金融产品晨报：A股放开一人一户，利好券商科技板块基金
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 今日看点 1、 牛市路途上的再添“一把火” ,重申“新起点、新高度” 2、 招商财富 3月31日发行国内首只QDIE专户产品 3、 新发基金推荐：国投瑞银新丝路、长城环保主题灵活 基金指数 2015年以来 中证股票基金 33.75% 中证混合基金 29.47% 中证债券基金 3.32% 中证QDII基金 6.13% 来源：wind；截至20150410 张宇 分析师 SAC执业编号：S1130511030013 (8610)66215661 zhang_yu＠gjzq.com.cn A股放开一人一户，利好券商科技板块基金 编者语： 周五（4月10日），上证综指收盘报4034.31点，涨幅1.94%，为2008年3月以来收盘最高，且连续第五周上涨，成交额6685亿元。深成指数收盘报14013.3点，涨幅1.57%，成交额5949亿元。创业板收涨2.26%，报2552.83点。上证B股指数创下2009年来最大涨幅，收在七年来高位。香港恒生指数收涨1.22%，报27272.391点，收盘刷新逾7年新高。单日成交额2211亿港元。基金市场：大成灵活配置、大成景阳领先、融通健康产业等基金净值领涨；4月9日，QDII基金国富大中华、信诚金砖四国、嘉实海外中国等领先。 今日关注：A股全面放开一人一户限制，可开20个证券账户。我们的观点：该事件方向上符合预期，但进展程度上超预期。对A股形成实质性利好。继续看好权益类产品。该政策的出台有助于消除政策垄断，进一步提高充分竞争，对于券商板块的影响不能一概而论，影响更多的体现在个股的分化上，利好互联网金融（券商），以及远程开户技术方面的大数据信用评级、人脸识别等板块。关注非银金融类指数型品种，以及重仓科技类和互联网+板块品种，例如招商深证TMT、富国中证移动互联网等。 2015年4月公募基金组合推荐： 图表1、权益类基金进攻型组合 图表2、防御型组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 光大配置 混合-灵活配置 20% 华安逆向 股票型 25% 南方精选 股票型 20% 鹏华价值优势 股票型 20% ★大摩主题 股票型 20% ★大摩主题 股票型 25% 宝盈策略 股票型 20% 招商收益 债券-新股申购 15% ★广发行业 股票型 20% 南方多利 债券-新股申购 15% 图表3、固定收益基金相对收益组合 图表4、绝对收益组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 华商稳健增利★ 债券-普通债券型 25% 国投优化增强★ 债券-普通债券 50% 建信双息★ 债券-普通债券型 25% 工银四季收益 债券-普通债券 50% 诺安增利 债券-普通债券型 25% 南方广利 债券-普通债券型 25% 图表5、QDII基金组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 嘉实恒生中国企业★ QDII-指数型 20% 广发全球医疗 QDII-指数型 20% 广发全球精选★ QDII-股票型 20% 富国中国中小盘 QDII-股票型 20% 华安大中华升级 QDII-股票型 20% 2015年04月13日 金融产品晨报 基金每日资讯 证券研究报告 基金每日资讯 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 基金每日资讯 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公募基金最近1日和私募月度表现 今日投资要闻 投资要点 场内港股基金投资机会点评： 在3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》后，点燃了大陆投资者投资港股的热情。投资者通过各种渠道参与港股投资，港股通额度告急，港股QDII基金额度告急，场内基金溢价率持续居高不下，如何低成本高效率的投资场内交易的港股基金成为了投资者比较关心的问题。本文将为大家梳理和分析场内港股基金的投资机会和投资方法。 目前投资于港股的场内基金有三类品种，分别是分级基金、ETF、LOF，我们分别来分析这三个品种。 对于分级基金来说，直接在场内投资B端，可以利用杠杆获得较高的收益。但市场上两只分级，银华H股分级和汇添富恒生分级的B端价格高估较多，两只分级基金的整体溢价较高，投资者在场内单独买B端将面临巨大的价格回落风险。另外，由于A端在前期套利资金的打压下价格偏低，未来A端的反弹也不利于B端价格的上涨。因此，我们不建议投资者直接场内买H股B和恒生B的风险。 目前投资分级基金较为理性的投资方法是申购拆分套利，不仅可以规避价格高位回落风险，还可以赚取乐观情绪带来的整体溢价收益。在可以实现盲拆的券商系统下，申购拆分套利的流程如下：T日申购母基金，T+1日申请盲拆，T+2日分别卖出A、B份额。在不可以实现盲拆的券商系统下，申购拆分套利的流程如下：T日申购母基金，T+2日申请拆分，T+3日分别卖出A、B份额。由于两只分级QDII额度的有限，一级市场申购银华H股和汇添富恒生可能会有些限制，其中银华H股分级从4月9日起暂停申购，汇添富恒生有可能进行比例配售，投资者在进行申购套利时应及时关注基金的申赎状态和公告。 图表6：最近1天公募基金各类别表现（2015-4-10，QDII基金计算期2015-4-9） 2 图表7：最近一月阳光私募各类别表现（截至201412） 来源：国金证券研究所 6.62% 16.48% 11.39% 4.53% 5.02% -1.06% 4.90% 1.34% -2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18% 基金每日资讯 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 不过，两只分级基金的母基金将同时于4月13日上市交易，而且母基金份额的交易可以T+0回转，港股分级的交易策略将更加丰富。当母基金价格合理时，投资者可以进行日内波段操作，赚取价差收益；当母基金价格和净值产生偏离时可以进行一二级市场套利；当场内母基金价格与A、B份额价格产生偏离时，投资者也可以在二级市场进行套利。 在目前港股分级的套利受限的情况下，投资者可关注港股ETF和LOF的套利机会。目前的ETF有四只港股ETF和两只LOF，分别是恒生通、恒生ETF、H股ETF、恒指ETF、南方中国、恒生H股，对于溢价较低的恒生通、恒生ETF，投资者可以直接在场内买入待涨。而对于溢价率较高的ETF/LOF,投资者可场内申购并卖出的方式实现套利赚取溢价收入， 从申购门槛的角度看，ETF的申购门槛普遍较高，最低也需要100万元，而LOF基金的申购门槛仅需1000元。从套利效率来看，在深交所上市交易的恒生ETF，在支持RTGS业务的券商系统下，投资者可实现当日申购当日卖出实现日内套利；走沪港通通道的恒生通、恒指ETF可当日申购，T+1日卖出；而走QDII通道的H股ETF当日申购，T+2日可卖出。QDII-LOF基金当日申购，T+3日可以卖出。（尹浩） 牛市路途上的再添“一把火” ,重申“新起点、新高度” 事件：A股全面放开一人一户限制，可开20个证券账户。我们的观点：该事件方向上符合预期，但进展程度上超预期。对A股形成实质性利好，主要体现在三个方面：①开户程序将大大简化，有利于新增资金入市渠道的进一步拓宽，截至4月3日，沪深两市股票账户数合计达1.9亿户，可以预料的是后续新增开户数有望大幅增加；②该通知的出台，将进一步降低投资者的交易手续费，交易成本的降低有助于市场的进一步活跃,A股换手率提高,成交量有望继续放大；③该政策的出台，体现了监管层“做活、做大”A股市场的决心和态度，是推进资本市场市场化、法治化和国际化改革的要求。 具体到板块的影响：①该政策的出台有助于消除政策垄断，进一步提高充分竞争，对于券商板块的影响不能一概而论，影响更多的体现在个股的分化上，利好互联网金融（券商）；②对于远程开户技术方面的大数据信用评级、人脸识别等软件板块也同样形成利好。③中长期来看，未来不排除资本市场改革进一步推进，交易制度逐步向国际化接轨，比如“T+0”制度等推出。（李立峰等） 市场动态 招商基金子公司招商财富 3月31日发行国内首只QDIE专户产品——“招商财富-境外投资机会基金专项资产管理计划”，定向投资广发证券H股IPO ，为服务国内客户全球资产配置开辟了全新的市场机遇。相比QDII，QDIE在投资范围和投资额度方面更具有优势。在投资范围方面，除了QDII允许的投资范围，QDIE还可投资非上市公司的股权、债权、对冲基金、不动产等，为投资者构建丰富的投资组合；在投资额度方案方面，QDIE更为灵活，尽管存在总额限制，但并未对单个试点机构的投资额度作出硬性限制，试点机构可根据产品特性和市场需求为产品申请对应的外汇额度。 上周公布的美国铝业财报拉开了美股新一轮财报季的序幕。周二开始，摩根大通、富国银行、美银等大银行将陆续公布财报。路透社预计，抵押贷款增长料将推升美国银行业一季度营收，有望为整体黯淡的一季度增添一抹亮色。 今日公告 基金每日资讯 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 重点在发金融产品——“国金点评”： 图表8：重点公告摘要 市场代码 基金名称 每十份分配收益 权益登记日 姓名 事项 基金/基金公司 职务 690009 民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金 1.98 2015年4月15日 孙海波 解聘 招商安盈保本混合型证券投资基金、招商安达保本混合型证券投资基金、招商可转债分级债券型证券投资基金 基金经理 519011 海富通精选证券投资基金 0.10 2015年4月17日 000191 富国信用债债券型证券投资基金 0.09 2015年4月15日 000107 富国信用增强债券型证券投资基金 0.15 2015年4月15日 市场代码 基金名称 成立日期 募集金额 001127 中银宏观策略灵活配置混合型证券投资基金 2015年4月10日 5,177,962,861.20 000462 农银汇理主题轮动灵活配置混合型证券投资基金 2015年4月10日 5,628,144,009.75 001194 景顺长城稳健回报灵活配置混合型证券投资基金 2015年4月10日 3,167,424,345.20 000972 新华万银多元策略灵活配置混合型证券投资基金 2015年4月10日 301,911,140.15 来源：国金证券研究所 表9：重点推荐在发金融产品 代码 产品简称 国金分类 募集起始日 计划募集截止日 推荐理由 161224 国投瑞银新丝路 混合型 2015/3/16 2015/4/16 作为业内首只专注“一带一路”的主题投资基金，国投瑞银新丝路基金的股票仓位0-95%，灵活配置进退自如；且规定基金80%以上的非现金资产投资于“一带一路”主题的股票，有望最大限度地把握“一带一路”带来的投资机会，及时分享政策和成长红利。拟任基金经理綦缚鹏管理经验丰富，建议关注。 000977 长城环保主题灵活 混合型 2015/3/23 2015/4/13 属于主题基金，基金将主要挖掘生态文明发展中的各种环保主题:第一，环保产业链公司。第二，对环保产业发展及生态建设做出积极贡献、履行环保责任或致力于向环保转型的公司。环保行业将受益未来中国政府推进经济转型与生态文明建设。十八大首次提出“推进绿色发展、循环发展、低碳发展”和“建设美丽中国”。未来作为对冲经济下滑的手段之一，环保产业将面临巨大发展空间。建议关注。 来源：国金证券研究所 基金每日资讯 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：
