上证50ETF期权日报：50ETF十字阴线报收，关注美联储会后声明

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF十字阴线报收 关注美联储会后声明 2017/07/26，星期三 沪深主要股指涨跌互现。50ETF十字阴线报收，关注明日凌晨公布的美联储会后声明，结合其他综合因素，评估是否参与8月期权牛市垂直价差。 上证50ETF收市价2.677，下跌0.006，跌幅为0.22%，成交金额12.32亿。 摘要 1、50ETF走势分析 留意外围市场消息（美联储会后声明） 2、期权成交持仓情况 成交量增加，持仓量减少 3、期权走势分析及策略 关注美联储会后声明，评估期权牛市垂直价差 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF近期在临近2.700一线出现了震荡行情。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF收出十字阴线，收盘价略低于10日均线。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，5周均线继续上行，震荡上行的可能性仍存。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，月均线维持多头排列，成交量温和放大，中期走势偏乐观。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指涨跌互现。 截至收盘，上证综指涨0.12%报3247.67点；深证成指跌0.54%报10297.34。两市成交金额4607亿。创业板指数跌0.40%报1681.31点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，有色金属、化工、国防军工、商业贸易、钢铁、采掘、综合等板块涨幅居前。家用电器、食品饮料、汽车、电子、医药生物、建筑材料、通信等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1708下跌0.55%；上证50股指期货主力合约IH1708下跌0.49%；中证500股指期货主力合约IC1708上涨0.22%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。今日是7月期权最后交易日。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交973010张，较上一交易日增加28.81%。其中，认购期权成交553069张，认沽期权成交419941张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.76，上一交易日为0.69。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1752495张，较上一交易日减少0.34%。 成交量/持仓量比值为55.52%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年7月26日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 7月 265789 -33221 393500 -92952 149972 115817 8月 589874 214024 690664 70275 336749 253125 9月 66591 15513 340418 9306 35784 30807 12月 50756 21311 327913 7330 30564 20192 总计 973010 217627 1752495 -6041 553069 419941 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 三、期权走势分析及策略 今日50ETF下跌0.22%，收于2.677。 图表7：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2017年7月26日） 丁酉 肖鸡 丁未 甲寅 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与8月平值认购期权“50ETF购8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认购期权“50ETF购8月2700”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表9：50ETF与8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”震荡收高。 8月平值认购期权合约“50ETF购8月2700”隐含波动率为15.44%； 8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2700”隐含波动率为16.40%。 图表10：8月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购8月2700）VS（50ETF沽8月2700） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域，但已经出现了自低位反弹的迹象。 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指仍有震荡盘升的可能。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指涨跌互现，创业板指数略有上扬。50ETF以十字阴线报收，盘中震荡有所加剧，收盘价略低于10日均线。 消息面上，本周市场关注的美联储公开市场委员会会议及其利率决议即将揭晓。美联储的会后声明将于北京时间明天凌晨（7月27日）02:00公布。目前市场多预期本周美联储(FED)将维持利率水平不变。但对于本次美联储会议是否有市场预期外的消息，也值得投资者重视。如果美联储本次例会仍偏向于宽松，则不排除资本市场对此做出正面回应。 从技术分析的角度来看，50ETF月K线形态向好，中期趋势可能继续看好。如果从这一角度出发，投资者可以思考是否在8月期权合约上构建牛市垂直价差（比如2.65和2.70认购期权组合）。如果美联储会后声明偏向于鸽派，全球市场风险偏好上升，国内A股市场蓝筹股也再度得到资金关注。则可以考虑围绕着50ETF的10日均线上下开始考虑牛市垂直价差。当然，投资者可以提前通过期权软件查询牛市垂直价差策略的到期损益图，结合原来制订期权交易计划的思路来落实各项步骤，重点是预估行情波动的时间及幅度，以及风险防范举措和资金管理。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。