一周集萃：沪锌-美元强势冲高，锌市承压难反弹

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 2015-03-15 2 美元强势冲高，锌市承压难反弹 一、 重点要闻 国内： 海关总署8日公布数据显示，2月出口同比增长48.9%，创近五年以来最大增速；进口同比下降20.5%，创下近六年以来最大降幅。2月出口增速大幅反弹超过此前预期的14%左右，且当月外贸出口先导指数结束连续四个月下滑走势，出现微升，表明今年二季度中国出口有望好转。 1万亿元的置换债券额度已经分发至各省，将由各省在额度内自行向商业银行等市场机构发行低成本政府债券置换存量高成本债务。山东省获批400多亿元置换债券额度，安徽省的额度是300多亿元，江西省为200多亿元，而广东省则获得500多亿元额度。人民银行于本周四以利率招标方式开展了逆回购操作，期限7天，规模250亿元，中标利率3.75%。 国家统计局发布了2月份全国居民消费价格指数(CPI)，2月份CPI环比上涨1.2%，高于之前机构预测数据0.9%，也略高于上月数据。而2月份PPI环比下降0.7%，同比下降4.8%， PPI第36个月连续负增长，创下了五年半以来新低。同时，2015年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8 %， 比2014年12月份回落1.1个百分点；从环比看，2月份比上月增长0.45%。而2015年1-2月全国固定资产投资（不含农户）34477亿元，同比名义增长13.9%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长1.03%。 美国： 美国经济数据方面，美国2月新增非农就业人数29.5万，远超预期的23.5万。非农就业人口连续12个月增幅在20万以上，为逾十年来最强升势。2月失业率5.5%，较1月的5.7%进一步下降，创2008年以来最低，预期为5.6%。2月平均时薪环比增0.1%，低于1月的0.5%。2月劳动力参与率62.8%，略低于预期和1月的62.9%。 欧洲： 希腊代表周三在布鲁塞尔与国际债权人的官员展开会谈，朝着达成希腊改革协议迈出第一步。资金日益紧张的希腊必须实施改革，方能进一步获得金援。这是希腊左翼新政府1月底上台后，该国与官方债权人首次举行这类会谈。希腊新政府誓言终结先前为获得将近2,400亿欧元纾困贷款而被迫接受的财政撙节举措。 3 二、 行情态势 1. 沪锌行情回顾 三月第一周，下游未出现大面积复工，需求仍然较小，锌价反弹无力，再加上美元强势冲高，欧元区危机不断，造成市场空头气氛不减，浇灭反弹势头，使锌一周先涨后跌，呈现十字星走势。沪锌一周最后下跌5元/吨，基本稳定在15600以上。 2. 沪锌升贴水走势 本周现锌均价为15740元/吨，较上周大幅重心大幅下跌，沪锌与0#锌升贴水基本浮动在0元/吨左右为平水，沪锌波动大于现货。在沪锌波动较大的一周里，现货锌重心缓慢下跌，周五一度转变为贴水，预计本周依然维持在平水附近。 4 3. 锌库存变化 本周上交所锌库存较上周继续小幅回升，为24300吨。下游工厂开工率处于较低水平，需求低，预计锌库存短期内将继续增加。 4. 锌精矿成本 美元冲高，让锌价失去上涨动力，而成本依然维持在低位，冶炼厂利润持续改善，将加大生产力度。 5 三、 未来行情展望 宏观消息方面，美元指数不断走高，尝试突破100点未果，现进入短期盘整期；希腊危机得到暂时缓解，迈出希腊改革协议的第一步。美国经济数据方面，美国非农就业数据继续利好，远超预期。强劲的美国经济数据助美元走高，加重美国加息预期。另外，国内进出口数据的走低，表明中国也无法摆脱全球经济低迷的影响。另外，2月份的CPI和PPI数据并不是特别理想，第一季度低迷的经济数据，增大经济下行压力。两会期间，李克强总理表示今年GDP将继续缩减至7%，但目前不会出政策刺激，若出现太大问题，政府将出行政策。因此近期宏观消息将多偏向空头，多空双方处于一个临界点，一旦打破将很有可能决定未来长期一段时间的走势。 下周宏观消息方面主要关注两会结束后，对于国内经济的政策和方针的出台。若有此类政策出台，将对短期商品经济产生刺激，锌价也有望反弹上涨。而更重要的是需要关注美元的最新动态，近期金属已经完全受到美元的牵扯，波动加大。因此，若美元不断走高，将持续对金属造成压力。产业方面则若下游冶炼厂开工率的提高，将利好锌价。 因此综合来看，基本判断下周将属于宽幅震荡行情，下方15600的整数关口将形成较强支撑，而上方16000又将成为压力平台，因此预计锌价下周将在这400点内的宽幅震荡。建议在15600-15700附近开仓多单，轻仓持有，短期一周内反弹有望至15900附近，而达到上方16000点后，可以考虑平仓卖出，或转手做空。仅供参考。 研究所 6 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江新城临江大道5号保利中心第20层06单元，第21层04、05、06单元 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。