lme(锌)市微观特征图解：沪锌上涨,比值略有修复

LME（锌）市微观特征图解（00611）：沪锌上涨，比值略有修复 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 伦锌昨日回调，cash/3m仍不断下降对价格支撑有限。如前期早评所言，目前核心上涨逻辑锌精矿紧张并未发生，但也缺乏强劲的压制理由。令人嘀咕的有效测度伦锌顶部的Z-SCORE指标发出短期顶部信号。对于沪锌，昨日期价一举冲破15500，预计将逐渐吸引冶炼厂套保盘介入，令目前的介入多空方向均显尴尬。关于昨日沪锌大涨，可能是技术面+基本面背景带动资金热情。另外也有反套盘的因素（也有可能是错开时间的反套盘补国内腿因素）。目前，唯一确定性较大的是2050-2100的前期压力成为较强支撑。 操作上，今日观望为主。 19502000205021002150220022502300CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012/10/22013/2/262014/5/122014/5/13 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 近月端 图2：现货/27个月隔月升贴水 (17)(15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517192123252729CASH/1M1M/2M2M/3M3M/4M4M/5M5M/6M6M/7M7M/8M8M/9M9M/10M10M/11M11M/12M12M/13M13M/14M14M/15M15M/16M16M/17M17M/18M18M/19M19M/20M20M/21M21M/22M22M/23M23M/24M24M/25M25M/26M26M/27M$/t2013/3/282014/3/42014/5/122014/5/13 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+至，成交了-至 图3：持仓量与价格 库存-至吨；注销仓单-至 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372