每周期货策略

每周期货策略 06/08-06/12 五矿经易期货 研究所 宏观： 宏观 2015-6-8 五矿期货研究所 \本周关注、 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 6-8 -- 七国集团(G7)峰会，最后一天(6月7日至8日) -- 美洲国际经济论坛，第一天(6月8日至11日)。与会者包括法国央行行长诺亚、欧洲复兴开发银行行长 Suma Chakrabarti、加拿大央行高级副行长Carolyn Wilkins、意大利前总理莱塔，以及世界银行集团首席财务官巴德尔(Bertrand Badre) 16:00欧洲央行副行长康斯坦西奥在布鲁塞尔发表讲话 6-9 04:15加拿大央行副行长 Carolyn Wilkins 在美洲国际经济论坛小组讨论上发表讲话 20:30欧洲央行(ECB)执行委员劳滕施莱格(Sabine Lautenschlager)面向荷兰财政委员会发表讲话 6-10 -- 英国央行行长卡尼和财长奥斯本在伦敦市长官邸一次活动上发表讲话 10:50澳洲联储主席史蒂文斯在澳大利亚经济学会上发表讲话 16:00奥地利央行行长诺沃特尼将发表讲话 6-11 05:00新西兰联储公布货币政策声明和利率决议 05:05新西兰联储主席惠勒在利率决议后召开新闻发布会 19:45德国央行首席经济学家奥博锐(Jens Ulbrich)发表讲话 22:30加拿大央行发布金融体系检视报告，讨论经济面临的主要风险 23:15加拿大央行行长波洛兹在金融体系检视报告发布后召开新闻发布会 数据 6-8 -- 中国 5 月贸易帐(亿美元) 341.3 449.0 中国 5 月出口/出口年率(亿美元) 1763/-6.4%-/-5.0% 中国 5 月进口/进口年率(亿美元) 1422/-16.2%-/-10.1%14:00德国 4 月季调后工业产出月率 -0.5% 0.6% 德国 4 月工作日调整后工业产出年率 0.1% 0.9% 14:00德国 4 月未季调贸易帐(亿欧元) 230 190 德国 4 月季调后进口/出口月率(亿欧元) 2.4/1.2 持平/持平16:30欧元区 6 月 Sentix 投资者信心指数 19.6 18.5 22:00美国 5 月就业市场状况指数(LMCI) -1.9 - 6-9 09:30中国 5 月 CPI/ PPI 年率 +1.5%/-4.6%-/- 22:00美国 4 月批发库存/销售月率 0.1%/-0.2%0.1%/- 五矿经易期货 22:00美国 4 月 JOLTs 职位空缺(万) 499.4 - 6-10 10:00中国 5 月 M0/M1/M2 货币供应年率 3.7%/3.7%/10.1%-/3.9%/10.5%6-11 -- 韩国 6 月央行公布利率决定 1.75% - 02:00美国 5 月政府预算 (亿美元) 1567 - 13:30 中国 5 月规模以上工业增加值月率/年率 0.57%/5.9%-/- 中国 1-5 月城镇固定资产投资月率/年率 0.89%/12%-/- 中国 5 月社会消费品零售总额月率/年率 0.74%/10%-/- 20:30美国 6 月 6 日当周初请失业金人数(万)/四周均值 27.6/ 27.475-/- 美国 5 月 30 日当周续请失业金人数 219.6 - 20:30美国 5 月零售销售/月率 4367.7/持平-/0.9% 美国 5 月核心零售销售/月率 2470.0/0.1%-/0.6% 20:30美国 5 月进口物价指数月率/年率 -0.3%/-10.7%0.7%/- 美国 5 月出口物价指数月率/年率 -0.7%/-6.3%持平/- 6-12 04:30美国 6月1日当周货币供给 M1/M2(亿美元) +223/+192-/- 美国 6 月 11 日当周外国央行持有美国国债 +180.25 - 14:00德国 5 月批发物价指数月率/年率(6/12-6/17 日) 0.4%/-0.9%-/- 17:00欧元区 4 月工业产出月率/年率 -0.3%/1.8%-/- 20:30美国 5 月 PPI 月率/年率 -0.4%/-1.3%-0.4%/- 美国 5 月核心 PPI 月率/年率 -0.2%/+0.8%0.4%/- 22:00美国 6 月密歇根大学消费者信心指数初值 90.7 92.0 美国 6月5日当周ECRI 领先指标 133.1 - 从改革全面落实的角度看国内经济前景是乐观的。股市近期振荡，中长期仍是乐观的。 美国潜在的加息预期对美元有支撑，但是否落实仍有不确定。美元指数只有克服98上涨才能延续。现在在94－98波动。 欧元区近期经济数据有周期性回缓迹象，对欧元汇率有支撑。 1中国 本周国内将公布社会消费品零售、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资增速。 此前《2015 年中国工业发展报告》中预计 2015 年我国规模以上工业经济增加值增速达到 7%左右。前 4 月份规模以上工业增加值增长 5.9%，距离 7%的预计还有一段距离，事实上今年以来的增速一直低于 7%。市场预期若数据弱 6 月或有降准可能。综合预测，5 月 CPI 在 1.3%到 1.4%的区间内，暗示通缩压力偏大，这可能导致货币政策进一步放松，最快 6 月有望迎来再次降准或降息。 CPI 结合前述工业、零售、固定资产投资数据，如果全线疲软的话，或增加央行和政府进一步宽松的压力。中国宏观经济信息网研究部研究员赵钊亦称，二季度开局经济未见起色，多项指标显示经济下行压力加剧。预计二季度央行将继续推出定向和全面降准等多种货币宽松政策。 人民币国际化。 已陆续在首尔、悉尼、吉隆坡、曼谷等 11 个境外城市设立了人民币清算业务。 今年晚些时候，IMF 将审议是否将人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子。 为促进人民币跨境投资，中国央行将允许境外银行通过回购操作借入人民币，在海外使用。 中国人民银行周三公布，准许境外人民币业务清算行及参加行进行银行间债券回购交易。 利率市场化 央行以 3.1%利率向国幵行注入万亿资金。 大额存单放行 利率市场化仅有利率上限没放开 资本项目放开――外汇改革 预期2年完全放开 周小川 3 月在 IMF 年会上称，根据 IMF 对资本项目交易的 40 项分类，目前实现完全或部分可自由兑换的有 35 项，仅五项仍属于完全不可自由兑换。周小川进而表示，未来将推进 6 项具体的改革，这些措施包括：1）中国将放宽个人投资者跨境投资渠道，包括推出合格境内个人投资者（QDII2）试点；2）中国将引入深港通，允许非居民在境内市场上发行除衍生品之外的金融产品；3）取消大多数外汇管理的事前审批事项，建立有效的事后监管和宏观审慎管理制度；4）为海外机构投资者投资中国资本市场提供更多便利；5）通过清除多余的政策障碍和提供必要的基础条件，促进人民币在国际上的使用；6）采取必要的步骤健全风险防控。中国证券网称，这 6 项改革全面落地之日，也就是全面资本项目可兑换之时。 分配： 二次土改：农地抵押顶层设计近期将出台，试点方案已上报。 央企改革：路线图将公布 投资和融资 地方债置换—展期---抵压在推进 关注无风险利率是否还能持续回落。 促银行不压贷 2美国 就业和工资增长数据支持市场对美国年内加息预期。本周数据不多。 3欧洲 经济有周期性回升迹象。暗示坚持ΘΕ。关注希腊是否违约。 4人民币汇率保持强势 6.0 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 May‐11Aug‐11Nov‐11Feb‐12May‐12Aug‐12Nov‐12Feb‐13May‐13Aug‐13Nov‐13Feb‐14May‐14Aug‐14Nov‐14Feb‐15央行中间价中行汇卖价 5央票利率回落 央票3M6M1Y2015-013.463.393.372015-023.373.343.332015-033.613.463.492015-043.003.153.042015-052.152.532.582015-062.022.282.46 6中国市场贴现率或止跌 指标名称 贴现率 珠三角 长三角 中西部环渤海2015-05-09 3.233.333.283.383.432015-05-16 2.903.002.953.053.102015-05-23 2.602.702.652.752.802015-05-30 3.153.253.203.303.352015-06-06 2.652.752.702.802.852015-06-13 2.702.802.752.852.90市场贴现率在振荡回落 7中国核心利率及准备金率 日期短贷1年日期准备金率2011-07-07 6.562011-06-20 19.502012-06-08 6.312011-12-05 19.002012-07-06 6.002012-02-24 18.502014-11-225.602012-05-18 18.002015-03-015.352015-02-05 17.502015-05-115.102015-04-20 16.50评述:利率和准备金率仍有回落空间。 金属： 铜：LME 铜价上周回落 76.5 美元/吨至 6000 美元/吨下方，技术面上日线图回落至120 日均线下方。6月1日至6月5日，沪伦现货比价在为 7.275 至 7.291 区间波动，现货进口亏损收窄至 380-570 元/吨范畴。 4 月份海关进口数据明细显示河南中原黄金冶炼厂订购铜精矿已经通过南京海关报关。另外五鑫铜业官方信息显示旗下冶炼厂 5 月份阳极板产出 8831 吨，阴极铜产出 5394 吨，向年产 76800 吨计划稳步推进。 新闻媒体报道俄罗斯 1-4 月精炼铜出口数量达到 16.67 万吨，同比 2014 年同期的 6.95 万吨增长 140%。来自 UN COMTRADE 的数据显示，2013 年俄罗斯出口 21万吨未锻造精炼铜（740311）中，荷兰占比 12.68 万吨，德国 8.37 万吨。外加哈萨克斯坦 Zhezkazgan 冶炼厂复产，今年来自前独联体国家的精铜供应增长明显。 海外新闻媒体报道欧洲北部与南部的精炼铜库存正出现增长，例如荷兰鹿特丹与意大利利沃诺港口，其中意大利的非洲的精炼铜库存正在走高。从贸易升水来看，最新鹿特丹港口 premium 在 40-60 美元/吨，去年同期则为 120-160 美元/吨。 需求端，来自江苏电力电缆企业的信息反馈 1-5 月份来自南方电网与国家电网电力电缆的招标金额同比都出现下滑。倘若使用国家电网电子商务平台数据计算，2015 年 1 月-6 月 1 日，国网招标 YJV、VV 型电力电缆含铜量总计 26.18 万吨，去年同期为 33.85 万吨，同比下降 23%。预计这将影响到未来半年到一年时间段的国网耗铜增速。 三大交易所库存上周下降 17695 吨，洋山铜贸易升水由此前一周的 62.5 美元/吨下滑至 60 美元/吨。沪伦进口亏损在周五收窄至 400 元/吨以内。CFTC 数据显示，截至到6月2日投机净持仓由此前一周的净多头 1624 手转为净空头 8744 手。 加总三大交易所库存、中国保税区库存(估计值)与 METI 所公布日本国内库存来看，2015 年 4-5 月全球库存下降 10.42