油菜籽系列周报：报告利空打压 菜粕上行有限

油菜籽系列周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2015年5月17星期日 南华期货研究所 刘冰欣 0451-58896619 liubingxin@nawaa.com 摘要 本周美豆报告中对结转库存的调增对粕类的走势打压明显，菜粕周K线下破2200收阴，发出卖出信号，但技术上呈现底背离。水产备货支撑现货跌幅有限，期价上行空间有限，可以2200为多空分水岭操作。菜油本周重心上移收阳线，MACD走势明显为多头，厄尔尼诺炒作之下，油脂整体多头走势不变，建议日内偏多思路操作。 本周重大消息一览 消息 对期价影响 影响周期 5.11 随着南美大豆到港量增加，2季度我国大豆进口将呈现逐月增加趋势。预计5月大豆到港量将达到710万吨，6月将进一步增加至750万吨左右。 对豆粕期价承压 中期 5.12 MPOB周一（5月11日）发布的月度统计数据显示，2015年4月底马来西亚棕榈油库存升至五个月来新高，因为毛棕榈油产量提高而出口步伐缓慢。 打压马棕，对国内影响偏弱 中期 5.13 USDA报告调增结转库存由3.5亿蒲式耳调增至5亿蒲式耳。 对美豆期价重磅利空 中长期 阿根廷罗萨里奥地区的建筑工人将从当地时间周一午夜开始封锁部分港口码头，装运货物的卡车将无法卸货。 罢工导致出口速度减慢，对美豆支撑，但利好被报告冲淡 短期 5.14 目前国内主要港口棕榈油库存40万余吨，较一周前稳中略增。 对棕榈期价支撑 中长期 报告利空打压 菜粕上行有限 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 一、 行情回顾 1、USDA报告重磅利空 本农业部（USDA）周二公布的5月供需报告显示： 美国2015/16年度大豆种植面积预估为8460万英亩。2014/15年度大豆种植面积预估为8370万英亩，4月预估为8370万英亩。 美国2015/16年度大豆收割面积预估为8370万英亩。2014/15年度大豆收割面积预估为8310万英亩，4月预估为8310万英亩。 美国2015/16年度大豆单产预估为每英亩46蒲式耳。2014/15年度大豆单产预估为每英亩47.8蒲式耳，4月预估为每英亩47.8蒲式耳。 美国2015/16年度大豆产量预估为38.5亿蒲式耳。2014/15年度大豆产量预估为39.69亿蒲式耳，4月预估为39.69亿蒲式耳。 美国2015/16年度大豆压榨预估为18.25亿蒲式耳。2014/15年度大豆压榨预估为18.05亿蒲式耳，4月预估为17.95亿蒲式耳。 美国2015/16年度大豆出口预估为17.75亿蒲式耳。2014/15年度大豆出口预估为18亿蒲式耳，4月预估为17.9亿蒲式耳。 美国2015/16年度大豆年末库存预估为5亿蒲式耳。2014/15年度大豆年末库存预估为3.5亿蒲式耳，4月预估为3.7亿蒲式耳。 美国2015/16年度豆粕产量预估为4332.5万吨。2014/15年度豆粕产量预估为4340万吨，4月预估为4310万吨。 美国2015/16年度豆粕年末库存预估为30万吨。2014/15年度豆粕年末库存预估为30万吨，4月预估为30万吨。 美国2015/16年度豆粕出口预估为1175万短吨。2014/15年度豆粕出口预估为1280万短吨，4月预估为1280万短吨。 阿根廷2015/16年度大豆出口预估为850万吨。阿根廷2014/15年度大豆出口预估为800万吨，4月预估为800万吨。 阿根廷2015/16年度大豆产量预估为5700万吨。阿根廷2014/15年度大豆产量预估为5850万吨，4月预估为5700万吨。 巴西2015/16年度大豆出口预估为4975万吨。巴西2014/15年度大豆出口预估为4565万吨，4月预估为4600万吨。 巴西2015/16年度大豆产量预估为9700万吨。巴西2014/15年度大豆产量预估为9450万吨，4月预估为9450万吨。 中国2015/16年度大豆进口预估为7750万吨。中国2014/15年度进口预估为7350万吨，4月预估为7400万吨。 数据的调整充分说明了美国此时大豆主产区天气的良好状态，加上厄尔尼诺对大豆生长利好的预期兑现，造成报告调增幅度较大。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2、美盘震荡，菜粕犹豫 图2、豆粕菜粕期价价差走势 数据来源：WIND资讯 南华研究 菜粕本周走势略强于豆粕，周一减仓收小阳线，到了周二开始减仓收阴，盘中下破2200整数关口，周三周岁在USDA的利空之下继续下探，尤其周四增仓报收中阴线下穿布林通道中轨，MACD也出现死叉，卖出信号明显。到了周五底部收阴线，下周走势偏空为主。菜油本周为油脂板块最弱一环，周一重心上移收阳线，而周二周三周四围绕6100震荡收阴，周五收阴线，偏空思路操作不变。 随着油脂的不断强势，油粕比本周走高，已经由2.72反弹至2.82附近，但不建议套利大幅进场。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 二、菜籽进口以及现货报价 1、油菜籽进口成本与现货报价倒挂缩小 图4、油菜籽进口成本与现货报价 单位：人民币 数据来源：WIND资讯 南华研究 美豆本周走势略有企稳，菜籽进口成本本周上涨30.47元/吨至3562.37元/吨，而国产油菜籽由于收储政策继续持稳在5172.31元/吨，导致内外价差缩小了30.47元/吨至1605.04元/吨。新季油菜籽即将上市，临储价格仍未公布，伴随着市场对油菜籽今年播种面积减少的预期，2014年为2.55元/吨，收储价格并不乐观，密切关注。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 3、菜粕价格下跌，后期有望持稳 图5、菜粕现货报价 单位：元 数据来源：WIND资讯 南华研究 图6、菜粕库存与未执行合同 单位：左张 右吨 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周全国菜粕均价照比上周下跌了18.23元/吨至2268.24元/吨。沈阳加籽粕（加拿大菜粕）报价下跌100元/吨至2350元/吨；上海加籽粕现货报价下跌30元/吨在2320元/吨，江苏国产菜粕现货报价持平于2300元/吨，湖北国产现货报价走平在2250元/吨，贵州报价走稳在2350元/吨，合肥报价现货报价下跌10元/吨至2220元/吨，成都 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 报价现货报价持平上周在2350元/吨。本周菜粕库存照比上周持平在4.84万吨，未执行合同却减少了0.9万吨至49.7万吨。可见水产备货需求仍在，端午或能掀起高潮，现货的支撑较强。 3、菜籽油现货本周持平 图7、菜籽油现货报价 单位：元 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周全国菜油上涨50元/吨至6256.25元/吨。四川菜油报价下跌50元/吨至6450元/吨；贵州菜油报价下跌50元/吨至6550元/吨，湖北菜油报价下跌50元/吨至6350元/吨，而安徽报价下跌50元/吨至6300元/吨，江苏报价下跌50元/吨至6250元/吨。本周菜油期价微跌，现货价格上涨，本周未有继续抛储对期价走势支撑较强，因此现货未能如豆油及棕榈油上涨，只有持稳。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 三、 厄尔尼诺数据及菜籽进口数据 图8、厄尔尼诺现象蠢蠢欲动 数据来源：WIND资讯 南华研究 澳大利亚气象局宣布厄尔尼诺已经形成，太平洋海温异常0.5°C也已经持续了四个月之久，看态势在这个高位还有徘徊的可能性，现在需关注数值的高企以及持续性。 图8、油菜籽月度进口量 单位：千克 数据来源：WIND资讯 南华研究 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 2015年3月油菜籽进口量为28.3万吨，同比增加86％，环比减少4.5％。3月进口量的增加知识油菜籽港口库存大增，但这也并非坏事，企业维持低开机率使得菜粕压力减少。 图8、油菜籽压榨利润 单位：元/公吨 数据来源：天下粮仓 南华研究 由于本周菜粕略跌菜油现货上涨，因此进口菜籽与国产压榨利润变化不大。国产湖北地区油菜籽压榨利润持稳在-1256.5元/吨亏损不变，广东进口油菜籽压榨利润下跌19元/吨至43元/吨。此时港口油菜籽库存较高，因新季菜籽仍未上市，因此此时的菜籽主要依靠进口补给，因此进口量较大，待到新季菜籽上市，进口将缩量。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 四、 油脂价差变化 图9、油脂价差分析 单位：元/公吨 数据来源：WIND资讯 南华研究 菜籽油本周与豆油和棕榈油的价差均缩小，与棕榈油价差扩大了100个点至976，与豆油价差缩小,36个点至234，豆油跟棕榈油价差扩大了64个点至742。本周三大油脂整体走势为回调，但明显棕榈油下跌空间最小。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 五、 总结及后市预测 图10、郑州菜粕1509日线走势图 资料来源：WIND 南华研究 图11、郑州菜籽油1509日线走势图 资料来源：WIND 南华研究 本周美豆报告中对结转库存的调增对粕类的走势打压明显，菜粕周K线下破2200收阴，发出卖出信号，但技术上呈现底背离。水产备货支撑现货跌幅有限，期价上行空间有限，可以2200为多空分水岭操作。菜油本周重心上移收阳线，MACD走势明显为多头，厄尔尼诺炒作之下，油脂整体多头走势不变，建议日内偏多思路操作。 油菜籽系列周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 南华期货股份有限公司 杭州市西湖大道193号定安名都3层 客服电话：4008888910 www.nanhua.net 萧山营业部 杭州市萧山区金城路429号天汇园一幢B座3层 电话：0571-83869588 台州营业部 台州市椒江区耀达路99号4楼 电话：0576-88539900 温州营业部 温州市府路新益大厦1幢1401室 电话：0577- 89971820 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87273868 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路751号粮食大厦五楼 电话：0573-82158136 绍兴营业部 绍兴市中兴南路95号中兴商务楼1幢(南楼)5-6层 电话：0575-85095800 成都营业部 成都市锦江区东大街紫东楼段35号17层1706号房 电话：028-86532693 兰州营业部 兰州市庆阳路488号万盛商务大厦26楼(胜利宾馆斜对面) 电话：0931-8805310 大连营业部 大连市沙河口区中山路554D-6号和平现代城B座3层4号 电话：0411-84378378 北京营业部 北京市宣武门外大街28号2幢 电话：010-63556906 太原营业部 太原市迎泽区解放南路2号景峰国际商务大厦25层 电话：0351-2118016 余姚营业部 余姚市舜达西路285号中塑商务中心3号楼1601 电话：0574-62509001 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利大厦二层、八层 电话：0451-82345618 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园