农产品策略日报（豆类）：美盘大涨，天气市正式开启

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 中信期货油脂油料条线（豆类）月报2015年2月——猪价持续走低，豆粕价格或低调“过节” 2015.1.30 中信期货油脂油料条线（豆类）年报2015年度——大周期弱势，阶段性反弹，菜粕跟随豆粕，价差稳定 2014.12.31 中信期货农产品（豆类）2014年12月报——养殖利好，豆粕或领涨 2014.12.1 中信期货农产品（豆类）2014年11月报——出口旺季利多，豆类上涨和分化并存 2014.11.1 中信期货研究|农产品策略日报（豆类） 2015-07-01 美盘大涨，天气市正式开启 策略摘要 观点： 昨晚USDA公布种植面积报告和库存报告，美豆板块集体大涨。美豆突破1000美分大关，收涨5.84%；美豆粕涨5.89%，美豆油涨1.98%。连盘低开高走，跟随外盘上涨。 国际方面，美豆种植面积符合预期，库存低于预期。鉴于6月中下旬降水造成播种放缓，预计8月供需报告或将下修大豆种植面积，利多市场。 国内方面，受绝对存栏数量偏低支撑，猪价仍在上涨。豆粕现货成交一般。后期仍关注豆粕现货销售走稳情况。 技术上，美盘大涨或带动连盘上行，市场步入天气市，连豆粕1601合约可先行止盈离场。 操作建议： 豆粕1601合约空单离场（6月24日入场2677）。 重要监测点： 1.大豆港口库存和消耗情况 2.豆粕现货需求情况 3.生猪价格、肉类消费情况 风险因子： 1.生猪价格大幅飙升 2.美豆主产区天气恶化 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月1日 2 / 9 一、行业动态 （1）6月30日全国各省生猪均价15.79元/公斤，环比+0.07元/公斤。猪粮比价6.40:1，环比+0.04。国内生猪市场均价延续上涨，东北猪价领涨全国，北方均价高于南方约0.2-0.3元/斤。北方市场猪源紧张，屠宰企业采购困难，部分企业已经向南方市场寻求猪源。预计猪价仍在上涨趋势中。 （2）6月30日，进口大豆港口库存545.73万吨，环比+12.3万吨，或+2.31%；大豆到岸成本价环比，美豆-15.72元/吨，或-0.48%；南美豆1.33元/吨或+0.04%。进口大豆压榨利润环比，大连+16元/吨，或+21%；其他地区环比持平。 （3）6月30日豆粕成交一般，国内主要油厂豆粕共成交2.09万吨，前一日成交5.98万吨，上周日均14.26万吨，2014年同周日均8.77万吨。豆粕成交均价2562元/吨，环比-21元/吨。豆粕提货量，6月29日5.08万吨，6月28日为4.98万吨。 （4）截至6月28日，国内沿海油厂大豆库存370.38万吨，环比+14.3万吨；豆粕库存73.39万吨，环比+2.63万吨；豆粕未执行合同347.67万吨，环比+6.36万吨。 （5）USDA报告显示，种植面积符合预期，库存低于预期。2015/16年度美豆种植面积8513.9万英亩（市场预测均值8518.7，3月报告预估8463.5），同比提高2%。截至2015年6月1日，大豆季度库存6.25亿蒲（市场预测均值6.74，去年同期4.05），同比提高54%。 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月1日 3 / 9 二、行情监测指标日度变化 1.豆类合约量仓变化 图 1： 收盘价涨跌幅 单位：% 图 2： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 跨月价差日涨跌 单位：元/吨 图 4： 跨月价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -1.1% -1.7% -1.5% -0.2% -1.8% -1.6% -1.4% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% A M RM C 豆、粕、玉米活跃合约收盘价日涨跌幅 -25.94% -6.72% 8.67% -9.62% -4.42% -2.76% 0.80% 2.62% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% A M RM C A M RM C 成交量 持仓量 豆、粕、玉米活跃合约成交量、持仓量日涨跌幅 -8 20 12 1 -13 -12 3 -12 -9 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 -7.0% -9.9% -13.6% -1.8% 56.5% 15.2% 6.0% 100.0% -23.7% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月1日 4 / 9 图 5： CBOT豆类、玉米价格日涨跌幅 单位： % 图 6： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 2.蛋白粕现货价格走势 图 7： 蛋白粕现货价格日涨跌幅 单位： % 图 8： 蛋白粕现货价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 大豆国际贸易报价日涨跌幅 单位：% 图 10： 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 5.64% 2.13% 5.64% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% CBOT大豆 CBOT豆油 CBOT豆粕 CBOT豆类活跃价格日涨跌幅 129.18% 96.80% 95.13% 0.82% 0.44% -5.34% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 成交量 持仓量 CBOT豆类活跃成交、持仓量日涨跌幅 -2.0% -1.8% -1.6% -1.4% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 全国均价 哈尔滨 天津 连云港 张家港 防城 湛江 长沙 成都 全国均价 福建 广东 宁波 张家港 天津 日照 全国均价 广州市 安徽蚌埠 山东潍坊 河南焦作 吉林市 国际现货价 广东:黄埔港 辽宁:大连港 山东:青岛港 豆粕现货价 菜粕现货价 DDGS现货价 鱼粉现货价 蛋白粕现货价日涨跌幅-分地区 -2.06% -0.09% 2.31% -2.32% -2.30% -2.06% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 豆-菜 豆-DDGS 菜-DDGS 鱼粉-豆粕 鱼粉-菜粕 鱼粉-DDGS 蛋白粕现货价差日涨跌幅 0.0% -1.2% 0.0% 8.3% 1.1% -0.2% -0.7% -0.7% 0.0% 0.0% -0.5% 0.0% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 美豆 美国西岸 南美大豆 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 美豆 南美大豆 美豆 南美大豆 升贴水 CNF报价 国际运费 到岸价 大豆国贸报价日涨跌幅 0.0% -0.5% 0.0% -0.5% 0.0% 0.0% 0.0% 8.7% -0.5% 0.0% 0.0% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 大豆 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 国内现货 进口成本 内外价差 内外现货报价及价差日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月1日 5 / 9 图 11： 粕及原料现、期货价、基差日涨跌 单位：元/吨 图 12： 粕及原料现、期价、基差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 3.蛋白粕、原料库存 图 13： 大豆港口库存、消耗、折粕量日涨跌幅 单位：% 图 14： 进口大豆压榨利润日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -12 0