美经济大幅上修 金银比价回落

2015年8月28日 1 / 7 华泰期货研究所 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 27/Aug D%D W%W 伦敦金 1125.3 0.01% -2.38% 纽约金 1122.6 -0.18% -2.65% TD金 233.00 -0.79% -0.70% 沪期金 234.75 -0.87% -0.93% 伦敦银 14.48 2.62% -6.88% 纽约银 14.42 2.68% -7.09% TD银 3245 -1.37% -5.53% 沪期银 3280 -1.15% -5.88% 金银比 77.71 -2.55% 4.83% 重点监测指标表现 27/Aug D%D W%W 美元 95.75 0.51% -0.02% 美债 2.19% 0.92% 5.29% 意债 1.93% 0.00% 3.76% WTI 42.56 10.26% 3.00% S&P 1987.66 2.43% -2.36% VIX 26.1 -13.92% 36.4% CFTC基金持仓表现 18/Aug W%W 黄金 多头 185712 -1.10% 空头 144053 -7.26% 净多 41659 28.41% 白银 多头 59535 -9.20% 空头 45501 -6.62% 净多 14034 -16.65% 近期相关文章 下半年金银有望先抑后扬 2015-07-01 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 708090100110120Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-15Aug-15金银铂钯华泰期货|贵金属日报 2015-08-28 2015-08-28 美经济大幅上修 金银比价回落 贵金属概述 国际金价上一交易日上涨0.01%至1125.3 美元/盎司（沪期金1512合约下跌0.87%至 234.75 元/克，夜盘下跌0.13%至234.45元/克），国际银价上一交易日上涨2.62%至14.48 美元/盎司（沪期银1512合约下跌1.15%至3280元/千克，夜盘上涨1.43%至3327元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：美GDP大幅上修 利多因素： 1. 纽约联储主席杜德利：市场暴跌令美联储9月加息的吸引力下降； 2. 堪萨斯联储主席乔治：央行官员应对收紧政策采取“观望”态度； 利空因素： 1. 美国三大股指全线上涨道指涨2.27%； 2. 美国WTI-10月原油期货价格收涨3.96美元，涨幅10.26%； 3. 美国第二季度实际GDP季率修正值3.7%，大幅超预期； 4. 美国8月22日当周首次申请失业救济人数27.1万，为三周低点； 今日提示：关注美国核心PCE / 央行年会 20:30 美国7月个人消费支出，预期月率+0.4%，前值+0.2%； 20:30 美国7月核心PCE物价指数，预期年率+1.3%，前值+1.3%； 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值，预期93.0，前值92.9。 操作建议：反弹 美国经济数据表现靓丽，提振市场风险情绪，带动原油价格暴涨10%，降低通缩预期，提振金银价格。数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.7%，预期3.2%，初值2.3%；GDP平减指数修正值2.1%，预期2%，初值2%。经济增长的加速和通缩预期的改善将促使美联储更接近加息条件，即对未来通胀回升持“合理信心”。 具体数据显示：1）消费发力--作为美国经济活动主要驱动力的消费者支出在二季度中增长3.1%，初值2.9%，一季度增长1.8%；2）投资加速--二季度美国企业投资增长了3.2%，初值下降1.6%；继一季度下滑5.8%以后，二季度企业盈利增长了2.4%，促使企业在二季度中将设备支出提高了10.7%（初值7%）；3）库存增长--二季度库存价值增加1,211亿美元，初值1,100亿美元，但预计第三季度和第四季度的增长将有所减速。GDP增速明显加快，除贸易、库存与政府采购外的国内需求较上次统计上修近0.7%，库存总量录得明显增幅，消费支出较上修0.2%，表明美国经济增长势头强劲，这可能会促使美联储考虑在今年加息。 但是从美联储官员层面9月加息概率在降低：1）纽约联储主席杜德利周三称，最近以来公布的经济数据一直都表现良好。此前他至少是接近于支持美联储在9月份会议上加息，但最近以来金融市场的混乱形势则令美联储的加息计划变得复杂——市场暴跌令美联储加息的吸引力下降；2）赞成近期升息的堪萨斯联储主席乔治周四也表达了类似观点——央行官员应对收紧政策采取“观望”态度，因金融市场大跌及中国经济放缓。昨日报告我们指出，根据前瞻性的泰勒规则，只要控制住经济中的其他变量，货币政策并不会对股票市场的变化做出反应。但是近期美联储三号人物和鹰派代表的态度转向无疑增加了9月加息的不确定性，考虑到耶伦不参加本次央行年会，关注的焦点将集中在美联储副主席费希尔上。 预计贵金属短期维持反弹格局，通缩预期的降低和美国经济的强劲令避险需求降低，短期金银比价料继续走弱，关注央行年会官员态度和9月初美国非农报告。。 华泰期货|贵金属日报 2015年8月28日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差一致。 期现价差回落 沪金期现价差走势：1.75元/克 沪金跨期价差走势：2.95元/克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪银价差监测：跨期价差一致。 期现价差上升 沪银期现价差走势：35元/千克 沪银跨期价差走势：64元/千克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少15.1 万手至36.73 万手 沪金成交持仓比下降（-28%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：维持空付多 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 200220240260280012345Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123456Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,4003,8004,200-80-4004080120Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)20022024026028002468Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2002202402602800123Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)20022024026028001020304050Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012200220240260280Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空 华泰期货|贵金属日报 2015年8月28日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少27.9 万手至156.99 万手 沪银成交持仓比下降（-12%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：转成多付空 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存减少 白银库存减少 COMEX 黄金库存225 吨（上一交易日减少2.8 吨。） COMEX 白银库存5325 吨（上一交易日减少10.1 吨。） 上期所白银仓单255 吨（上一交易日减少2.9 吨。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰期货研究所 3,0003,4003,8004,200012345Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,2000246810Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,4003,8004,200-20-10010Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空1,0501,1001,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)1214161820225,3005,4005,5005,6005,7005,800Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,2003,6004,0004,4000100200300400Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰期货|贵金属日报 2015年8月28日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR增加 CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升28.4%） CFTC 基金多空对比（净多头变化9217手） SPDR持金量682.60 吨（上一交易日增加1.49 吨。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 白银基金持仓分析：SLV持平 CFTC基金净多下降 白银CFTC基金净多持仓（下降16.6%） CFTC基金多空对比（净多头变化-2803手） SLV持银量10,107.64 吨（上一交易日持平。） 数据来源：