LME（锌）市微观特征图解：LME结构略有走强

LME（锌）市微观特征图解（0203）：LME结构略有走强 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 虽然SHFE锌库存回升，但期货仓单依然下滑，周一再报下滑101至6148吨，然而预计元宵乃至4月前库存仍倾向回升，不利现货升水，由此也不利期货仓单下滑。 LME方面，库存下降2675吨至628075吨，注销仓单下降2675至133375吨，cash/3m报4c，注销仓单库存比21.24%。注意近月端cash/1m略有走强成升水，目前高比值带来的正套盘有利支撑伦锌结构。操作上，不宜追多，下方支撑16000-15500。 20002050210021502200225023002350CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M2014-7-162014-7-172015-1-292015-1-30 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 (14)(12)(10)(8)(6)(4)(2)0246810121416CASH/1M1M/2M2M/3M3M/4M4M/5M5M/6M6M/7M7M/8M8M/9M9M/10M10M/11M11M/12M12M/13M13M/14M14M/15M15M/16M16M/17M17M/18M18M/19M19M/20M20M/21M21M/22M22M/23M23M/24M24M/25M25M/26M26M/27M2013-3-2814-3-42015-1-292015-1-30 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量至，成交至 图3：持仓量与价格 库存至吨；注销仓单至 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372 LME（铅）市微观特征图解（0203） 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 SHFE铅期货仓单略降50至33200。LME库存下降150至214850吨，注销仓单上升25至8850，cash/3m报15.5c。注销仓单库存略有回升，但仅4.12%。SMMM报1#铅12575，再生精铅12400，再生铅12125.虽然盘面价格在相对再生精铅与1#铅贴水，但已对再生铅升水。故安全边际应无前期对三者均贴水时强。且非上海地区价格应相对SMM价格贴水100左右。操作上，回落12200以下再度买入，12000以下尤佳。 1700180019002000210022002300CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M2013-5-12013-5-312015-1-292015-1-30 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 (15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M2012-10-312013-6-142015-1-292015-1-30 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量至，成交至 图3：持仓量与价格 库存至吨；注销仓单至 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372