小麦周度报告：美盘尝试筑底，内盘小幅拉涨

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 美盘尝试筑底，内盘小幅拉涨 周度报告 研究院 FUTURES 小麦 2015/01/23  国际市场方面，基本面消息相对匮乏，目前市场的关注点仍旧是陈作的出口销售步伐。但是受到强势美元的压制，从目前看来大幅提振的可能性不大。在基本面情况有所改善之前，美盘期价持续承压。  国内市场方面， WH1505周内反弹。从目前的基本面来看，制粉企业针对春节需求高峰的补库已经告一段落，本轮上涨除非有资金面的变动，否则延续的可能性不大。华北局地干旱，开春或将有天气炒作。 报告要点 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 陈建业 59137063 chenjianye@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 谷物畜产品版块 执笔: 范婧雅 电话：010-59137086 邮箱：fanjingya@cofco.com 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 一、国际市场 1、价格持续底部徘徊 本周四个交易日中（美国当地时间1月16日至1月22日,1月19日美国马丁路德金日休市），CBOT软红冬主力3月合约依旧处于底部整体徘徊的走势。从基本面情况来看，唯一利多的就是黑海俄乌之间再度发生了敌对冲突，政治局势紧张，进一步助涨了燃料价格。不过这一利多在之前俄罗斯公布将于2月之后执行限制谷物出口政策之际已经在价格上有所体现。目前的关注点依旧是陈作的出口销售情况，强势美元抑制了美麦的出口销售前景。本周另外一个关注点就是加拿大央行在市场意料之外宣布减息，使得加元走至2009年4月以来的最低点。这一政策加强了加拿大春麦在国际市场的竞争力，直接冲击MGE硬红春价格。之前硬红春的走势为美麦之中最强。当然，行情的这一变化也修正了美盘三家交易所之间的价差。本周，芝加哥3月合约走高1美分/蒲式耳，交易区间10.5美分/蒲式耳。堪萨斯3月合约走低12.25美分/蒲式耳，交易区间24.75美分/蒲式耳。明尼阿波利斯3月合约走低9美分/蒲式耳，交易区间20.5美分/蒲式耳。 图1：CBOT3月软红冬合约价格走势 图2：CME3月硬红冬合约价格走势 数据来源：汤森路透 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图3：MGE3月硬红春合约价格走势 图4：CBOT3月玉米合约价格走势 数据来源：汤森路透 图5：CBOT小麦玉米主力合约期价价差走势 数据来源：CBOT;中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 2、出口销售数据支持力度有限 美国农业部本周公布的出口检验数据显示，2015年1月15日当周，美国小麦出口检验量为31.03万吨，截至目前，本市场年度出口检验总量为1394.80万吨。截至目前，本市场年度出口检验进度55.4%，去年同期值69.7%，5年均值60.4%。 图8：本市场年度美麦出口检验进度 数据来源：USDA；中粮期货 1月19日为美国马丁路德金纪念日，美盘休市。出口销售数据将延迟到北京时间本周六（1月24日）公布，本报告中的数据将于下周更新。美国农业部本周公布的出口销售数据显示，2015年1月8日当周，美国小麦净销售为28.48万吨，当周出口量为22.56万吨。截止目前，已完成出口量占出口目标的55.6%，去年同期为65.3%，5年均值为56.3%。 图9：本市场年度美麦总销售进度 数据来源：USDA；中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 图10：本市场年度美麦出口销售进度 数据来源：USDA;中粮期货 3、美国及黑海地区冬麦主产区天气 中南部平原区：本周内，该区域局部出现了降雪和大风天气，受到影响的主要是当地的禽畜类。德克萨斯州中部的雨雪天气有利于当地的冬麦生长。局地仍旧存在土壤墒情不足的问题。 乌克兰/俄罗斯西部及南部地区：未来5天内该地区整体干旱，或将有零星降水。整体气候条件适宜。 图11：NOAA干旱监测及月度展望 干旱监测 月度展望 数据来源：NOAA 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 4、基金持仓——多空同降 截至1月13日，小麦期货基金持仓维持净头寸多单。本周基金多单持仓呈现减少（10121手），空单持仓呈现减少（3242手），期货基金净头寸多单减至10684手，占持仓量比重为2.9%。 图12：小麦基金（期货）净头寸及占比走势 数据来源：CFTC, 中粮期货 截至1月13日，小麦期货和期权基金持仓维持净头寸多单。本周基金多单持仓呈现减少（10584手），空单持仓呈现减少（5872手），期货和期权基金净头寸多单减至9430手，占持仓量比重为1.95%。 图13：小麦基金（期货和期权）净头寸及占比走势 数据来源：CFTC, 中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 5、基本面依旧匮乏，持续关注出口销售 从目前的价格情况来看，一定程度上存在着超卖。但是交易商们并不急于回补，而是静待出口销售数据的发布。尽管尚未发布，但是在强势美元的打压之下，预计本周的出口销售数据并不会有太大起色。出口销售仍旧是面向传统的进口美麦的国家，其需求状况也未发生明显的变化。近几周的出口销售以春麦为主，但是加元的贬值在一定程度上抑制了这一趋势。除非海外出现小麦品质问题，否则美麦出口销售前景改善的可能性不大。今日，乌克兰农业部长宣称，由于近来硝酸铵价格翻倍，柴油涨价60%，该国本市场年度的春播成本将会上调40%-50%。未来一段时间内，如果只是出现暂时性的技术回调而非基本面情况好转的话，麦价仍将持续承压。芝加哥3月合约的支撑位位于近期低点520.75美分/蒲式耳，并延伸至500美分/蒲式耳；阻力始于前期高点696.25美分/蒲式耳斌延伸至697.75美分/蒲式耳。堪萨斯3月合约的支撑位位于554美分/蒲式耳并延伸至 550美分/蒲式耳，阻力位于705.75美分/蒲式耳。明尼阿波利斯3月合约的支撑位位于556美分/蒲式并延伸至541美分/蒲式耳，阻力位于700美分/蒲式耳。 二、国内市场 1、WH1505整体反弹 本周，主力WH1505合约稳中略有反弹，基本是受到春节临近，制粉企业提高开机率的提振。本周WH1505报收于2702元/吨，较上周五收盘价2662元/吨走高40元/吨，周度区间振幅61元/吨。远月WH1509合约成交尚不活跃，本周收盘价2685元/吨，上周收盘价2676元/吨，周度涨幅9元/吨，周度区间振幅29元/吨。本周内9-5价差仍处于正常的波动区间内，无明显的方向性突破。 华北主产区小麦玉米现货价差仍为正挂，价差收窄——这是由于玉米现货价格小幅反弹以及小麦现货价格稳中略弱的双重作用。目前，主产区济南、郑州、石家庄的价差分别为380 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 8 元/吨、400元/吨和480元/吨。 图14： 国内华北主产区小麦玉米现货价差 数据来源：国粮中心、中粮期货 图15：内盘郑麦玉米主力连续合约价格及盘面价差 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 9 图16：内盘郑麦历年主力合约5-1价差 数据来源：中粮期货 2、各地小麦现货价格维稳 本周，山东济南地区普通小麦出库价格为2580元/吨，周度维稳；江苏南京地区普通小麦出库价格2550元/吨；深圳蛇口优质小麦到港价格为3050元/吨，周度维稳；河北石家庄地区优麦进厂价格2980元/吨，周度维稳；河南郑州地区郑麦366进厂价格稳定在2830元/吨（图17）。 图17：各地小麦现货价格走势 数据来源：中粮期货 小麦周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 10 3、国内主要产销区基差小幅走弱 期价反弹，基差小幅走弱。本周国内主要产销区基差值如下：济南-115，南京-135，深圳365，石家庄295，郑州145。