煤焦钢晨报：市场预期悲观，煤焦钢跌势难止

敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 Ｅ书 报告日期 2015-04-02 现货报价（20mmHRB400） 地区 价格 涨跌 北京 2370 -30 上海 2440 +10 主力合约 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3螺纹主力合约 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 13-1014-114-414-714-1015-1铁矿石主力合约 研究所 何建辉 钢材分析师 从业资格号：F0242190 投资咨询号：Z0000586 010-59113669 hejh@essence.com.cn 市场预期悲观，煤焦钢跌势难止 关注度：★★★ 行情回顾 周三煤焦钢惯性下挫，铁矿石跌幅较大。截至收盘，螺纹1510合约收盘价2390/-41，焦炭1509合约收盘价942/+2，焦煤1509合约收盘价686/+5，铁矿石1509合约收盘价391/-10。 现货市场 4月1日，20mmHRB400螺纹报价：上海地区报2440元/吨，上涨10元/吨；北京地区报2370元/吨，下跌30元/吨。 原材料方面，河北唐山66%铁精粉报价600元/吨，持平；青岛港63.5%印度粉矿报价405元/吨，下跌5元/吨；青岛港61.5%澳大利亚pb粉矿报价390元/吨，下跌5元/吨。唐山二级冶金焦报价975元/吨，持平；太原10级炼焦煤报价690元/吨，持平。 消息面：2015年3月，随着春节后企业开工增加，以及国家稳增长政策对市场预期的改善，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月小幅回升0.2个百分点，重回临界点上方。从汇通网获悉，中国3月汇丰制造业PMI终值为49.6，创三个月新低，预期值为49.3，初值为49.2。其中，中国3月汇丰制造业就业分项指数47.4，创七个月新低且连续17个月低于50荣枯线。 操作建议 由于市场预期悲观，短期煤焦钢走势依然较为疲软，螺纹钢、铁矿石表现相对较弱。短期来看，随着环保政策日渐严厉，钢厂限产力度加大导致原材料品种走势明显偏弱，螺纹钢相对抗跌，不过成本下行也对钢价构成压力。从中长期来看，在经济增速下滑的大背景下，钢材下游需求将会继续放缓，未来煤焦钢产业链面临的主要问题仍是供需如何重新达到均衡，在此过程中相关品种的价格将长期低位徘徊。操作上，建议中线空单继续持有，注意仓位控制。 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 螺纹钢期货主力合约基差走势 图2 螺纹钢期货1510合约-1505合约价差 (1,000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3螺纹钢主力合约基差 (60)(40)(20)0 20 40 60 80 100 120 14-1014-1114-1215-115-215-3螺纹1510-1505价差 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 图3 螺纹钢现货价格走势(HRB400,20mm) 图4 全国主要城市钢材社会库存 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 09-309-910-310-911-311-912-312-913-313-914-314-915-3北京螺纹上海螺纹 0 200 400 600 800 1,000 1,200 06-307-308-309-310-311-312-313-314-315-3螺纹钢线材热轧中板冷轧 数据来源：bloomberg、安信期货研究所 数据来源：我的钢铁网、安信期货研究所 图5 普氏铁矿石价格指数 图6 主要港口铁矿石库存 0 50 100 150 200 250 10-410-1011-411-1012-412-1013-413-1014-414-10普氏铁矿石价格指数（62%） 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 05-606-607-608-609-610-611-612-613-614-6主要港口铁矿石库存（万吨） 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 螺纹主力合约成交持仓（RB1510） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 东证期货 751327 75278 永安期货 67183 3219 中信期货 130159 5001 2 申万期货 375684 97964 海通期货 55787 5273 方正中期 75709 20447 3 同信久恒 307380 67191 华泰长城 55482 5271 永安期货 68676 10802 4 中信期货 205956 -19253 银河期货 45849 5908 一德期货 66858 6344 5 上海中期 170011 18159 光大期货 43033 4310 华泰长城 65708 -2493 6 海通期货 158612 39062 申万期货 39818 5122 浙商期货 51264 2548 7 国泰君安 151609 819 南华期货 39030 3350 华安期货 49324 1248 8 华鑫期货 150024 22031 方正中期 37037 5205 国贸期货 40732 752 9 永安期货 149893 7123 瑞达期货 33542 5917 银河期货 39449 -7665 10 中融汇信 148218 25738 中辉期货 33183 2168 安信期货 37893 247 11 瑞达期货 146137 -12731 中信期货 28221 -2817 兴证期货 36627 8082 12 方正中期 142404 22330 江海汇鑫 26096 4258 海通期货 34477 4419 13 华泰长城 135698 -7349 国泰君安 25663 3635 国泰君安 34114 -7164 14 光大期货 127791 -10355 广发期货 23623 2004 北京首创 28645 -1214 15 一德期货 111910 54969 浙江中大 23275 2530 申万期货 27274 4996 16 铜冠金源 102360 69837 中国国际 22949 2915 江西瑞奇 23391 21722 17 银河期货 99017 -6333 安信期货 22894 586 广发期货 22924 2829 18 国投期货 87887 -5954 中粮期货 22020 3276 东证期货 22873 7469 19 东吴期货 87674 38672 东证期货 21897 -1592 东海期货 22826 904 20 广发期货 86993 -7578 浙商期货 21234 2520 鲁证期货 20151 5303 合计 3696585 469620 687816 63058 899074 84577 上日合计 数据来源：上海期货交易所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 煤焦钢晨报/期货研究报告 分析师简介 何建辉，安信期货研究所高级钢材分析师，清华大学金融学学士，主要负责钢材上下游产业链品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。